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1、pos機nfc漲額度

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（報告出品方/作者：光大證券，吳春旸、顏燕妮、白玥）

1、 市場回顧：下跌醞釀機遇

1.1、 估值已具彈性：比過去十年中位數(shù)水平低 10%

2022 年年初至今（2022 年 1 月 1 日-2022 年 12 月 13 日，下同），計算 機板塊下跌 23%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌 29%，滬深 300 指數(shù)下跌 20%，計算機 板塊漲幅在所有中信一級行業(yè)中位列第 27。2021 年計算機指數(shù)上漲 3%，同期 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲 12%，滬深 300 指數(shù)下跌 5%，計算機板塊漲幅在所有中信一 級行業(yè)中位列第 18。

截至 2022 年 12 月 13 日，計算機指數(shù) PE（TTM，剔除負(fù)值）45.6 倍，比 過去十年中位數(shù)水平（50.6 倍）低 10%，比過去十年 25%分位數(shù)（44.8 倍）高 2%。計算機指數(shù) PS-TTM 為 2.7 倍，比過去十年的中位數(shù)水平（3.4 倍）低 21%， 比過去十年 25%分位數(shù)（2.8 倍）低 4%，估值具有相當(dāng)大的彈性。

1.2、 風(fēng)格轉(zhuǎn)移：中小市值跌幅較低，主題性公司活 躍

2022 年年初至今（2022 年 1 月 1 日-2022 年 12 月 13 日）漲幅前五的個 股分別為傳藝科技 (+261%，鈉離子電池概念，當(dāng)前市值 130 億元)、ST 實達(dá) (+240%，公司重組，當(dāng)前市值 96 億元)、競業(yè)達(dá)（+114%，教育信息化概念， 當(dāng)前市值 70 億元）、中科江南 (+66%，智慧政務(wù)概念，當(dāng)前市值 94 億元)、吉 大正元（+63%，信息安全，當(dāng)前市值 64 億元）。

我們統(tǒng)計了近三年計算機公司漲跌幅和市值的關(guān)系，2020 年龍頭公司表現(xiàn) 較好；2021 年中小市值公司表現(xiàn)較好，市值處在 1 至 100 億、100-200 億和 200 億以上的計算機公司的年內(nèi)平均漲跌幅分別為+8%、+10%和-3%，中小市值公司表現(xiàn)明顯好于大市值的龍頭企業(yè)。2022 年年初至今（2022 年 1 月 1 日-2022 年 12 月 13 日）市場普跌的環(huán)境下，小市值公司表現(xiàn)優(yōu)于大市值公司，市值處 在 1 至 100 億、100-200

從個股漲跌幅區(qū)間來看，2022 年年初至今（2022 年 1 月 1 日-2022 年 12 月 13 日）漲幅為正的個股比例為 24.0%，明顯少于 2021 年的 55.0%和 2020 年的 43%； 2022 年年初至今（2022 年 1 月 1 日-2022 年 12 月 13 日）下跌個 股比例明顯高于 2021 年和 2020 年。

1.3、 配置提升空間大：2022Q3 公募基金低配 0.66pcts

隨著板塊的持續(xù)回調(diào)，公募基金對于計算機板塊的配置比例明顯下降。2022 年 Q3 公募基金對計算機板塊的配置比例為 2.68%，相比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比例的 3.34% 低配 0.66pcts，配置比例處在歷史低位。

1.4、 營收增長利潤承壓：2022 年 Q1-Q3 營收增長 7%

2021 年計算機板塊營收同比 2020 年增長 13%，2022 年 Q1-Q3 營收同比 2021 年 Q1-Q3 增長 7%。從 wind 中信行業(yè)計算機板塊中，剔除部分計算機相 關(guān)業(yè)務(wù)占比不到 50%的公司，最后共選取 315 家公司作為統(tǒng)計樣本。2021 年計 算機板塊 315 家樣本公司全年實現(xiàn)營收 8,702 億元，同比 2020 年增長 13%， 較 2019 年增長 11%；2021 年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤 411 億元，同比 2020 年增長 9.4%，較 2019 年增長 35%。2022 年 Q1-Q3 計算機板塊 315 家 樣本公司共實現(xiàn)營收 6,058 億元，同比 2021 年 Q1-Q3 增長 7%；實現(xiàn)歸母凈利 潤 144 億元，同比 2021 年 Q1-Q3 下降 43%。

分板塊看，數(shù)字產(chǎn)業(yè)、智能制造表現(xiàn)亮眼，云計算板塊穩(wěn)健增長。根據(jù)公司 主營業(yè)務(wù)對計算機行業(yè)中的部分公司分九大板塊進(jìn)行分析，2022 年 Q1-Q3 營收 同比增速前二的板塊為數(shù)字產(chǎn)業(yè)、智能制造，分別為 57%、24%，歸母凈利潤 整體表現(xiàn)不佳，2022 年 Q1-Q3 同比增速前四的板塊分別為智能制造、數(shù)字產(chǎn)業(yè)、 云計算、數(shù)字貨幣，分別為 22%、-5%、-11%、-17%，汽車 IT、信創(chuàng)、醫(yī)療 IT 板塊歸母凈利潤同比增速分別為-63%、-97%和-78%。

2、 信創(chuàng)二階深化，關(guān)注行業(yè)信創(chuàng)及鄉(xiāng)鎮(zhèn) 下沉

2.1、 政策持續(xù)推進(jìn)，信創(chuàng)深化條件已成熟

信創(chuàng)政策相繼發(fā)布，推動信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2006 年國務(wù)院發(fā)文提出要把提高 自主創(chuàng)新能力擺在全部科技工作的突出位置，2013 年美國“棱鏡門”事件曝光， 引起對國家數(shù)據(jù)安全和原創(chuàng)技術(shù)的重視。2014 年中央網(wǎng)絡(luò)安全與信息化領(lǐng)導(dǎo)小組成立，2015 年“網(wǎng)絡(luò)空間主權(quán)”第一次被寫進(jìn)法律，2016 年“十三五”規(guī)劃 提出到 2020 年，具有國際競爭力、安全可控的信息產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系基本建立， 2018-2019 年間，美國商務(wù)部相繼對中興通訊、華為進(jìn)行制裁，我國信創(chuàng)建設(shè)的 緊迫性和必要性進(jìn)一步提升，2021 年圍繞“十四五”規(guī)劃的系列文件政策中， 提出要壯大信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新體系，關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力顯著提升，集成電路、 基礎(chǔ)軟件、裝備材料、核心元器件等短板取得重大突破。

2.2、 黨政信創(chuàng)啟動最早，八大行業(yè)中金融有望率先 接力

為實現(xiàn)信息技術(shù)自主可控，我國政府將信創(chuàng)提升至國家戰(zhàn)略層面，提出 “2+8”安全可控發(fā)展體系。其中“2”是指黨政兩大體系，“8”是指八大主要 行業(yè)，包括金融、石油、電力、電信、交通、航空航天、醫(yī)院、教育。 黨政領(lǐng)域信創(chuàng)啟動最早、滲透率最高，金融、電信等關(guān)鍵行業(yè)信創(chuàng)應(yīng)用有望 快速發(fā)展。行業(yè)信創(chuàng)相較黨政信創(chuàng)服務(wù)器數(shù)量更多、業(yè)務(wù)系統(tǒng)需求更加復(fù)雜，行 業(yè)客戶不依賴財政資金，自有經(jīng)營現(xiàn)金充沛，支付意愿和能力更強，未來隨著滲 透率上升，預(yù)計市場規(guī)模會遠(yuǎn)超黨政信創(chuàng)。

（1）黨政和金融信創(chuàng)滲透率處于第一梯隊。

根據(jù)零壹智庫對工信部及下屬機構(gòu)、地方經(jīng)信委等職能部門公開的優(yōu)秀信創(chuàng) 案例情況測算，截至 2021 年 12 月底，信創(chuàng)落地應(yīng)用進(jìn)展最快的分別為黨政和 金融領(lǐng)域，落地實踐率分別為 57.01％、29.55％。 黨政信創(chuàng)：從建設(shè)內(nèi)容看，公文系統(tǒng)作為黨政的核心，電子公文的自主可控 替代是黨政行業(yè)的第一步，2021 年發(fā)改委發(fā)布的《“十四五”推進(jìn)國家政務(wù)信 息化規(guī)劃》，意味著黨政信創(chuàng)開啟了從電子公文系統(tǒng)建設(shè)到電子政務(wù)系統(tǒng)國產(chǎn)化 的發(fā)展。從建設(shè)范圍看，過去主要以部委、省、市為主，未來黨政信創(chuàng)將繼續(xù)向 區(qū)縣鄉(xiāng)各級政府滲透，完成度逐漸提高。根據(jù)億歐智庫 2021 年調(diào)研統(tǒng)計，黨政 預(yù)計到 2023 年可以實現(xiàn)基本公文系統(tǒng)信創(chuàng)改造，并繼續(xù)進(jìn)行電子政務(wù)系統(tǒng)的國 產(chǎn)化，較之前有著更大的市場。 金融信創(chuàng)：在八大行業(yè)中信創(chuàng)滲透推進(jìn)速度最快，根據(jù)億歐智庫測算，預(yù)計 2022 年金融行業(yè)信創(chuàng)試驗機構(gòu)國產(chǎn)化投入占全年 IT 支出 30%，預(yù)計于 2023 年 逐步完成公文、財務(wù)、人事、決策支持等一系列一般系統(tǒng)的國產(chǎn)替換。在金融機 構(gòu)中，銀行、證券、交易所及監(jiān)管機構(gòu)信創(chuàng)參與度較高，信創(chuàng)招標(biāo)項目數(shù)量占比 分別為 52.02％、23.70％和 15.03％。 （2）電信、交通、電力、石油、航空航天處于第二梯隊。 （3）教育、醫(yī)院領(lǐng)域滲透率最低，處于第三梯隊。 （4）其他行業(yè)如汽車、物流、煙草等預(yù)計于 2023 年開始進(jìn)行信創(chuàng)改造。

黨政信創(chuàng)經(jīng)三期試點進(jìn)入全面推廣階段，金融信創(chuàng)已完成二期試點。 （1）黨政信創(chuàng)：2014 年、2018-2019 年和 2020 年黨政信創(chuàng)分別啟動一、 二、三期試點，目前已進(jìn)入規(guī)?；茝V階段。按照目前的發(fā)展趨勢，當(dāng)前黨政辦 公業(yè)務(wù)領(lǐng)域信創(chuàng)已呈現(xiàn)出成熟的業(yè)界生態(tài)，未來繼續(xù)由黨政部委省市向區(qū)縣鄉(xiāng)級 政府滲透。在電子公文基礎(chǔ)上，電子政務(wù)系統(tǒng)信創(chuàng)改造將有序開展。目前來看， 黨政信創(chuàng)業(yè)務(wù)因涉密度較高，需要信創(chuàng)產(chǎn)品極強的安全性保障以及穩(wěn)定性，但是 黨政辦公信創(chuàng)對任務(wù)服務(wù)類需求較低，業(yè)務(wù)、環(huán)境、內(nèi)容復(fù)雜度不高，所以招標(biāo) 采購要求處于正常水平，適合信創(chuàng)的初期探索階段。

（2）金融信創(chuàng)：2020 年和 2021 年分別完成兩期試點，2021 年開始金融 信創(chuàng)進(jìn)程加快金融信創(chuàng)實驗室平臺搭建完整，信創(chuàng)生態(tài)不斷完善，有近 200 家 二期試點單位，試點范圍由大型銀行、證券、保險等機構(gòu)向中小型金融機構(gòu)滲透， 要求 OA、郵件全部替換。

（3）電信信創(chuàng)：自 2020 年以來，三大電信運營商服務(wù)器集采項目向國產(chǎn) 化服務(wù)器傾斜，實施各類信創(chuàng)項目，標(biāo)志著電信行業(yè)信創(chuàng)的全面提速，目標(biāo)是 5 年內(nèi)實現(xiàn)完全國產(chǎn)化替換。三大電信運營商皆建立了信創(chuàng)實驗室，項目要求以及 推進(jìn)速度遠(yuǎn)超政策要求以及市場預(yù)期，標(biāo)志著其主動性和自發(fā)性。

（4）其他行業(yè)信創(chuàng)：隨著試點從黨政到以金融和電信為代表的民生行業(yè)拓 寬，試點不斷深化，其他行業(yè)信創(chuàng)有望步入加速發(fā)展階段。

2.3、 信創(chuàng)二階深化，數(shù)倍于第一階段的市場容量

信創(chuàng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈包括基礎(chǔ)硬件、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件等。預(yù)計信創(chuàng)進(jìn)程會以 基礎(chǔ)硬件先行，其次為基礎(chǔ)軟件和安全服務(wù)，最后是應(yīng)用軟件和外設(shè)設(shè)備。

在 PC 和服務(wù)器整機端，黨政和行業(yè)信創(chuàng)市場規(guī)模超 4800 億元。黨政信創(chuàng) 潛在市場規(guī)模 2072 億元（PC 端 1480 億元，服務(wù)器端 592 億元），行業(yè)信創(chuàng) 潛在市場規(guī)模 2731 億元（PC 端 1950 億元，服務(wù)器端 780 億元）。

黨政信創(chuàng)：（1）總需求量：根據(jù)人社部數(shù)據(jù),截至 2015 年底全國共有公 務(wù)員 716.7 萬人和 3000 多萬事業(yè)編制人員。假設(shè)公務(wù)員和事業(yè)單位人均 PC 保 有量分別為 1 和 0.7 臺/人，則國產(chǎn)替代需求總量為 2960 萬臺。黨政信創(chuàng)電子公 文系統(tǒng)國產(chǎn)化替代已全面完成。假設(shè)黨政信創(chuàng)中服務(wù)器采購量約為 PC 采購量的1/151，預(yù)計服務(wù)器國產(chǎn)化的替代需求總量為 197 萬臺。（2）市場規(guī)模：按照 5000 元/臺 PC，3 萬元/臺服務(wù)器計算2，黨政信創(chuàng) PC 端潛在市場規(guī)模為 1480 億元，服務(wù)器端潛在市場規(guī)模為 592 億元。

行業(yè)信創(chuàng)：（1）總需求量：根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，截至 2020 年底八大 行業(yè)3就業(yè)人數(shù)共 5573 萬人，假設(shè)人均信創(chuàng) PC 替代為 0.7 臺，則 PC 總需求量 約 3901 萬臺。假設(shè)服務(wù)器采購量約為 PC 采購量的 1/15，預(yù)計服務(wù)器國產(chǎn)化的 替代需求總量為 260 萬臺。（2）市場規(guī)模：按照 5000 元/臺 PC，3 萬元/臺服 務(wù)器計算，行業(yè)信創(chuàng) PC 端潛在市場規(guī)模為 1950 億元，服務(wù)器端潛在市場規(guī)模 為 780 億元。

黨政加上八大行業(yè)的 PC 替換需求總量超 6800 萬臺。據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2017 年政府行業(yè) PC 采購量為 360 萬臺，同比上年上升 8.6%，金融行業(yè)每年的 PC 采購量約為 200 多萬臺。據(jù)零壹智庫數(shù)據(jù)，截至 2021 年 12 月底黨政、金融信 創(chuàng)落地實踐率分別為 57%、30%，據(jù)我們測算，黨政和金融總完成的信創(chuàng) PC 采購量約為 700 多萬臺，信創(chuàng)后續(xù)深化的市場空間數(shù)倍于已完成的第一階段的 市場空間。

3、 “數(shù)字經(jīng)濟”，引領(lǐng)數(shù)字化基建發(fā)展

數(shù)字經(jīng)濟將成為指導(dǎo)未來五年投資中國計算機公司的核心主線之一，具備較 高的長期配置價值。2021 年 3 月，十三屆全國人大四次會議通過《中華人民共 和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和 2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要（草案）》， “加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字經(jīng)濟”作為獨立篇章，將打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢，堅 持新發(fā)展理念，營造良好數(shù)字生態(tài)，列為“十四五”時期目標(biāo)任務(wù)之一。這一目 標(biāo)與先前國務(wù)院國資委提出的踐行新發(fā)展理念，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟融合發(fā) 展，構(gòu)建新發(fā)展格局的總定位高度契合。

3.1、 2025 年數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP 比重 將達(dá) 10%

數(shù)字經(jīng)濟在我國國民經(jīng)濟中的地位愈發(fā)突出。根據(jù)中國信息通信研究院數(shù) 據(jù)，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模由 2005 年的 2.6 萬億元擴張到 2021 年的 45.5 萬億元。 數(shù)字經(jīng)濟占 GDP 比重逐年提升，由 2015 年的 27%提升到 2021 年的 39.8%。 2022 年 1 月，國務(wù)院印發(fā)的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》中提出，到 2025 年，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)4增加值占 GDP 比重達(dá)到 10%（2020 年為 7.8%）。

2015-2021 年我國數(shù)字經(jīng)濟增速遠(yuǎn)超 GDP 增速。2015-2021 年間，數(shù)字經(jīng) 濟的增速均為 GDP 增速的近 2 倍或以上。在疫情沖擊下，2021 年我國數(shù)字經(jīng)濟 依然保持 16.2%的高速增長，遠(yuǎn)超同期名義 GDP 增速約 8.1 個百分點。數(shù)字經(jīng) 濟成為推動國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的關(guān)鍵動力。

3.2、 “數(shù)字經(jīng)濟”的推進(jìn)順序與五大投資機會梳理

我們認(rèn)為“數(shù)字經(jīng)濟”的投資機會可關(guān)注五條線索：數(shù)字貨幣、數(shù)字身份 數(shù)字政府、數(shù)字產(chǎn)業(yè)和信息安全?！笆奈濉逼陂g，“數(shù)字經(jīng)濟”將迎來全面建 設(shè)期，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資機會值得期待。我們認(rèn)為可關(guān)注五 條投資線索：第一條線索，數(shù)字貨幣是“數(shù)字經(jīng)濟”發(fā)展的產(chǎn)物，將重塑支付體 系。第二條線索，數(shù)字身份是“數(shù)字經(jīng)濟”的重要基礎(chǔ)和根基。第三條線索，數(shù) 字政府作為“數(shù)字經(jīng)濟”建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵底座，擁有較大的長線投資價值。 第四條線索，數(shù)字產(chǎn)業(yè)在數(shù)字政府進(jìn)一步成熟的基礎(chǔ)上，重要性與發(fā)揮的作用將 持續(xù)上升。第五條線索，信息安全會伴隨“數(shù)字經(jīng)濟”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)而變得極 其重要，社會的運行與價值比重，將加速從物理世界向數(shù)字世界傾斜。

3.2.1、方向一、數(shù)字貨幣：“數(shù)字經(jīng)濟”發(fā)展的產(chǎn)物

數(shù)字人民幣是增強我國全球經(jīng)濟影響力的重要載體，作為由央行發(fā)行的法 定貨幣和現(xiàn)金支付憑證（M0），具有中心化管理、雙層運營、可控匿名等特征。 數(shù)字人民幣是人民銀行以數(shù)字形式發(fā)行的法定貨幣，和實物人民幣一樣以國家信 用作為支撐，具有法償性。在數(shù)字人民幣的運行體系中，人民銀行作為第一級機 構(gòu)處于中心地位，負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣額度的管理、發(fā)行和注銷等，部分商業(yè)銀行則 作為第二級指定運營機構(gòu)，根據(jù)客戶信息識別強度為用戶開立不同類別的數(shù)字人 民幣錢包，并牽頭提供數(shù)字人民幣兌換和流通服務(wù)。此外，數(shù)字人民幣還具有“可 控匿名”的特征，采取“小額匿名，大額可溯”設(shè)計，在滿足合理的匿名支付和 隱私保護(hù)需要的同時保持對違法行為的打擊能力。在今后，數(shù)字人民幣將長期與 實物現(xiàn)金共存，主要用于滿足公眾對數(shù)字形態(tài)現(xiàn)金的需要，并推動普惠金融的發(fā) 展。

數(shù)字人民幣的探索過程持續(xù)已久，研究開發(fā)受到人民銀行的高度重視，目前 已在不少有代表性的地區(qū)穩(wěn)步進(jìn)行試點推廣。早在 2014 年，中國人民銀行就已 經(jīng)開始著手籌備數(shù)字人民幣，迄今已基本完成頂層設(shè)計、功能研發(fā)、系統(tǒng)調(diào)試等 工作，遵循穩(wěn)步、安全、創(chuàng)新、使用等原則進(jìn)行試點測試，未來伴隨著技術(shù)、業(yè) 務(wù)和框架的完善，其將在數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域發(fā)揮更為重要的作用。

數(shù)字人民幣的推廣正在全面提速。截至 2021 年年底，數(shù)字人民幣試點場景 已超過 800 萬個，開立個人錢包 2.61 億個，交易金額 876 億元。

數(shù)字人民幣將帶來軟硬件系統(tǒng)新建和升級改造需求，包括發(fā)行、流通環(huán)節(jié)， 以及終端機具新建、改造升級。

數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈包括發(fā)行層、流通層、應(yīng)用場景層和技術(shù)支持層四大板 塊。（1）發(fā)行層包括央行，其作為雙層運營體系中的第一層存在。（2）流通 層包括指定的數(shù)字人民幣運營機構(gòu)、其它商業(yè)銀行和清算機構(gòu)等，作為運營體系 的第二層發(fā)揮作用。（3）應(yīng)用場景層廣泛對接各生活消費場景。（4）技術(shù)支 持層則包括硬件和軟件，為數(shù)字人民幣的發(fā)行-流通-應(yīng)用提供支撐。 2022 年 7 月份舉辦的第五屆數(shù)字中國建設(shè)峰會上，由新大陸、華為共同發(fā) 起倡議成立的“數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”舉辦選舉大會，并選舉新大陸董事長王晶 女士為聯(lián)盟首屆理事長，新大陸為聯(lián)盟理事長單位。截至 2022 年 7 月，聯(lián)盟共 有 37 家成員單位，除了理事長單位新大陸外，還有中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀 行、招商銀行、興業(yè)銀行、銀聯(lián)商務(wù)、華為等 11 家副理事長單位，以及中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、博思軟件、科藍(lán)軟件、創(chuàng)識科技、 楚天龍等 25 家成員單位?！皵?shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”的成員單位有望在數(shù)字人民 幣分發(fā)運營上承接更廣泛的職責(zé)。

3.2.2、方向二、數(shù)字身份： “數(shù)字經(jīng)濟”的重要基礎(chǔ)

數(shù)字身份是國家治理工具的劃時代升級，是建設(shè)“數(shù)字經(jīng)濟”的重要基礎(chǔ)， 政策相繼出臺推動數(shù)字身份建設(shè)。2019 年 4 月國務(wù)院發(fā)文明確規(guī)定電子證照與 紙質(zhì)證照具有同等法律效力，2022 年 2 月發(fā)文提出 2022 年年底前企業(yè)和群眾 常用證照基本實現(xiàn)電子化，并且進(jìn)一步擴大電子證照的應(yīng)用領(lǐng)域。

實際上作為前期準(zhǔn)備工作，國家級別的“網(wǎng)上身份認(rèn)證基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程” 已早有鋪墊。2015 年，公安部第一研究組織承建國家重大工程保障支撐類項目 ——“互聯(lián)網(wǎng)+”可信身份認(rèn)證平臺（簡稱“CTID 平臺”）。2016 年 10 月 CTID 平臺 1.0 上線。2017 年 10 月，公安部第一研究所授權(quán)中盾安信為 CTID 平臺唯 一合法的運營服務(wù)商。2018 年 4 月，由公安部第一研究所可信身份認(rèn)證平臺認(rèn) 證的電子身份證，正式在衢州、杭州、福州三個城市的多個場景試點。2019 年 底，國家啟動“網(wǎng)上身份認(rèn)證基礎(chǔ)設(shè)施工程”，并明確 CTID 平臺為其先導(dǎo)工程。 2020 年底，經(jīng)國家發(fā)改委批復(fù)，“國家網(wǎng)上身份認(rèn)證基礎(chǔ)設(shè)施工程”（一期） 正式立項建設(shè)。2021 年 3 月，福建省人民政府發(fā)文，要求落實國家“網(wǎng)號工程” 部署，推廣全省網(wǎng)上身份認(rèn)證應(yīng)用。

“網(wǎng)證”是可信數(shù)字身份的權(quán)威憑證，可以成為“人”穿行物理世界與數(shù)字世界 的橋梁，實現(xiàn)百姓線上線下身份管理一體化。居民身份網(wǎng)絡(luò)可信憑證（網(wǎng)證）以 “前端匿名、后臺實名”為建設(shè)思路，基于公安部法定身份證件制證數(shù)據(jù)，采用 國密算法，與法定證件唯一映射、信息脫敏、去標(biāo)識化處理、不可逆、不含明文 信息。通過將網(wǎng)證以線上文件證書和線下動態(tài)二維碼的方式，實現(xiàn)線上線下的身 份融合和管理一體化。個人在進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)活動時，使用網(wǎng)證代替身份信息進(jìn)行認(rèn)證， 可有效保護(hù)個人隱私與數(shù)據(jù)安全。

網(wǎng)證與居民身份證一一對應(yīng)。與實體居民身份證相比，網(wǎng)證采用二維碼等形式， 不含明文信息，無法被肉眼直接識讀和驗證。

3.2.3、方向三、數(shù)字政府：“數(shù)字經(jīng)濟”的核心基座

數(shù)字政府的建設(shè)及推廣，是“數(shù)字經(jīng)濟”建設(shè)的關(guān)鍵內(nèi)容，是我國進(jìn)行數(shù)字 化變革的重要推動力，對實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展、提升公共服務(wù)效率、惠及民生具有重要 意義。 政策是政務(wù)信息化行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力。 2016 年至今，國務(wù)院先后出臺 包括《關(guān)于加快推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”工作的指導(dǎo)意見》，《關(guān)于加快推進(jìn) 全國一體化在線政務(wù)服務(wù)平臺建設(shè)的指導(dǎo)意見》，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟 和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》在內(nèi)的系列重磅文 件，是深化簡政放權(quán)、落實“放管服”改革、實現(xiàn)從管理型政府到服務(wù)型政府觀 念改變的關(guān)鍵之舉。2022 年 6 月 23 日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強數(shù)字政府建設(shè) 的指導(dǎo)意見》，就主動順應(yīng)經(jīng)濟社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢，充分釋放數(shù)字化發(fā)展紅利， 全面開創(chuàng)數(shù)字政府建設(shè)新局面作出部署，明確了數(shù)字政府建設(shè)的七方面重點任 務(wù)。江蘇、浙江、廣東、湖南、湖北等地也紛紛出臺數(shù)字政府建設(shè)相關(guān)政策文件， 各項政策密集出臺，加速數(shù)字政府建設(shè)進(jìn)程。

未來數(shù)字政府市場規(guī)模有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。以政務(wù)云為例，據(jù)中國信通 院和中國通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會發(fā)布的《數(shù)字政府行業(yè)趨勢洞察報告（2022 年）》數(shù) 據(jù) ，2021 年我國政務(wù)云市場規(guī)模達(dá)到 803 億元，同比增長達(dá) 27%， 預(yù)計 2022 及 2023 年市場規(guī)模將分別達(dá)到 1003、1204 億元，增速分別為 25%、20%。

數(shù)字政府的參與廠商主要分為四大類： 1、基礎(chǔ)設(shè)施提供商，包括服務(wù)器廠商如浪潮信息、中科曙光、紫光股份（新 華三）等；芯片廠商如中國長城（飛騰）、中科曙光（海光）等； IaaS 廠商如 阿里云、騰訊云、華為云、電信云等。 2、基礎(chǔ)軟件及業(yè)務(wù)應(yīng)用提供商，包括操作系統(tǒng)廠商如中國軟件（麒麟）和 誠邁科技（統(tǒng)信軟件）；中間件廠商如東方通等；協(xié)同辦公軟件廠商如金山辦公、 致遠(yuǎn)互聯(lián)等；政府門戶廠商如太極股份、拓爾思、開普云等；財務(wù)軟件廠商如用 友網(wǎng)絡(luò)、金蝶等；政務(wù)服務(wù)應(yīng)用軟件廠商如萬達(dá)信息（市民云和一網(wǎng)通辦）、華 宇軟件等。 3、系統(tǒng)集成與運營服務(wù)廠商，對項目進(jìn)行總體把控，以整體解決方案切入 市場的總集成商，以及專注提供軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)的各細(xì)分領(lǐng)域廠商，包括稅務(wù) 等行業(yè)垂直領(lǐng)域廠商和大數(shù)據(jù)等技術(shù)提供商，如太極股份、浪潮軟件、中國軟件 等。 4、網(wǎng)絡(luò)安全提供商，如奇安信、安恒信息、啟明星辰、深信服和天融信等。

3.2.4、方向四、數(shù)字產(chǎn)業(yè)：數(shù)字政府的延伸

“從數(shù)據(jù)中來，到實體中去”是發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟的根本出發(fā)點與落腳點，也是 數(shù)字經(jīng)濟的根本任務(wù)。我國“十四五”規(guī)劃和 2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出，要“加 快推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”“推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”。隨著全球化放緩和我國勞動力成 本優(yōu)勢逐漸消退，我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨的需求乏力、品牌效益不明顯、競爭過度、 產(chǎn)能過剩等問題日益突出，傳統(tǒng)企業(yè)迫切需要探索新的增長機會和模式。與此同 時，數(shù)字經(jīng)濟日新月異，各個傳統(tǒng)行業(yè)亟需結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟來扭轉(zhuǎn)發(fā)展劣勢，帶來 新的增長點。 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化改造帶來效益明顯，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿強烈?！吨袊a(chǎn) 業(yè)數(shù)字化報告 2020》中的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)通過引入數(shù)字化車間或智能工廠后生產(chǎn)效率平均提升 37.6%、運營成本平均降低 21.2%、產(chǎn)品研制周期平均縮短 30.8%、產(chǎn)品不良率降低 25.6%。基于數(shù)字化改造的巨大效益，多數(shù)企業(yè)都提出 了數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展需求以實現(xiàn)降本增效和高質(zhì)量發(fā)展。IDC 數(shù)據(jù)顯示，2018 年， 67%的全球 1000 強企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿強烈。華為、中興、沈陽機床、海爾、 格力、三一重工、聯(lián)想、中石化、寶鋼等行業(yè)巨頭都在紛紛設(shè)立相關(guān)研究院來推 動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展5。我國一些工業(yè)平臺化發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)雛形，中國航天、中船 重工、中國電子等大型國有企業(yè)已經(jīng)建立了企業(yè)級的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。 我國第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)數(shù)字經(jīng)濟的滲透率穩(wěn)步增長。2020 年的新冠疫 情帶來了產(chǎn)業(yè)變革契機，在線辦公、網(wǎng)絡(luò)視頻、在線教育等數(shù)字化新業(yè)態(tài)新模式 蓬勃涌現(xiàn)，大量企業(yè)利用大數(shù)據(jù)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)來提升企業(yè)的運營效 率。

3.2.5、方向五、信息安全：“數(shù)字經(jīng)濟”加速發(fā)展后的必然要求

信息安全是“數(shù)字經(jīng)濟”戰(zhàn)略得以實施的保障。隨著“數(shù)字經(jīng)濟”戰(zhàn)略的持 續(xù)推進(jìn)，個人、企業(yè)和國家的信息受到網(wǎng)絡(luò)攻擊所帶來的影響也越來越大，網(wǎng)絡(luò) 安全的重要性愈加明顯。進(jìn)入“十四五”起始的 2021 年，國家也加快相關(guān)政策 的制定，年中密集發(fā)布了數(shù)據(jù)安全法、個人信息保護(hù)法、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品安全漏洞管理 規(guī)定、網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案）、關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)條例等重磅 法律法規(guī)，為“數(shù)字經(jīng)濟”戰(zhàn)略的發(fā)展保駕護(hù)航。

我國網(wǎng)絡(luò)安全市場增速持續(xù)領(lǐng)跑全球。我國網(wǎng)絡(luò)安全下游客戶以政府、金 融和電信三個受政策影響比較大的行業(yè)為主，受益于網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)政策的持續(xù) 落地，下游客戶在網(wǎng)絡(luò)安全的投入有望持續(xù)加大。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)顯示，2021 年 全球網(wǎng)絡(luò)安全 IT 總投資規(guī)模為 1687.7 億美元，并有望在 2026 年增至 2875.7 億美元，五年復(fù)合增長率（CAGR）為 11.3%。到 2026 年，中國網(wǎng)絡(luò)安全 IT 支 出規(guī)模將達(dá)到 318.6 億美元，五年 CAGR 約為 21.2%，五年 CAGR 近全球兩倍， 市場前景廣闊。

4、 汽車智能，景氣賽道建議持續(xù)跟蹤

當(dāng)前我國汽車市場的發(fā)展模式已經(jīng)從體量高速增長期轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級期， 電動化、網(wǎng)聯(lián)化和智能化成為汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展潮流和趨勢；隨著汽車電動化程度 不斷提高，汽車的數(shù)字化進(jìn)程也在加快。智能化、網(wǎng)聯(lián)化已經(jīng)成為各國汽車產(chǎn)業(yè) 在“動力電動化、能源低碳化”之后，又一競爭與合作的戰(zhàn)略焦點。 在政策驅(qū)動、技術(shù)引領(lǐng)的共同作用下，智能汽車產(chǎn)業(yè)呈高速增長態(tài)勢，配套 產(chǎn)業(yè)空間逐步打開。

4.1、 政策相繼出臺，推動智能汽車快速發(fā)展

在政策的推動下，預(yù)計汽車的智能網(wǎng)聯(lián)化程度和滲透率將逐步提高，行業(yè) 將迎來高速發(fā)展期。根據(jù)工信部、發(fā)改委和科技部此前聯(lián)合印發(fā)《汽車產(chǎn)業(yè)中長 期發(fā)展規(guī)劃》，到 2025 年，汽車 L1 駕駛輔助（DA）、L2 部分自動駕駛（PA）、 L3 有條件自動駕駛（CA）系統(tǒng)新車裝配率達(dá) 80%，其中 PA、CA 級新車裝配率 達(dá) 25%，L4 高度自動駕駛汽車（HA）和 L5 完全自動駕駛汽車（FA）開始進(jìn)入 市場。此外，規(guī)劃中還提出，2020 年汽車智能化水平顯著提升，汽車后市場及 服務(wù)業(yè)在價值鏈中的比例達(dá)到 45%以上。到 2025 年，重點領(lǐng)域全面實現(xiàn)智能化， 汽車后市場及服務(wù)業(yè)在價值鏈中的比例達(dá)到 55%以上。2020 年 2 月 24 日，國 家發(fā)改委等 11 部委聯(lián)合印發(fā)《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》，戰(zhàn)略中指出，到 2025 年，實現(xiàn) L3 有條件自動駕駛（CA）的智能汽車達(dá)到規(guī)模化生產(chǎn)，實現(xiàn) L4 高度 自動駕駛（HA）的智能汽車在特定環(huán)境下市場化應(yīng)用，LTE-V2X 實現(xiàn)區(qū)域覆蓋， 5G-V2X 在部分城市、高速公路逐步開展應(yīng)用，高精度時空基準(zhǔn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)全 覆蓋。2020 年 11 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃 （2021-2035）》，規(guī)劃中提出 2025 年實現(xiàn)高度自動駕駛汽車實現(xiàn)限定區(qū)域和 特定場景商業(yè)化應(yīng)用；2035 年實現(xiàn)高度自動駕駛汽車實現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用的目標(biāo)。

4.2、 產(chǎn)業(yè)衍進(jìn)快速，汽車智能化條件逐漸成熟

汽車電子電氣架構(gòu)（E/E 架構(gòu)）是汽車端的中樞神經(jīng)系統(tǒng)，它將傳感器、 ECU、線束、電子電氣分配系統(tǒng)整合，實現(xiàn)了整體的配置和功能。 汽車整體電子電氣架構(gòu)從分布式——域集中式——中央計算式逐步進(jìn)化。傳 統(tǒng)分布式架構(gòu)多有缺陷：硬件與軟件不解耦，近百個 ECU 布線繁雜，數(shù)據(jù)傳輸 效率低下；不同 ECU 由不同供應(yīng)商開發(fā)，很難實現(xiàn)數(shù)據(jù)交互、統(tǒng)一升級；算力 分散，傳感器數(shù)據(jù)融合處理難以實現(xiàn)，等等。將多個 ECU 集中的思路能有效解 決上述問題，當(dāng)前正處于分布式向域集中式過渡階段，全車 100 余個 ECU 將縮 減到 2-5 個 DCU，具體而言，即車身域、智能座艙域（信息娛樂域）、底盤域、 智能駕駛域和動力域（博世的經(jīng)典五域架構(gòu)，其中特斯拉已將車身域、底盤域和 智能駕駛域合并為一域）?？刂乒δ苎杆偌?，未來還將逐步進(jìn)化到中央計算式。

“軟件定義汽車”已逐漸成為了行業(yè)內(nèi)共識。一方面因為車載操作系統(tǒng)、自 動駕駛系統(tǒng)以及車聯(lián)網(wǎng)平臺等的引入增加了軟件在汽車產(chǎn)業(yè)中所占的比重，智能 汽車內(nèi)部的軟件越來越多，越來越復(fù)雜（根據(jù)麥肯錫的報告，2010 年，主流車 型包含的軟件代碼行數(shù)（SLOC）約為 1000 萬行；到 2016 年該數(shù)字已經(jīng)達(dá)到 1.5 億行 左右），預(yù)計未來 3-5 年就將完成 10 億行代碼的突破；另一方面因為 軟件直接影響用戶體驗，在未來場景中重要性將不斷上升。IHS 的調(diào)查表明，中 短期內(nèi)，汽車制造商及其供應(yīng)商將在軟件研發(fā)方面投入更多的研發(fā)預(yù)算，各大車 企將加大軟件自研/合作。麥肯錫的報告指出，2017 年，軟件價值在 D 級車（或 大型乘用車）整車中占 10%左右，且未來將以每年 11%的速度增長，到 2030 年將占整車價值的 30%（硬件占比不斷下降）。

4.3、 汽車智能逐步推進(jìn)，兩大產(chǎn)業(yè)方向?qū)⒂休^大彈 性

4.3.1、方向一、智能座艙：智能化程度逐步提高

(1) 發(fā)展趨勢：智能座艙的發(fā)展正經(jīng)歷產(chǎn)品整合協(xié)同的過程

智能座艙的發(fā)展，經(jīng)歷整體 E/E 架構(gòu)、操作系統(tǒng)的出現(xiàn)以及各細(xì)分產(chǎn)品的逐 漸裝載，如今的趨勢是各產(chǎn)品的整合協(xié)同。 構(gòu)成上，智能座艙主要包括智能中控系統(tǒng)、液晶儀表、車載信息娛樂系統(tǒng)、 抬頭顯示系統(tǒng)、流媒體后視鏡等，核心控制部件是域控制器。傳統(tǒng)分散的座艙電 子架構(gòu)無法在產(chǎn)品協(xié)同下支持多屏聯(lián)動等復(fù)雜功能，因此座艙域控制器這種域集 中式的計算平臺應(yīng)運而生。座艙域控制器（DCU）通過以太網(wǎng)/MOST/CAN，實 現(xiàn)抬頭顯示、儀表盤、導(dǎo)航等部件的融合，不僅具有傳統(tǒng)座艙電子部件，還進(jìn)一 步整合智能駕駛 ADAS 系統(tǒng)和車聯(lián)網(wǎng) V2X 系統(tǒng)，從而進(jìn)一步優(yōu)化智能駕駛、車 載互聯(lián)、信息娛樂等功能。

目前，落地仍以入門級功能為主，智能座艙仍處于較為初級的階段。據(jù)中國 汽車工業(yè)協(xié)會 2021 年統(tǒng)計，目前市場上的智能座艙功能可分為使用顯示、車內(nèi) 空調(diào)、車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、增強感知、手機連接、生物識別、車內(nèi)燈光、噪聲控制以及 車內(nèi)氣味 9 種。滲透率方面，目前車內(nèi)氣味裝置裝備率最高，達(dá)到 96.94%，手 機連接裝配率達(dá)到 67.35%，車內(nèi)空調(diào)達(dá)到 49.68%，其余設(shè)備（顯示、車聯(lián)網(wǎng)、 增強感知以及生物識別）裝備率均為 20%左右?？梢姰?dāng)前裝備率較高的功能均 屬于技術(shù)實現(xiàn)和成本均較低的功能，市場產(chǎn)品以“入門級”智能座艙為主（同時 具備中控臺彩色大屏、OTA 升級以及智能語音識別系統(tǒng)）。

智能座艙從機械式走向智能化，軟件占比容量不斷擴大。汽車機械時代，座 艙主要由機械式儀表盤及簡單的音頻播放設(shè)備構(gòu)成，物理按鍵功能單一；電子化 時代，出現(xiàn)小尺寸中控液晶顯示器+導(dǎo)航功能，電子信息系統(tǒng)逐步整合，組成電 子座艙域；智能化時代，車機系統(tǒng)與人機交互能力得到提升，座艙可提供部分內(nèi) 容服務(wù)，用戶需求發(fā)生改變，軟件占比容量不斷擴大。

（2） 市場空間： 2025E 中國智能駕駛艙行業(yè)的市場規(guī)?；蜻_(dá) 1030 億元。

中國作為全球汽車行業(yè)發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮氖袌觯?019 年在智能座艙行業(yè)的市 場規(guī)模達(dá) 441.1 億元。隨著中國市場消費升級，智能座艙加速應(yīng)用，中國智能座 艙行業(yè)的市場規(guī)模將保持高速增長，根據(jù) ICVTank 預(yù)測，到 2025 年該數(shù)字將達(dá) 到 1030 億，2020-2025 年年均復(fù)合增速達(dá) 13%。

聚焦細(xì)分領(lǐng)域，根據(jù)麥肯錫預(yù)測，2030 年全球 OS 和中間件（座艙、駕駛、 整車等）市場規(guī)模有望達(dá) 80 億美元。汽車軟件按業(yè)務(wù)領(lǐng)域劃分包括 OS/中間件、 車身/能源、動力總成/底盤、信息娛樂/連接/安全/互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、輔助駕駛和自動 駕駛。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2022 年 10 月世界汽車銷量達(dá)到 685 萬臺，其中中國 汽車市場占世界汽車市場累計份額達(dá) 33%，假設(shè)我國 OS 和中間件占全球市場 份額約為三分之一且保持不變，2030 年我國 OS 和中間件（座艙、駕駛、整車 等）的市場規(guī)模將達(dá)到 27 億美元（180 億元人民幣）。

（3） 競爭格局：汽車底層軟件市場玩家百花齊放。

目前汽車操作系統(tǒng)和中間件廠商主要包括國內(nèi)外第三方軟件廠商以及頭部 Tier1。國外頭部 Tier1 和第三方軟件廠商如 ETAS（博世子公司）、 Elektrobit （大陸集團子公司）、采埃孚、Vector 等擁有更加成熟的中間件產(chǎn)品與技術(shù)， 而本土第三方軟件廠商走定制化路線，為中國汽車產(chǎn)業(yè)提供兼具特色化與性價比 的中間件方案。目前國內(nèi)汽車基礎(chǔ)軟件玩家較少，主要包括中科創(chuàng)達(dá)、誠邁科技、東軟睿馳等。主機廠方面，由于操作系統(tǒng)和中間件等底層軟件的投入成本高，消 費者感知不明顯，主機廠更愿意在算法、應(yīng)用娛樂上投入資源。 汽車底層軟件擁有高技術(shù)壁壘、高轉(zhuǎn)換成本，具有較強用戶粘性。汽車底層 軟件具有高安全性要求與技術(shù)要求，需通過安全認(rèn)證，并且更換一款未經(jīng)量產(chǎn)驗 證的底層軟件風(fēng)險相對較高，主機廠有較高轉(zhuǎn)換成本與粘性。

4.3.2、方向二、自動駕駛： V2X 逐步落地推動產(chǎn)業(yè)加速

自動駕駛的實現(xiàn)由感知層、決策層和執(zhí)行層三部分支撐。具體而言，自動駕 駛汽車以各類關(guān)鍵軟硬件設(shè)備為基礎(chǔ)，通過車載攝像機、激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、 超聲波等傳感器來感知周圍環(huán)境，配合車聯(lián)網(wǎng)與高精地圖進(jìn)行決策判斷并形成安 全合理的路徑規(guī)劃，由執(zhí)行系統(tǒng)控制車輛沿規(guī)劃路徑完成駕駛。

（1）發(fā)展趨勢：自動駕駛滲透率的不斷上升已成為汽車消費市場的大趨勢，感 知層 V2X（vehicle to X）技術(shù)落地助力 L4/L5 級自動駕駛系統(tǒng)長期穩(wěn)步推進(jìn)。 根據(jù) Strategy Analytics 預(yù)測，2025 年全球 L2 級別及以上的自動駕駛滲透 率將達(dá) 28%（2020 年為 7%）。其中，億歐智庫預(yù)測，2025 年中國 L2 級別及 以上的自動駕駛滲透率將達(dá) 42%（2021 年為 18%）。

V2X（vehicle to X）助力高級別自動駕駛推進(jìn)。V2X 是指借助新一代信息和 通信技術(shù)，可以實現(xiàn)車內(nèi)、車外（車與車、車與路、車與人、車與云端服務(wù)平臺） 的全方位網(wǎng)絡(luò)連接，作為自動駕駛感知層的補充存在，有望助力 L4/L5 級自動 駕駛系統(tǒng)長期穩(wěn)步推進(jìn)。 當(dāng)前車聯(lián)網(wǎng)主要形成包括 DSRC 和 C-V2X 兩條技術(shù)路線，其中：DSRC （Dedicated Short Range Communication，專用短距離通信）由 IEEE 提出， 主要由美國主導(dǎo)，發(fā)展自上世紀(jì)末，經(jīng)過近二十年的發(fā)展，技術(shù)已經(jīng)相對成熟； 雖然技術(shù)發(fā)展時間較長，但 DSRC 在高速場景下存在信號驟降、可靠性差、時延 抖動較大等問題，商業(yè)化嘗試推進(jìn)緩慢。 C-V2X（Cellular-V2X）由 3GPP 提出，最初在 Rel14 中定義為基于 3G/4G 的 LTE-V2X，現(xiàn)在包括了演進(jìn)中的 5G NR-V2X，由電信行業(yè)鏈和擁有蜂窩技術(shù) 背景的公司和車企推動，目前中國主要主張該技術(shù)路線。C-V2X 在高速移動場景 下?lián)碛懈臃€(wěn)定的信息傳輸能力，且由于其基于蜂窩網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)信號傳輸，因此具 有更低的部署成本。 C-V2X 的標(biāo)準(zhǔn)化工作分階段進(jìn)行，預(yù)計 2026 年可實現(xiàn)全場景試運行。3GPP 將該工作分為四個階段。第一個階段是支持 LTE-V2X 的 Release-14 標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo) 準(zhǔn)已于 2017 年 3 月正式發(fā)布，這也是全球 C-V2X 商用落地的主要版本；第二階 段是支持 LTE-eV2X 的 Release-15 標(biāo)準(zhǔn)，已于 2018 年 6 月正式發(fā)布；第三階 段是支持 5G-V2X 的 Release-16 標(biāo)準(zhǔn)，于 2020 年 8 月發(fā)布；第四階段是支持 增強 5G-V2X 的 Release-17 標(biāo)準(zhǔn)，于 2022 年 3 月下旬完成功能性凍結(jié)（即完 成系統(tǒng)設(shè)計），預(yù)計 6 月可完成 ASN.1 凍結(jié)（即協(xié)議凍結(jié)，可進(jìn)入執(zhí)行階段）。 根據(jù) 5GAA 預(yù)測，2020-2023E 可實現(xiàn) 4G LTE-V2X 的搭載，2024E-2026E 有望 在部分場景實現(xiàn) 5G-V2X，2026E 之后實現(xiàn)全場景 5G-V2X 或 C-V2X 試運行。

自 2020 年起，國內(nèi)已有部分車企選擇為其量產(chǎn)車型搭載 C-V2X 技術(shù)。高合 HiPhi X、一汽紅旗 E-HS9 等車型甚至在較早的階段即實現(xiàn) C-V2X 的全系列標(biāo)配。 但目前該技術(shù)的可運用功能還極為受限，車企主在紅綠燈信號推送、綠波車速、 綠燈起步提醒、闖紅燈預(yù)警、交叉路口碰撞預(yù)警、道路信息播報等基本的安全功 能上布局，略顯冗余。車企較早的布局更有可能是為未來 OTA 做準(zhǔn)備。

受益示范區(qū)與國家重視程度提升，C-V2X 加速落地，自動駕駛系統(tǒng)市場高速 發(fā)展。目前，受制于部分技術(shù)問題（C-V2X 路測設(shè)施部署率低、應(yīng)用場景不完善、 C-V2V 受存量市場影響較大等），智能網(wǎng)聯(lián)實際搭載率有限，據(jù)佐思汽研統(tǒng)計， 2022 年上半年國內(nèi)共有 4.6 萬輛量產(chǎn)乘用車裝載 C-V2X 技術(shù)，按約 900 萬的量 產(chǎn)乘用車總產(chǎn)量，當(dāng)前新車裝配率在 0.5%左右。然而，伴隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的 催化與各測試場的試驗進(jìn)展，未來市場增長可期。佐思汽研預(yù)測，到 2026 年， 國內(nèi) C-V2X 新裝滲透率有望達(dá)到 10%。

（2）市場空間：預(yù)計到 2025 年，中國智能輔助/自動駕駛系統(tǒng)市場規(guī)模將 達(dá) 1150 億元。 根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020 年中國智能輔助/自動駕駛系統(tǒng)市場規(guī)模為 335 億元，2025 年將達(dá) 1150 億元，年復(fù)合增速達(dá) 28%。其中城區(qū)、高速/快速路和 泊車以輔助駕駛系統(tǒng)為主，礦區(qū)和港口以自動駕駛系統(tǒng)為主。城區(qū)路況復(fù)雜度高， 短期內(nèi)輔助駕駛?cè)匀徽紦?jù)主流；高速場景復(fù)雜度低，更加易于輔助駕駛功能量產(chǎn) 落地；AVM 和 APA 泊車輔助功能在現(xiàn)階段可滿足大部分消費者需求，裝機量將 不斷提升，HPP 和 AVP 等 L3+泊車方案目前裝配率較低，存在較大增長空間； 由于礦區(qū)內(nèi)低速、封閉、固定路線和不載人場景，無人駕駛較早落地；目前港口 自動駕駛集卡處于小規(guī)模運營階段，艾瑞咨詢預(yù)測 2023 年將逐步實現(xiàn)大規(guī)模運 營從而助力港口的智能化建設(shè)。

5、 重點公司分析

5.1、 吉大正元：可信數(shù)據(jù)保障的領(lǐng) 先企業(yè)

公司 2021 年實現(xiàn)營收 8.16 億元，同比增長 33.72%；歸母凈利潤 1.46 億 元，同比增長 36.12%。2022 年三季度實現(xiàn)營收 2.91 億元，同比下降 26.46%； 歸母凈利潤-0.65 億元，與上年同期相比出現(xiàn)虧損。

吉大正元是我國電子認(rèn)證及可信數(shù)據(jù)保障領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。自 1999 年 成立以來，公司始終以密碼技術(shù)為核心，開展信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售 及服務(wù)，提供基于密碼的可信身份認(rèn)證及可信數(shù)據(jù)保障等安全解決方案，是國家首批商用密碼產(chǎn)品生產(chǎn)定點。吉林大學(xué)為公司主要發(fā)起人之一，公司在人才與技 術(shù)方面具有堅實支撐。

行業(yè)景氣度持續(xù)向上：“十四五”期間數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)加碼，安全重要性將 逐漸突顯。IDC 預(yù)測，到 2025 年，我國安全軟件市場規(guī)模將達(dá)到 59.0 億美元， 五年復(fù)合增長率將達(dá) 23.9%。在《中華人民共和國密碼法》、等保 2.0 等政策法 規(guī)影響下，密碼算法的國產(chǎn)化和普及推廣仍將為以密碼為核心的電子認(rèn)證及可信 數(shù)據(jù)保障行業(yè)帶來較大空間。在行業(yè)傳統(tǒng)客戶如政府、軍隊等保持較大需求的同 時，物聯(lián)網(wǎng)等新應(yīng)用的落地將持續(xù)打開行業(yè)空間。

全力支持科技自主生態(tài)建設(shè)，黨政軍相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)較大增長。公司積極推 進(jìn)自有產(chǎn)品對信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的支持與合作，為生態(tài)合作伙伴提供國密算法、操作系統(tǒng)、 數(shù)據(jù)庫、中間件、應(yīng)用軟件的集成、適配、測試環(huán)境與服務(wù)，共同促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、 推進(jìn)國家關(guān)鍵技術(shù)自主創(chuàng)新。自 2020 年度，公司在黨政業(yè)務(wù)方面實現(xiàn)了較大增 長，研發(fā)創(chuàng)新方面完成了全線產(chǎn)品對國產(chǎn)環(huán)境的開發(fā)。在軍隊業(yè)務(wù)方面，公司該 領(lǐng)域業(yè)務(wù)占比持續(xù)增加，根據(jù)公司在投資者平臺披露，2021 年度公司軍隊業(yè)務(wù) 收入已約占公司總體業(yè)務(wù)收入的 22%。未來，該領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入規(guī)模及質(zhì)量均有 望繼續(xù)提升。

緊抓車聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)安全等新興市場機會，促公司增量業(yè)務(wù)實現(xiàn)落地：車聯(lián) 網(wǎng)方面，2021 年及 2022 年上半年，公司在原有方案基礎(chǔ)上，升級了車聯(lián)網(wǎng)安 全方案，形成了車云、車際、車內(nèi)多層次的安全解決方案，強化面向下一代智能 網(wǎng)聯(lián)汽車 C-V2X 的數(shù)字技術(shù)與 IoV 的安全關(guān)鍵技術(shù)，用于多個車聯(lián)網(wǎng)示范項目。 數(shù)據(jù)安全及隱私保護(hù)方面，公司攜手互聯(lián)網(wǎng)巨頭大有可為。2022 年 7 月，《網(wǎng) 絡(luò)數(shù)據(jù)安全管理條例》被納入國務(wù)院 2022 年度立法工作計劃，繼 2021 年征求 意見稿發(fā)布超半年以來取得新進(jìn)展。隨著立法程序的推進(jìn)，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范逐漸 明確，評測機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)一步確立，商業(yè)閉環(huán)逐步形成。公司提前布局，為 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供數(shù)據(jù)安全保障服務(wù)。未來隨著立法的深入，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、科技公 司等對網(wǎng)絡(luò)安全、隱私保護(hù)等形成剛需，公司該類業(yè)務(wù)迎來重大發(fā)展機遇。

5.2、 太極股份：背靠中電科，構(gòu)建 自主可控體系

公司 2021 年全年實現(xiàn)營收 105.05 億元，同比增長 23.11%；實現(xiàn)歸母凈 利潤 3.73 億元，同比增長 1.19%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 7.39 億元。2022 年 前三季度實現(xiàn)營收 70.61 億元，同比增長 0.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤 1.17 億元， 同比增長 36.44%。

政務(wù)信息化領(lǐng)先企業(yè)，經(jīng)營穩(wěn)健增長：公司是一家面向黨政、公共安全、 國防軍工、能源、交通等行業(yè)提供安全可靠信息系統(tǒng)建設(shè)和云計算、大數(shù)據(jù)等相 關(guān)服務(wù)的公司，是國內(nèi)電子政務(wù)、智慧城市和關(guān)鍵行業(yè)信息化的領(lǐng)先企業(yè)。公司 近年來經(jīng)營一直保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，收入從 2012 年的 29 億增長到 2021 年 105 億，9 年年均復(fù)合增長率為 15%；歸屬于母公司所有者凈利潤由 2012 年的 1.32 億元增長到 2021 年的 3.73 億元，9 年年均復(fù)合增長率為 12%，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健 增長。

背靠中國電科，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈布局不斷完善：公司控股股東為中國電子科技 集團（CETC），CETC 目前已覆蓋安全芯片、固件、服務(wù)器、操作系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)、 數(shù)據(jù)庫、中間件、業(yè)務(wù)應(yīng)用等領(lǐng)域完整的信創(chuàng)產(chǎn)品體系。公司依托 CETC，通過 整合資源和資本運作完善自主可控產(chǎn)業(yè)鏈布局：1、牽頭組建中國電科安全可靠 系統(tǒng)工程研究中心。目前，太極正在積極推進(jìn)與龍芯、飛騰、中創(chuàng)等產(chǎn)品的合作， 目標(biāo)定位在短期內(nèi)完成掌握、適配 100 種國產(chǎn)化技術(shù)產(chǎn)品。2、太極將聯(lián)合 IT 廠商、區(qū)域服務(wù)商，共同組建業(yè)務(wù)“鐵三角”，短期內(nèi)形成 100 個安全可靠應(yīng) 用案例，以推動形成安全可靠產(chǎn)業(yè)大生態(tài)。3、先后投資人大金倉、慧點科技和 金蝶天燕自主可控品牌，不斷完善自主可控產(chǎn)業(yè)體系，逐步形成了業(yè)務(wù)領(lǐng)先的安 全可靠系統(tǒng)建設(shè)與服務(wù)能力。

云計算和“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”持續(xù)發(fā)力帶來新的業(yè)績增長點：2015 年太極 明確了向云計算轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，旨在打造“中國政務(wù)云服務(wù)第一品牌”。2017 年 公司確立“數(shù)據(jù)驅(qū)動”“云領(lǐng)未來”“網(wǎng)安天下”的發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步加快云計 算和大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展。依托公司在傳統(tǒng)政企的客戶優(yōu)勢，公司政務(wù)云業(yè)務(wù) 快速推進(jìn)，先后為國家海關(guān)總署、北京市政府、海南省政府、天津市交通運輸委、 寧夏回族自治區(qū)公安廳等部門或地方政府提供了安全可靠云服務(wù)。除此之外，公 司警務(wù)云和警務(wù)大數(shù)據(jù)、司法大數(shù)據(jù)也取得巨大的突破，目前已在多地應(yīng)用。在 由《證券日報》社主辦的第二屆“2022 數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)航者峰會”上，太極政府?dāng)?shù) 字化轉(zhuǎn)型方法論入選《2022 上市公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展報告》。

5.3、 中科創(chuàng)達(dá)：卡位底層系統(tǒng)，屹 立浪潮接踵

公司 2021 年實現(xiàn)營收 41.27 億元，同比增長 57.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤 6.47 億元，同比增長 45.96%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 5.76 億，同比增長 57.29%。 2022 年前三季度實現(xiàn)營收 38.54 億元，同比增長 44.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤 6.39 億元，同比增長 41.90%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 6.05 億，同比增長 49.01%。

國內(nèi)稀缺的操作系統(tǒng)和中間件技術(shù)賦能者：公司成立于 2008 年，2015 年 12 月在深交所上市，始終以底層操作系統(tǒng)、中間件開發(fā)和服務(wù)為核心，扎營 于智能軟件、智能汽車和智能物聯(lián)網(wǎng)。公司全球化經(jīng)營，2021 年海外營收占比 38%。

智能軟件，以手機為主，奠定技術(shù)基礎(chǔ)：受益于智能設(shè)備滲透率及 5G 手 機滲透率的提升，公司智能軟件營收穩(wěn)步增長。未來公司智能軟件業(yè)務(wù)的主要看 點在于：1）海外市場 5G 滲透率提升；2）存量客戶升級+頭部客戶回流帶來增 量空間。

智能汽車，智艙和智駕有望接力增長：1）智能座艙：據(jù)麥肯錫預(yù)測，2030 年全球智能汽車操作系統(tǒng)和中間件市場規(guī)模有望達(dá) 80 億美元，2020-2030 年 CAGR 為 9%，到 2030 年軟件價值量占整車價值量比例將達(dá) 30%。“軟件定義 汽車”正逐步成為汽車產(chǎn)業(yè)的主流趨勢, 車載底層軟件市場前景廣闊。在智能座 艙業(yè)務(wù)的帶動下，公司智能網(wǎng)聯(lián)汽車的營收從 2018 年的 2.79 億元增長至 2021 年的 12.24 億元，CAGR 為 63.6%，未來增長驅(qū)動力在于智能座艙滲透率的進(jìn)一 步提升+高通在智能座艙 SoC 芯片市場持續(xù)領(lǐng)先+公司技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢+智能座艙 軟件開發(fā)價值量的進(jìn)一步增加。2）智能駕駛：我們預(yù)測 2030 年全球駕駛域控 制器市場規(guī)模有望達(dá) 360 億美元。隨著 L2+級別及以上自動駕駛滲透率的提升， 傳統(tǒng)汽車的電子電氣架構(gòu)已經(jīng)不能滿足現(xiàn)代智能出行的需求，未來 2-3 年電子電 氣架構(gòu)升級是主要方向，這也將加速域控制器的引入，域控軟件平臺廠商的價值 將逐漸顯現(xiàn)。目前高通驍龍自動駕駛平臺已定點多家頭部主機廠，未來有望繼續(xù) 拓展更多客戶，公司通過深度綁定高通，有望獲得一定市場份額。

5.4、 金山辦公 : 國內(nèi)領(lǐng)先辦公軟件 和服務(wù)提供商

公司 2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入 32.8 億元，同比增長 45.1%；歸母凈利潤 10.41 億元，同比增長 18.6%；扣非歸母凈利潤 8.4 億元，同比增長 37.3%。2022 年 前三季度實現(xiàn)營收 27.95 億元，同比增長 17.8%；歸母凈利潤 8.13 億元，同比 下降 4.1%；扣非歸母凈利潤 6.63 億元，同比下降 5.7%。

國內(nèi)領(lǐng)先的辦公軟件和服務(wù)提供商：公司主要從事 WPS Office 辦公軟件 產(chǎn)品及服務(wù)的設(shè)計研發(fā)及銷售推廣，產(chǎn)品主要包括 WPS Office 辦公軟件和金山 詞霸等，可在 Windows、Linux、Mac OS、Android、iOS 等眾多主流操作平 臺上應(yīng)用；公司服務(wù)主要包括基于公司產(chǎn)品及相關(guān)文檔的增值服務(wù)等。截至 2022 年 9 月 30 日，公司主要產(chǎn)品月度活躍設(shè)備數(shù)為 5.78 億，同比增長 10.94%。其 中 WPS Office PC 版月度活躍設(shè)備數(shù) 2.38 億，同比增長 15.53%；移動版月度 活躍設(shè)備數(shù) 3.36 億，同比增長 8.04%；公司其他產(chǎn)品月度活躍設(shè)備數(shù)接近 500 萬。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，訂閱及服務(wù)收入占比近七成：公司持續(xù)貫徹實施“多 屏、云、內(nèi)容、AI 和協(xié)作”的生態(tài)戰(zhàn)略，2022 年第三季度國內(nèi)個人訂閱、機構(gòu) 訂閱、機構(gòu)授權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)廣告及其他收入占比分別為 51.5%、18.2%、22.4 %、 7.9%，國內(nèi)個人和機構(gòu)訂閱營收總占比 69.7%，相比于 2021 年（58.3%）大幅 提升。分業(yè)務(wù)看：2022 年第三季度國內(nèi)個人訂閱營收 5.2 億元，同比增長 43%， 增長的主要因素為個人用戶基數(shù)擴大，公司通過加強服務(wù)體驗增加用戶活躍度和 使用粘性，會員業(yè)務(wù)向長期轉(zhuǎn)化；國內(nèi)機構(gòu)訂閱營收 1.8 億元，同比增長 47%， 增長的主要原因為組織級用戶效率提升、數(shù)據(jù)管理等需求增加，公司數(shù)字辦公平 臺體系產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升；國內(nèi)機構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)營收 2.3 億元，同比下降 6%。

5.5、 博思軟件：財政信息化龍頭企 業(yè)

公司 2021 年實現(xiàn)營收 15.64 億元，同比增長 37.65%；歸母凈利潤 2.29 億 元，同比增長 41.62%；扣非歸母凈利潤 2.12 億，同比增長 64.79%。2022 年 前三季度實現(xiàn)營收 9.58 億元，同比增長 30.99%，歸母凈利潤 0.11 億元，較去 年同期增長 280.62%，扣非歸母凈利潤-0.02 億元。

專注財政信息化領(lǐng)域，通過投資并購積極擴大業(yè)務(wù)范圍：博思軟件成立于 2001 年，始終專注于財政信息化領(lǐng)域。成立初期，公司抓住國家對財政信息化 積極推動的契機，先后開發(fā)了財務(wù)管理軟件、會計集中核算軟件等產(chǎn)品，是福建 省行政事業(yè)單位在該領(lǐng)域的主要提供商之一。2003 年伴隨著福建省財政廳在全 省范圍內(nèi)對財政票據(jù)電子化改革的全面推行，公司進(jìn)入財政票據(jù)及非稅收入信息 化領(lǐng)域，成為福建省在該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2008 年進(jìn)一步將業(yè)務(wù)推廣至全國。 之后公司持續(xù)緊跟政策需求，大力發(fā)展醫(yī)療電子票據(jù)、預(yù)算一體化等業(yè)務(wù)。近年 來公司也積極布局公共采購、智慧城市+數(shù)字鄉(xiāng)村等領(lǐng)域。1）在公共采購方面， 2016 年收購支點國際布局政府采購業(yè)務(wù)，2018 年通過收購成都思必得等公司， 形成了滿足政府、高校、國企采購的完整產(chǎn)品體系。2）在智慧城市方面，公司 推出支付平臺、城市碼等產(chǎn)品；2020 年數(shù)字鄉(xiāng)村正式起航，隨后推出數(shù)字鄉(xiāng)村 綜合治理平臺等產(chǎn)品，目前已在部分地區(qū)展開試點運行。

把握財政電子化改革風(fēng)向，促進(jìn)醫(yī)療電子票據(jù)系統(tǒng)等產(chǎn)品區(qū)域推廣：公司 積極順應(yīng)、把握財政電子票據(jù)改革、非稅收入改革等制度要求和政策導(dǎo)向，及時 布局醫(yī)療電子票據(jù)系統(tǒng)、財政一體化等業(yè)務(wù)。2018 年公司便已增強對電子票據(jù) 在醫(yī)療、公安等領(lǐng)域深入應(yīng)用的挖掘。伴隨著醫(yī)療收費電子票據(jù)改革不斷推進(jìn)， 2019 年公司電子票據(jù)系統(tǒng)逐步在百余家三級醫(yī)院推廣使用，截至 2022 年 7 月， 公司財政電子票據(jù)業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋財政部和 31 個省份，醫(yī)療電子票據(jù)業(yè)務(wù)覆蓋各 級公立醫(yī)療機構(gòu)，其中二級以上醫(yī)院共計 5000 余家。憑借參與制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、 打造標(biāo)桿案例等，公司獲得了良好的口碑，有效地促進(jìn)產(chǎn)品在全國范圍內(nèi)的應(yīng)用 推廣，進(jìn)一步提高行業(yè)內(nèi)競爭力。

5.6、 南威軟件：政務(wù)服務(wù)龍頭企業(yè)

公司 2021 年全年實現(xiàn)營收 17.16 億元，同比增長 11.51%（追溯同一控制 下企業(yè)合并，下同），歸母凈利潤 1.33 億元，同比下跌 43.49%。2022 年前三 季度實現(xiàn)營收 6.08 億元，同比下跌 6.76%，歸母凈利潤-0.34 億元。2022 前三 季度，公司實現(xiàn)新簽合同簽訂額 12.19 億元，同比增長 29.04%；新增中標(biāo)項目 金額 12.82 億元，同比增長 50.70%；項目回款額 6.20 億元，同比下降 9.1%。

公司是智慧城市、數(shù)字經(jīng)濟、分享經(jīng)濟平臺建設(shè)運營的綜合性科技集團： 公司是全國政務(wù)服務(wù)龍頭企業(yè)，行業(yè)領(lǐng)先的社會治理科技公司，聚焦發(fā)展數(shù)字政 府的政務(wù)服務(wù)、公共安全、城市管理等主營業(yè)務(wù)，擁有八項行業(yè)頂級資質(zhì)，包括 國家信息系統(tǒng)建設(shè)和服務(wù)能力評估四級（國內(nèi)最高級別）、涉密信息系統(tǒng)集成甲 級等，是行業(yè)內(nèi)資質(zhì)最高最全的企業(yè)之一，同時也是互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)電子證照 國家標(biāo)準(zhǔn)制定的組長單位。

全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)背景下，公司有望充分受益：2022 年 10 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》，要求各地區(qū)各 部門按照《指南》要求，加強數(shù)據(jù)匯聚融合、共享開放和開發(fā)利用，促進(jìn)數(shù)據(jù)依 法有序流動，積極開展政務(wù)大數(shù)據(jù)體系相關(guān)體制機制和應(yīng)用服務(wù)創(chuàng)新，增強數(shù)字 政府效能，營造良好數(shù)字生態(tài)，不斷提高政府管理水平和服務(wù)效能，為推進(jìn)國家 治理體系和治理能力現(xiàn)代化提供有力支撐。公司深耕數(shù)字政務(wù)領(lǐng)域 20 年，一直 致力于政務(wù)大數(shù)據(jù)領(lǐng)域核心產(chǎn)品的創(chuàng)新和研發(fā)，目前已擁有全技術(shù)棧、全自主的 大數(shù)據(jù)產(chǎn)品體系——蒼穹大數(shù)據(jù)平臺。蒼穹大數(shù)據(jù)產(chǎn)品體系，包括海通分布式數(shù) 據(jù)流集成和開發(fā)平臺、風(fēng)馳數(shù)據(jù)計算平臺、萬象數(shù)據(jù)治理、凌云智能搜索、皓月 數(shù)據(jù)資產(chǎn)、星羅人工智能、星辰數(shù)智云圖、星圖視頻中臺等多項大數(shù)據(jù)核心產(chǎn)品， 并從管資源、找資產(chǎn)、搜數(shù)據(jù)、用模型等多個維度打造湖倉一體的澄天數(shù)據(jù)中臺， 是一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺的大數(shù)據(jù)能力底座。

5.7、 新大陸：國內(nèi) POS 機市場龍頭 企業(yè)，擁抱數(shù)字經(jīng)濟全面拓展

公司 2021 年實現(xiàn)營收 76.98 億元，同比增長 8.99%；歸母凈利潤 7.04 億 元，同比增長 54.95%；扣非歸母凈利潤 4.99 億元，同比增長 17.13%。2022 年前三季度實現(xiàn)營收 55.27 億元，同比增長 2.07%；歸母凈利潤 3.72 億元，同 比下降 24.89%；扣非歸母凈利潤 4.74 億元，同比增長 26.77%。

總行級 DCEP 系統(tǒng)服務(wù)商，數(shù)字人民幣落地帶來新發(fā)展機遇：數(shù)字人民幣 落地場景不斷增多，使用范圍不斷擴大，DCEP 系統(tǒng)改造及支付終端升級帶來新 機會。目前，掃描支付形式僅需要 POS 廠商在軟件端進(jìn)行遠(yuǎn)程升級，雙離線方 案推廣后，智能 POS 機（且支持 NFC）將成為企業(yè)主體商戶端標(biāo)配，支付終端 升級換代需求增加。公司是總行級數(shù)字人民幣支付受理系統(tǒng)的外包服務(wù)商以及核 心的智能 POS 的提供商，有望緊抓數(shù)字人民幣帶來的發(fā)展機遇，實現(xiàn)新一輪的 業(yè)績增長。

深度參與開源鴻蒙，受益鴻蒙生態(tài)發(fā)展：公司積極布局 OpenHarmony 領(lǐng)域，作為開源鴻蒙項目群成員及 A 類候選捐贈人，深度參與開源鴻蒙工業(yè)項 目，為生態(tài)合作伙伴提供機器視覺與智能終端解決方案。公司最新一代二維碼解 碼芯片已適配 OpenHarmony 系統(tǒng)，支持包含 OEM 識讀引擎和模組、條碼掃描 器、移動數(shù)據(jù)終端、智能穿戴式設(shè)備、機器視覺設(shè)備等在內(nèi)的多種設(shè)備形態(tài)，助 力設(shè)備互聯(lián)與多端協(xié)同。

出海戰(zhàn)略成果顯著，海外業(yè)務(wù)潛力較大：經(jīng)過海外市場多年的布局及深耕， 在疫情加速“無接觸”支付和數(shù)字化服務(wù)需求的催化下，公司通過智能 POS 與 新興掃碼設(shè)備抓住海外移動支付滲透率上升的發(fā)展機遇，持續(xù)加強與海外地區(qū)客 戶的緊密聯(lián)系和合作，全球營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋至亞太、中東、非洲、歐洲、北美、拉 美等 70 多個國家和地區(qū)，尤其在拉美、中東、非洲等發(fā)展中地區(qū)公司業(yè)務(wù)拓展 情況良好。2021 年，公司支付設(shè)備海外出貨量超 310 萬臺，同比增長 176%； 識讀設(shè)備出貨量同比增長 71%；港澳臺地區(qū)及海外地區(qū)業(yè)務(wù)收入達(dá) 14.19 億元， 同比增長 111.8%。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】?！告溄印?/strong>

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