網(wǎng)上有很多關(guān)于十大正規(guī)pos機(jī)公司有哪些,投資一定要投有壁壘的公司——精麻龍頭人福醫(yī)藥新起點(diǎn)的知識(shí)，也有很多人為大家解答關(guān)于十大正規(guī)pos機(jī)公司有哪些的問題，今天pos機(jī)之家(m.dsth100338.com)為大家整理了關(guān)于這方面的知識(shí)，讓我們一起來(lái)看下吧!
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十大正規(guī)pos機(jī)公司有哪些
轉(zhuǎn)自：某球 穩(wěn)見未來(lái)
一直想轉(zhuǎn)載一些優(yōu)秀投資者的文章，奈何平臺(tái)規(guī)則繁瑣，不知哪一條就會(huì)因?yàn)榉敢?guī)被扣分、警告甚至遭到其他處罰，很是心塞。希望這次平臺(tái)能高抬貴手，不要過多糾纏，讓優(yōu)秀投資者的優(yōu)秀文章能被更多人看到，“兼聽則明，偏聽則暗”，讓我們多領(lǐng)略下他人的思路和風(fēng)采。我先在這里說聲謝謝啦！寫文章寫成卑微如此也真是悲哀，我相信平臺(tái)不僅能展示吃喝玩樂，更在意的是優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容！下面來(lái)欣賞下穩(wěn)見哥的大作。
巴菲特有一句話：壟斷是最好的商業(yè)模式。且不論這句話到底巴菲特說沒說過，但不可否認(rèn)的是“壟斷”毫無(wú)疑問是最牛的商業(yè)模式（經(jīng)營(yíng)模式），我把他稱之為“行業(yè)壁壘”或者“護(hù)城河”。
馬Y說，一個(gè)企業(yè)家真正要做的事情是經(jīng)營(yíng),經(jīng)營(yíng)有三個(gè)事情,第一個(gè)叫做商業(yè)模式設(shè)計(jì)；第二個(gè)叫做智力結(jié)構(gòu),誰(shuí)做股東,股權(quán)怎么分,表決權(quán)怎么辦；第三個(gè)叫資本。馬Y這一輩子有一個(gè)事情證明一點(diǎn),就是商業(yè)模式在這三個(gè)里面是領(lǐng)頭的，他最看重的就是這一點(diǎn)。你商業(yè)模式確定了,你才知道你要拉誰(shuí)做股東,你才知道讓哪個(gè)股東占多少比例,你才知道需要多少錢,需要找誰(shuí)要錢。2011年美團(tuán)創(chuàng)立之初，王興也談到了“行業(yè)壟斷”，他說世界上最好的商業(yè)模式就是壟斷，而且這是一個(gè)非常清晰的事情，不需要去懷疑和論證。
談到行業(yè)“壁壘”大家都應(yīng)該知道，壁壘其實(shí)就是一種商業(yè)模式。行業(yè)壁壘是阻止或限制進(jìn)入某一行業(yè)的障礙，是保護(hù)市場(chǎng)、排除競(jìng)爭(zhēng)者最有效手段和重要方法。行業(yè)壁壘越堅(jiān)固，市場(chǎng)障礙就越多，新進(jìn)入者就越難以加入，市場(chǎng)壟斷程度越高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和。行業(yè)壁壘的高低是由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r、法律體系完善程度等綜合因素決定的，他是一個(gè)緩慢的過程。
行業(yè)壁壘具體體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：
1、政策壁壘
2、品牌壁壘
3、技術(shù)壁壘（專利）
4、資金壁壘
5、人才壁壘等等。
現(xiàn)在我們重點(diǎn)分享和探討一下前三種壁壘，也是現(xiàn)實(shí)商業(yè)模式中最重要的三種情況。
一、政策壁壘
也叫“市場(chǎng)準(zhǔn)入”，毫無(wú)疑問這是行業(yè)壁壘中護(hù)城河最高最厚的，也是最難進(jìn)入的最難打開的，因?yàn)樗枰獓?guó)家或者政府修改某些“法律、條款、規(guī)定”，提請(qǐng)大會(huì)審議通過才可以實(shí)施，過程繁瑣、復(fù)雜、漫長(zhǎng)，也可以稱之為“準(zhǔn)入”。比如說“煙草、金融、精麻核藥、疫苗血制品、電網(wǎng)、彩票、收費(fèi)站、免稅店、國(guó)際機(jī)場(chǎng)”等等，不是想進(jìn)入就能進(jìn)入的。在修改了某些條款后，還需要國(guó)家或者政府頒發(fā)準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)的牌照才可以涉足該行業(yè)，所以這樣的“特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”是非常難拿到的。
說到這里，咱A股為啥白酒股漲得這么好？因?yàn)樯虡I(yè)模式太優(yōu)秀了，躺著賺錢算啥？白酒是睡著賺錢，股價(jià)能不漲嗎？
可惜中國(guó)煙草是不會(huì)上市的，這塊的利潤(rùn)投資者是無(wú)法分享的，那么還有其他“政策壁壘、護(hù)城河又高又厚”的公司呢？當(dāng)然有，A股精麻龍頭人福醫(yī)藥，核藥放射藥龍頭東誠(chéng)藥業(yè)，血制品龍頭華蘭生物、天壇生物。其中人福醫(yī)藥是亞洲最大的精麻藥品制造企業(yè)，芬太尼全系列的絕對(duì)龍頭老大。在當(dāng)前藥品醫(yī)療器械大集采的陰云背景下，也就精麻是一片比較晴朗的地方。下面我簡(jiǎn)單跟大家分享一下國(guó)內(nèi)精麻市場(chǎng)概況及人福醫(yī)藥精麻產(chǎn)品情況與市場(chǎng)潛力。麻醉鎮(zhèn)痛藥當(dāng)前在我國(guó)是增長(zhǎng)非?？焖俚钠奉愔?，根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)中國(guó)城市公立醫(yī)院放大版數(shù)據(jù)，2017年國(guó)內(nèi)城市公立醫(yī)院麻醉鎮(zhèn)痛（管制類）用藥金額為75.54億元，較上2016年同比增長(zhǎng)32%，2005-2017 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 18%上下，近年來(lái)增速有發(fā)力趨勢(shì)。其中，TOP10藥物用藥金額為71.92億元，占全部麻醉鎮(zhèn)痛藥市場(chǎng)的95%，市場(chǎng)集中度極高，呈現(xiàn)寡頭化。其實(shí)導(dǎo)致這種寡頭化的原因主要是“政策壁壘”造成的，因?yàn)槭袌?chǎng)準(zhǔn)入難度極高，涉足的企業(yè)很少，當(dāng)然會(huì)造成市場(chǎng)集中度很高這種局面。
當(dāng)前我國(guó)應(yīng)用的鎮(zhèn)痛麻醉藥品類相對(duì)歐美國(guó)家比較少，主要有嗎啡、哌替啶、芬太尼、瑞芬太尼、舒芬太尼、阿芬太尼、美沙酮、噴他佐辛、丁丙諾啡、布托啡諾、納布啡、氫嗎啡酮、羥嗎啡酮、羥考酮（復(fù)方）、氫可酮、他噴他多、曲馬多、羅通定、氟吡汀、氯胺酮、洛芬待因、洛芬雙氫可待因、布桂嗪等。這里面應(yīng)用比較多的也就不超過10種，分別是芬太尼類、地佐辛、羥考酮、噴他佐辛、布托啡諾、納布啡、氫嗎啡酮、曲馬多。
目前人福醫(yī)藥在“管制目錄”這塊有以下幾個(gè)品種。
芬太尼類：芬太尼注射液、舒芬太尼注射液、注射用瑞芬太尼、阿芬太尼注射液四個(gè)品種算是齊活了，麻醉紅處方強(qiáng)監(jiān)管品種。這里面阿芬太尼是今年年初剛批準(zhǔn)上市的，據(jù)我了解到的上市半年來(lái)終端已經(jīng)銷售了小幾百萬(wàn)了，這個(gè)品種的潛力非常大，日間手術(shù)和門急診短小手術(shù)以后都是阿芬太尼的天下，長(zhǎng)期看阿芬太尼注射液的峰值應(yīng)該是在20億級(jí)別的，全芬太尼家族可以做到50億級(jí)別。
嗎啡及其衍生物：氫嗎啡酮注射液、羥嗎啡酮片/緩釋片，嗎啡注射液，納布啡（白處方），多數(shù)為麻醉紅處方強(qiáng)監(jiān)管品種。氫嗎啡酮注射液重點(diǎn)是用于戰(zhàn)傷燒傷，說白了是戰(zhàn)爭(zhēng)中取代以前的嗎啡注射液的。而納布啡注射液主要用于無(wú)痛分娩/人流，其市場(chǎng)也是很大的，在國(guó)家倡導(dǎo)無(wú)痛人流分娩的背景下大有可為，這兩個(gè)的峰值納布啡可以做到10億，氫嗎啡酮注射液可以做到5億以上。
苯二氮卓類：咪達(dá)唑侖注射液、注射用苯磺酸瑞馬唑侖，這個(gè)是個(gè)重磅藥，BD如果做得好峰值可以到20億的，該品種臨床目標(biāo)是替代丙泊酚和咪達(dá)唑侖聯(lián)用的各種術(shù)前檢查及術(shù)中全麻，屬于精一白處方。人福還有咪達(dá)唑侖劑型創(chuàng)新的三個(gè)兒科用藥，均以2類新藥報(bào)產(chǎn)，估計(jì)明年或者后年就可以拿到批文。
蒂巴因家族：人福醫(yī)藥布局了以下5個(gè)品種，布洛氫可酮、布洛羥考酮、氨酚羥考酮片、氨酚氫可酮片，羥考酮緩釋片。其中氨酚羥考酮潛力稍大，人福醫(yī)藥旗下Epic公司在美國(guó)已經(jīng)拿到該產(chǎn)品的批文，后期將以ANDA的形式在過年報(bào)產(chǎn)，納入優(yōu)先評(píng)審?fù)ǖ?。最可惜的?strong>羥考酮緩釋片，這個(gè)品種的潛力巨大，人福醫(yī)藥當(dāng)時(shí)收購(gòu)的美國(guó)EPIC公司，就是沖著這個(gè)品種去的，該公司擁有30多款A(yù)NDA及NDA批文，且大多數(shù)都是“管制類”的批文，在美國(guó)是精麻大戶。2016年該公司剛剛專利挑戰(zhàn)成功普渡公司的羥考酮緩釋片（奧施康定），這款藥在北美地區(qū)可是年銷售25億美元的重磅炸彈級(jí)的藥品，如果順利上市，EPIC每年可以買5億美元問題不到，妥妥的20億人民幣，每年能給人福創(chuàng)造5億人民幣的凈利潤(rùn)。不過運(yùn)氣不好，2017年普渡制藥因奧施康定這款產(chǎn)品被舉報(bào)存在濫用，被特朗普政府的開具了巨額罰單至破產(chǎn)，此事也導(dǎo)致了EPIC的羥考酮緩釋片暫時(shí)無(wú)法上市，所以才在2018年計(jì)提了巨額商譽(yù)，不過現(xiàn)在EPIC已經(jīng)開始盈利了，若后期羥考酮緩釋片能順利銷售，那么EPIC將會(huì)給人福帶來(lái)巨額盈利。
其他還有他噴他多片（緩釋劑型），艾斯氯胺酮注射液，苯丙胺片，二甲磺酸賴右苯丙胺膠囊，復(fù)方丁丙諾啡舌下片，芬太尼口腔貼片，舒芬太尼透皮貼劑等等也都在報(bào)產(chǎn)中，會(huì)在2到3年內(nèi)集中上市。
以上幾個(gè)大類都是屬于重點(diǎn)管控藥品，大多是紅處方強(qiáng)監(jiān)管，除去幾個(gè)白處方的精二類外，其他品類均不會(huì)參與國(guó)家集采及價(jià)格談判，價(jià)格列入醫(yī)保局指導(dǎo)價(jià)，不用擔(dān)心沒日沒夜的集采，擔(dān)心精麻集采的投資者大可放心。
精麻目前在我國(guó)藥品銷售額中占不到百分之一的額度（國(guó)內(nèi)2020年銷售21400億），其中管制類還不到100億（千分之五），2020年國(guó)家醫(yī)療總費(fèi)用60000億的千分之二，這么點(diǎn)額度醫(yī)保局壓根就看不上。再說了，精麻屬于高度管制類，涉及民生安全，醫(yī)保局也沒有動(dòng)機(jī)去調(diào)整精麻的價(jià)格，萬(wàn)一終端濫用，誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)這個(gè)責(zé)任?？傊畞?lái)說我國(guó)在個(gè)人衛(wèi)生支出方面距離發(fā)達(dá)國(guó)家差的太遠(yuǎn)，精麻的用量更是差的離譜，未來(lái)精麻的增量是十幾倍的量。本人估計(jì)人福醫(yī)藥的精麻在未來(lái)的5年內(nèi)也就是2025年，精麻的終端可以做到150億的規(guī)模，至少90%的毛利率，30%以上的凈利潤(rùn)率，可以計(jì)算一下多少凈利潤(rùn)？50億我覺得可以有的。
地佐辛注射液：
說完了人福醫(yī)藥的幾個(gè)品種，我們?cè)僬f說揚(yáng)子江的重磅神藥——地佐辛注射液/加羅寧。說到這里不得不佩服楊子江藥業(yè)，硬是用神秘辦法把地佐辛做到了年銷售峰值達(dá)80億的品種，這個(gè)跟美國(guó)那邊的奧施康定差不多一個(gè)情況，2019年P(guān)DB好像是60多億。論及單品銷售規(guī)模國(guó)內(nèi)無(wú)人能及，即使是恒瑞、中生、石藥、步長(zhǎng)、梧州這樣的銷售超級(jí)大戶也望塵莫及，哪怕達(dá)到一半也是鳳毛麟角了。
2019年單單一個(gè)地佐辛注射液的銷量，幾乎占到了整個(gè)麻醉鎮(zhèn)痛藥品的60%還要多，第二名的芬太尼家族合起來(lái)才占了10%多一點(diǎn)點(diǎn)，第三名鹽酸羥考酮有5多點(diǎn)%，第四名的氨酚羥考酮也差不多5%。這四個(gè)大品類占據(jù)了麻醉藥品將近80%的市場(chǎng)，剩下的十個(gè)品種合計(jì)才20%不到。據(jù)說這次專家評(píng)審，地佐辛注射液順利進(jìn)入醫(yī)保談判階段，如果價(jià)格還能維持在一百多元每支，我就真的無(wú)話說了。
吐槽歸吐槽，牢騷是解決不了問題的，地佐辛的情況也從另一面說明了精麻在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)潛力其實(shí)是巨大的，體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)強(qiáng)監(jiān)管的大背景下，精麻產(chǎn)品的嚴(yán)格準(zhǔn)入條件給了精麻產(chǎn)品一個(gè)盡情發(fā)揮的空間。所以我個(gè)人非?？春镁檫@個(gè)細(xì)分賽道。沒有做不好的事，只有做不好的人，精麻這個(gè)賽道做不好那絕對(duì)是人不行。
我最看好的是芬太尼家族：
排名第二的芬太尼類我認(rèn)為其臨床潛力是最大的，整個(gè)鎮(zhèn)痛領(lǐng)域，芬太尼類應(yīng)該占據(jù)至少30%的份額。目前中國(guó)麻醉藥人均醫(yī)用消耗量還不足歐美人均醫(yī)用消費(fèi)量的1%，當(dāng)然歐美有濫用的地方，刨去這部分因素我認(rèn)為芬太尼用量不足歐美的5%。應(yīng)該說在鎮(zhèn)痛領(lǐng)域，芬太尼的未來(lái)增量是最大的，距離天花板有至少10倍的空間。按理說在我國(guó)，光芬太尼類的峰值長(zhǎng)遠(yuǎn)看應(yīng)該在300億上下，因此人福醫(yī)藥作為芬太尼類全產(chǎn)業(yè)鏈的掌控者，未來(lái)銷售的業(yè)績(jī)空間很大。
可現(xiàn)實(shí)是，我們臨床上是為了監(jiān)管而監(jiān)管，本人親身經(jīng)歷過這個(gè)奇葩的監(jiān)管環(huán)境。不以臨床病人的實(shí)際需求為準(zhǔn)則，完全就是為了管得嚴(yán)而因噎廢食。我認(rèn)為在這次國(guó)家大力推進(jìn)麻醉科建設(shè)、無(wú)痛分娩、無(wú)痛診療、倡導(dǎo)舒適化醫(yī)療等國(guó)家政策支持的大背景下，精麻的天花板會(huì)越來(lái)越高，精麻的市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越大。
羥考酮這個(gè)品種大有可為：
說到鹽酸羥考酮（緩釋片），我想身在醫(yī)院的人都應(yīng)該很清楚這個(gè)藥，大名鼎鼎的“奧施康定”，這個(gè)藥在歐美是神藥的級(jí)別，美國(guó)那個(gè)被罰破產(chǎn)的普渡公司，就是靠這一個(gè)品種每年賺十幾億美元。這個(gè)藥在國(guó)內(nèi)實(shí)際上是個(gè)非常有潛力的，國(guó)內(nèi)樣本醫(yī)院主要是緩釋片，注射劑還沒有，羥考酮片市場(chǎng)在2019年有10個(gè)億了吧？從2013年至今，年復(fù)合增速在30%以上?；旧嫌擅鹊俸蚇APP兩個(gè)公司占據(jù)，北京華素的是普通片，市場(chǎng)幾乎見不到。注射劑型仍然是萌蒂和NAPP壟斷，其實(shí)萌蒂、NAPP、普渡這三個(gè)公司是一個(gè)母公司控制的，可以說是一個(gè)公司。國(guó)產(chǎn)恩華藥業(yè)、北京華素和東藥集團(tuán)均以仿制藥4類報(bào)產(chǎn)中。
大家都說醫(yī)藥必須要投創(chuàng)新，這個(gè)觀點(diǎn)絕對(duì)沒問題，醫(yī)藥作為高科技的行業(yè)，也只有投資創(chuàng)新型藥企才能獲得穩(wěn)定回報(bào)。但是有些疾病分類的藥品迭代就很慢，典型如精麻類，幾十年都難有創(chuàng)新型品種上市，哪怕是結(jié)構(gòu)修飾也少的可憐。主要是截至目前作用于痛覺感受器的靶點(diǎn)就一個(gè)GABA，目前還沒發(fā)現(xiàn)特別有效的靶點(diǎn)。比如說人福醫(yī)藥今年7月份獲批的“注射用苯磺酸瑞馬唑侖”其實(shí)就是一款苯二氮卓類的藥物，是在苯二氮卓母環(huán)上修飾了一下而已，確切的說是對(duì)咪達(dá)唑侖的結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，算不上是first in class，應(yīng)該屬于me best的范疇。下面我列舉了一些在臨床比較有代表性麻醉藥品的發(fā)明時(shí)間，大家體會(huì)一下。
1806年從罌粟果實(shí)中分離出嗎啡；
1917年羥考酮被合成并應(yīng)用于臨床；
1920年氫可酮被合成；
1924年氫嗎啡酮被合成，1926年用于臨床；
1939年哌替啶被合成；
1960年楊森公司合成芬太尼；
1965年二氫埃托啡在中國(guó)被合成；
1967年噴他佐辛應(yīng)用與臨床；
1970年合成地佐辛，1989年應(yīng)用于臨床；
1974年楊森公司成功合成舒芬太尼；
1976年楊森公司成功合成阿芬太尼；
1990年楊森公司成功合成瑞芬太尼；
再往后就很少有麻醉鎮(zhèn)痛藥物出現(xiàn)了，倒是精神類藥物有零星創(chuàng)新，但也是極個(gè)別。說了這么多，我是想告訴大家，精麻賽道競(jìng)爭(zhēng)者少，產(chǎn)品迭代極慢，空間增量足夠大，不用擔(dān)心集采，這么好的地盤玩家還被政策限制在三兩個(gè)，這分明就是躺贏的模式嘛，因此可以說，政策壁壘是壟斷中最好的商業(yè)模式，沒有之一。
下面我簡(jiǎn)單跟大家分享一下品牌壁壘和技術(shù)壁壘，像資金壁壘和人才壁壘很容易理解就不展開說了。
二、品牌壁壘
這個(gè)容易理解，也可以叫“品牌效應(yīng)”。多出現(xiàn)在快速消費(fèi)品行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。他是指產(chǎn)品知名度帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具有一定的用戶粘性及忠誠(chéng)度，品牌壁壘一般分為四種形式。
1、無(wú)形資產(chǎn)。盡管品牌可以帶來(lái)長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但最關(guān)鍵的并不是品牌的受歡迎程度，而是它能否影響消費(fèi)者的行為。具體判斷標(biāo)準(zhǔn)就是：如果這種消費(fèi)品提價(jià)了，顧客是否還愿意購(gòu)買，如果回答“是”，那么說明公司具備很寬的護(hù)城河。而這也是巴菲特最喜歡投資的一類公司，可口可樂、貴州茅臺(tái)、五糧液均屬于這一類，還有諸如安全套的杜蕾斯、杰士邦、岡本等一線品牌，另外還有一些奢侈品牌也具備這種特點(diǎn)。
2、轉(zhuǎn)換成本。賴著不走的客戶，絕對(duì)是你的黃金客戶，這就是用戶粘性。選擇不同品牌的牙膏易如反掌，但更換銀行賬戶卻是一件麻煩且痛苦的事，徹底更換企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)和財(cái)務(wù)軟件更是如此。用戶巨大的轉(zhuǎn)換成本，就是績(jī)優(yōu)公司的護(hù)城河。比如中國(guó)移動(dòng)、銀行、騰訊（微信、qq具有很強(qiáng)的客戶粘性）均屬此類。
3、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。一些互聯(lián)網(wǎng)公司，當(dāng)他們通過提供服務(wù)獲取相當(dāng)?shù)挠脩魯?shù)量后便會(huì)體現(xiàn)出強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。例如騰訊通過QQ和微信客戶端登陸大量其他網(wǎng)站，就免去了用戶頻繁注冊(cè)很多賬戶，記各種密碼帶來(lái)的諸多不便，而MSN之所以倒閉就跟他拓展的內(nèi)容不夠強(qiáng)大有關(guān)，QQ和微信卻能像萬(wàn)能鑰匙一樣，登陸互聯(lián)網(wǎng)五花八門的世界。況且現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)社交，你說你不用QQ和微信，怎么跟人家交流？根本融不到圈子里。
再比如百度通過提供搜索引擎服務(wù)獲取用戶，有了用戶便可以投放廣告，開發(fā)多種應(yīng)用，百度貼吧，百度文庫(kù)，百度地圖等，應(yīng)用越多這種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)又會(huì)被進(jìn)一步強(qiáng)化。也就是“馬太效應(yīng)”，像騰訊、阿里、百度、京東、小米、滴滴都屬于這一類。當(dāng)然這種效應(yīng)并不局限于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，信用卡也會(huì)有這種效應(yīng)，銀行通過各種優(yōu)惠活動(dòng)吸引客戶使用信用卡消費(fèi)，當(dāng)積累足夠用戶規(guī)模后，商家就不得不安裝相應(yīng)銀行的pos機(jī)，進(jìn)而銀行便可從商家那收取交易費(fèi)用，用戶越多，這種效應(yīng)便會(huì)越強(qiáng)。
其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是更容易產(chǎn)生“寡頭壟斷”的行業(yè)，尤其是平臺(tái)型的公司，也是“馬太效應(yīng)”最明顯的行業(yè)，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)性質(zhì)決定了他是“政策壁壘、資金壁壘、品牌壁壘”這三種壁壘共同作用的結(jié)果，所以更容易形成贏家通吃，寡頭壟斷的局面。一個(gè)行業(yè)在形成壟斷的過程中，決定的壟斷的因素越多，那么這個(gè)壁壘在形成后就越難打破，新進(jìn)入者就越難突破。當(dāng)然了BTA之后興起的京東、拼多多、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、抖音、閱文、滴滴、快手等新晉互聯(lián)網(wǎng)科技公司，背后都是BTA這幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭“斗法”的體現(xiàn)，基本上有中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的地方都會(huì)有BTA的影子，這也說明了互聯(lián)網(wǎng)巨頭在“資金壁壘和品牌壁壘”方面起到了不可忽視的作用。
4、規(guī)模優(yōu)勢(shì)。規(guī)模放大后，直接帶來(lái)的結(jié)果便是低成本，而低成本絕對(duì)是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中不可忽視的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。做同樣的東西買同樣的價(jià)格，品牌知名度高的商品就是比別人的成本低。我們知道利潤(rùn)=收入-成本，而成本具體可分為固定成本和變動(dòng)成本，前者不隨收入變化而變化，而后者隨收入變化，這就意味著，當(dāng)一家公司的固定成本與變動(dòng)成本之比足夠大時(shí)，當(dāng)規(guī)模放大（收入大幅增加），成本相對(duì)增加的少，于是利潤(rùn)便大幅增加了。
以上四種“品牌壁壘”所代表的企業(yè)有很多，比如白酒的茅五瀘；洗護(hù)美妝用品的聯(lián)合利華、寶潔、藍(lán)月亮、歐萊雅、香奈兒、迪奧、蘭蔻、雅詩(shī)蘭黛；食品飲料的可口可樂、百事、紅牛、喜詩(shī)糖果、達(dá)能食品、雙匯?；ヂ?lián)網(wǎng)的騰訊、阿里巴巴、京東、拼多多；體育品牌的阿迪、耐克等等?！坝脩粽承浴币簿褪瞧放浦艺\(chéng)度是一個(gè)長(zhǎng)期積淀的過程，在這三個(gè)壁壘中是最難修煉的，屬于千年王八萬(wàn)年鱉的境界，一旦修煉成功，新進(jìn)入者很難攻破。
在醫(yī)藥領(lǐng)域，品牌其實(shí)也是長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，比如一些傳統(tǒng)中醫(yī)藥品牌的云南白藥、片仔癀、同仁堂、九芝堂、馬應(yīng)龍、王老吉、東阿阿膠等。醫(yī)療行業(yè)的愛爾眼科、通策醫(yī)療、金域醫(yī)學(xué)、邁瑞醫(yī)療、魚躍醫(yī)療等。這種接近快消品的醫(yī)療品牌一旦形成一定的知名度，消費(fèi)者的忠誠(chéng)度就會(huì)體現(xiàn)，慢慢的就會(huì)形成一定的“品牌壁壘”?；幒蜕锼幹械囊恍霸兴帯奔词惯^了專利保護(hù)期一二十年，也同樣有著“品牌效應(yīng)”的加持，會(huì)保持很長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)及用戶粘性。
三、技術(shù)壁壘
簡(jiǎn)單地說就是我能做的你做不了，我做的比你好，差異就在技術(shù)上面，具體主要體現(xiàn)在“專利技術(shù)”上。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)越來(lái)越重視的時(shí)代，“專利保護(hù)”是一個(gè)企業(yè)維持一定優(yōu)勢(shì)的手段。在專利保護(hù)期，企業(yè)產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)是持續(xù)高毛利、高凈利潤(rùn)率，這是諸多創(chuàng)新型企業(yè)的顯著特點(diǎn)。大家常說，一流的企業(yè)做標(biāo)準(zhǔn)，二流的企業(yè)做品牌，三流的企業(yè)做產(chǎn)品。
對(duì)于創(chuàng)新型藥企來(lái)講，這些優(yōu)點(diǎn)都是建立在“持續(xù)的高投入、周期長(zhǎng)、成功率低”的高風(fēng)險(xiǎn)特征之上的。但優(yōu)點(diǎn)往往也會(huì)轉(zhuǎn)化成缺點(diǎn)，一些初創(chuàng)的創(chuàng)新型藥企，一不留神研發(fā)失敗就會(huì)迅速歸零，這在美股已經(jīng)司空見慣了。巴菲特曾經(jīng)說過醫(yī)藥不是一門好生意，估計(jì)說的就是“高投入高風(fēng)險(xiǎn)”這塊吧？這個(gè)缺點(diǎn)就是需要不斷的加力（燒錢）以維持這種盈利狀態(tài)，如果中途稍有斷檔就會(huì)失速掉下來(lái)，比如產(chǎn)品專利到期，其結(jié)果對(duì)上市公司的股價(jià)影響非常大。所以傳統(tǒng)藥企想要轉(zhuǎn)型創(chuàng)新之路，難度非常非常大。比如仿制藥巨頭梯瓦制藥，在經(jīng)歷了凈利潤(rùn)斷檔之后市值跌了95%以上，邁蘭跌了80%多，這在資本市場(chǎng)屢見不鮮。
四、展望
大家都知道，集采實(shí)則是醫(yī)藥行業(yè)的一次“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，是一次過剩產(chǎn)能的出清和對(duì)企業(yè)優(yōu)勝劣汰的過程。我在雪球經(jīng)常吐槽的就是國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型做創(chuàng)新的藥企意志和行動(dòng)都不夠堅(jiān)決，集采其實(shí)對(duì)頭部藥企尤其是轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成功的企業(yè)是一次“加力”的過程，集采只會(huì)對(duì)做好準(zhǔn)備的企業(yè)有利，對(duì)頭部企業(yè)有利。猶豫不決，躊躇不前的企業(yè)，時(shí)間窗口會(huì)越來(lái)越窄，決心不大動(dòng)作遲緩只會(huì)加大轉(zhuǎn)型的成本和難度，留給國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型的時(shí)間真的不多了。
目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，上市的沒上市的少說也有幾百家。這十多年來(lái)從歐美日回國(guó)創(chuàng)業(yè)的海歸太多了，初創(chuàng)型創(chuàng)新藥企如雨后春筍層出不窮，研發(fā)管線重疊性太高，就那十幾個(gè)靶點(diǎn)，大家都擠在門口，賽道擁擠的超乎想象，特別是生物藥尤為嚴(yán)重，光一個(gè)PD-1就有上百個(gè)申請(qǐng)，短短幾年報(bào)產(chǎn)的就多達(dá)十種左右，這也加劇惡化了生物藥未來(lái)的生存環(huán)境。
我常說，研發(fā)要像發(fā)射火箭一樣迫不及待，佛系的態(tài)度是不行的，管理層沒有點(diǎn)狼性在這個(gè)萬(wàn)人操戈的戰(zhàn)場(chǎng)壓根就沒你生存的空間。千萬(wàn)別以為手里有幾個(gè)暫時(shí)領(lǐng)先的品種就沾沾自喜，也千萬(wàn)別以為在國(guó)內(nèi)以創(chuàng)新藥形式上市就可以高枕無(wú)憂，真拿對(duì)手和醫(yī)保局?吃干飯的？談判不殺你點(diǎn)空間那是不可能的，這么多同靶點(diǎn)的品種，你又不是me best，差異化又沒法證明，不可能讓你持續(xù)享受最佳待遇。
從去年開始我就開始改變態(tài)度，認(rèn)為慢病不是最好的賽道，為什么這么說？因?yàn)槁∈紫炔町惢茈y做出來(lái)，基本上做出來(lái)的first in class就是相對(duì)最佳臨床價(jià)值的品種。這么多跨國(guó)醫(yī)藥巨頭，浸淫市場(chǎng)幾十年，其雄厚的資本和豐富的人才儲(chǔ)備，幾乎封殺了追隨者任何的優(yōu)化空間，想跟在后面投機(jī)取巧是很難的，所以說國(guó)內(nèi)企業(yè)以前玩的那些奇技淫巧在以后的市場(chǎng)根本吃不開，那種改改酸根、堿基、酯化、氘代、異構(gòu)體、簡(jiǎn)單改變劑型諸多方法過時(shí)了，放在以前還可以做做代金銷售忽悠一下臨床，現(xiàn)在臨床試驗(yàn)要求越來(lái)越嚴(yán)格，醫(yī)保局作為買方強(qiáng)勢(shì)介入，你還怎么忽悠？
就拿信立泰的復(fù)格列汀來(lái)說吧，原以為能國(guó)產(chǎn)第一個(gè)上市的，現(xiàn)在我看能保持前三就萬(wàn)事大吉了，前面有國(guó)外五六個(gè)原研，療效已經(jīng)被臨床確認(rèn)了的，后面還有國(guó)內(nèi)五六個(gè)追趕者，這陣勢(shì)前有狼后有虎，不寒顫嗎？若以國(guó)內(nèi)第一名的身份報(bào)產(chǎn)上市或許還能吃點(diǎn)肉，第二名最多喝點(diǎn)湯，第三名喝湯估計(jì)都難，后面還有四五個(gè)追趕者，這管理層就沒點(diǎn)逼數(shù)？在中國(guó)這個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家粉碎機(jī)面前，也只有深深了解自己國(guó)民性格的管理層才有如此深的體會(huì)，喝洋墨水的做研發(fā)是可以的，但是做管理層難免跟不上節(jié)奏，吃不透政策，水土不服是萬(wàn)萬(wàn)不行的。一步慢步步慢，轉(zhuǎn)型的難度會(huì)隨著時(shí)間的推移越來(lái)越難，窗口越來(lái)越窄，一個(gè)月或許都能決定你未來(lái)的狀況。
中國(guó)在這次仿制藥集采利空背景下，一大半的公司市值被腰斬，典型如信立泰、華東醫(yī)藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)、科倫藥業(yè)、通化東寶等，都是仿制藥幾個(gè)老品種躺吃慣了，一遇到集采立馬歇菜。沒遇到過大挫折，沒有憂患意識(shí)，至今市值距離峰值還差一大截。如果再過三兩年還是沒有突破，基本可以宣判死期不遠(yuǎn)了，仿制藥是沒有前途的，所以大家要習(xí)慣任何仿制藥幾毛錢一片的時(shí)代，仿制藥集采殺價(jià)90%以上的情況會(huì)見怪不怪的，隨時(shí)做好原研藥放下高貴的身姿將你一軍，別有幻想別誤判形勢(shì)，某些企業(yè)已經(jīng)屢次出錯(cuò)了。
所以說“技術(shù)壁壘”是三者中“城墻”最容易被攻破的，創(chuàng)新藥企必須始終揣著“創(chuàng)新思維”的緊迫感，要舍得投入，留住人才，機(jī)制靈活。因?yàn)閯?chuàng)新藥是一個(gè)永不停歇的比賽，沒有停頓沒有休息，還不能出現(xiàn)重大失誤，否則摔一個(gè)跟頭好幾年緩不過來(lái)。現(xiàn)在我理解巴菲特為啥說醫(yī)藥企業(yè)不是好行業(yè)好生意了，其實(shí)可以看看巴菲特的十大持倉(cāng)（2020H1）中除了蘋果公司這幾年才剛?cè)胧蟪謧}(cāng)外，其他都是前兩種“壁壘”的公司，尤其以“品牌壁壘”居多，除去金融股是“政策壁壘”以外，基本都是快消品屬性的品牌巨頭，比如可口可樂、卡夫食品、蘋果公司、Davita等。而精麻核藥其特殊的“政策壁壘”，短時(shí)間內(nèi)是無(wú)需擔(dān)憂的，其強(qiáng)大的護(hù)城河構(gòu)筑了堅(jiān)固的準(zhǔn)入門檻，后來(lái)者幾乎無(wú)法染指。越來(lái)越嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下，幾乎可以斷定的是，精麻核藥是一個(gè)“躺贏”的賽道，是在國(guó)家集采陰云下難得的一塊桃花源。
壁壘是一種身份的象征，門檻是一種最好的生意。
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