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1、公司賣的pos機(jī)有398元押金

公司賣的pos機(jī)有398元押金

（報(bào)告出品方/作者：廣發(fā)證券，劉淇、陳福）

一、公司簡介：應(yīng)運(yùn)而生，保險(xiǎn)與健康管理深度協(xié)同

（一）歷史沿革：應(yīng)運(yùn)而生，創(chuàng)新提升競爭力、收購?fù)卣箻I(yè)務(wù)邊界

聯(lián)合健康是美國最大的健康保險(xiǎn)及健康管理服務(wù)集團(tuán)，主要經(jīng)營健康保險(xiǎn)和健康管 理服務(wù)。集團(tuán)成立于1974年，由醫(yī)生和醫(yī)療保健專家發(fā)起設(shè)立，最初主要經(jīng)營健康 險(xiǎn)，之后逐漸拓展至健康管理服務(wù)和信息技術(shù)服務(wù)，且經(jīng)營地區(qū)由美國拓展至全 球。公司發(fā)展歷史可分為三階段：

一是發(fā)起設(shè)立階段。20世紀(jì)70年代由醫(yī)療政策專家Paul Ellwood和創(chuàng)業(yè)家Richard Burke創(chuàng)立，其中Ellwood是美國管理式醫(yī)療HMO之父，在1965年美國正式實(shí)施 Medicare和MedicAId等社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)后，美國醫(yī)療費(fèi)用開啟高速增長階段，衛(wèi)生費(fèi) 用占GDP比重由1965年的5.6%提升至1975年的7.9%，在衛(wèi)生費(fèi)用大幅增長的背景 下，Ellwood在1970年首次提出管理式醫(yī)療HMO的概念；而Burke最開始受Ellwood 的聘請幫助管理HMO，經(jīng)過了多年的HMO的管理，在1974年建立了聯(lián)合健康的前 身“Charter Med Incorporate”，1977年正式成立聯(lián)合健康公司，成為其前身的母 公司。聯(lián)合健康誕營運(yùn)而生，出生于美國管理式醫(yī)療HMO開啟的年代，并且由醫(yī) 療政策專家和HMO管理專家聯(lián)合建立，誕生之初便蘊(yùn)含了醫(yī)療健康管理的基因， 為后續(xù)公司的產(chǎn)品創(chuàng)新和收購兼并奠定了基本方向。

二是產(chǎn)品創(chuàng)新和信息技術(shù)管理階段。20世紀(jì)70至90年代，集團(tuán)進(jìn)行了一系列創(chuàng) 新，包括老年醫(yī)療產(chǎn)品、療養(yǎng)院個(gè)人護(hù)理計(jì)劃、藥品福利管理、移植網(wǎng)絡(luò)、AI智能 系統(tǒng)等。公司通過不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新和信息技術(shù)管理等方式，不斷的拓展業(yè)務(wù)的范 圍，并且提升客戶的健康管理體驗(yàn)，增強(qiáng)粘性，也為公司與政府主體建立良好的合 作奠定基礎(chǔ)。

三是收購兼并及擴(kuò)張階段。20世紀(jì)90年代至今，集團(tuán)通過收購兼并不斷拓展業(yè)務(wù) 范圍和能力，包括收購Amecichoice、Pacificare、Sierra、Amil等，拓展 Medicaid、Medicare Advantage、巴西等業(yè)務(wù)，并且在健康管理業(yè)務(wù)方面，通過不 斷的收購醫(yī)療技術(shù)相關(guān)的子公司來迅速加強(qiáng)公司的技術(shù)實(shí)力，與公司積累的信息技 術(shù)實(shí)力不斷整合。

經(jīng)過近半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展后，聯(lián)合健康成為美國最大的健康保險(xiǎn)及健康管理服務(wù)集 團(tuán)，截至2020年末，集團(tuán)擁有33萬雇員，其中有12.5萬醫(yī)療專業(yè)人士，健康險(xiǎn)業(yè) 務(wù)服務(wù)用戶4,844萬，占美國人口比例13.1%，業(yè)務(wù)覆蓋美國50個(gè)州和全球130個(gè)國 家，總資產(chǎn)1973億美元，凈資產(chǎn)705億美元。2021年《財(cái)富》雜志發(fā)布世界500強(qiáng) 排行榜，聯(lián)合健康集團(tuán)力壓伯克希爾哈撒韋，首次進(jìn)入全球前十，排名第八。

（二）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于均衡，深度協(xié)同推動(dòng) ROE 持續(xù)走高

集團(tuán)以健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，后催生健康管理服務(wù)業(yè)務(wù)，打造業(yè)務(wù)閉環(huán)。健康險(xiǎn)業(yè)務(wù) 根據(jù)不同的服務(wù)對象分為雇主與個(gè)人業(yè)務(wù)、老年人及退休人員業(yè)務(wù)、社區(qū)與國家救 助業(yè)務(wù)和全球業(yè)務(wù)。健康管理服務(wù)業(yè)務(wù)利用信息計(jì)算為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)參與者提供多樣化的服務(wù)，以提高消費(fèi)者體驗(yàn)、降低醫(yī)療服務(wù)提供成本、提高醫(yī)療機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率，具 體業(yè)務(wù)包括健康管理服務(wù)（OptumHealth）、藥品福利管理（OptumRx）和信息技 術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)（OptumInsight）。

在公司的發(fā)展過程中，健康保險(xiǎn)、健康服務(wù)和技術(shù)是相輔相成的，深度協(xié)同。一方 面，集團(tuán)在健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的長期積累，為健康管理服務(wù)業(yè)務(wù)提供強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)，并 加大公司與醫(yī)療機(jī)構(gòu)、藥店等合作時(shí)的話語權(quán)，進(jìn)一步提高健康管理服務(wù)業(yè)務(wù)的盈 利能力。另一方面，健康管理服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊、改善消費(fèi)者體驗(yàn) 并加大用戶粘性、降低健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)成本、提高集團(tuán)的盈利能力，促進(jìn)更高質(zhì)量地發(fā) 展。醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)具有規(guī)模效應(yīng)，不斷強(qiáng)化集團(tuán)在競爭中的優(yōu)勢地位。集團(tuán)可利用 健康險(xiǎn)客戶的規(guī)模優(yōu)勢，既加大議價(jià)權(quán)，降低醫(yī)療費(fèi)用成本，又吸引更多的醫(yī)療服 務(wù)提供者加入集團(tuán)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，壯大醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)。集團(tuán)健康險(xiǎn)客戶可以以更低的費(fèi) 用享受更高質(zhì)量的服務(wù)，有利于吸引更多健康險(xiǎn)客戶。

在兩個(gè)板塊業(yè)務(wù)的協(xié)同促進(jìn)下，公司的業(yè)績維持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。2020年公司營 業(yè)收入為2571億美元，同比6.2%，1990-2020年復(fù)合增速為22.3%，凈利潤規(guī)模為 154億美元，同比增長11.3%，1990-2020年復(fù)合增速22.6%，保持較高的增長。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，隨著公司逐步將重心慢慢轉(zhuǎn)移至健康管理服務(wù)業(yè)務(wù)，健康管理服 務(wù)貢獻(xiàn)的收入占比逐步提升，由2006年的93.8億美元增長至2020年的1363億美 元，年均復(fù)合增速為21.1%，遠(yuǎn)高于健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的8.1%，因此健康管理業(yè)務(wù)的收入 占比由2006年的12.2%提升至2020年的40.4%，而健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)的占比由 2006年的87.8%下降至如今的59.6%，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨均衡。

近年來集團(tuán)ROE持續(xù)走高，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于同業(yè)，原因是集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步均 衡，高利潤率的健康管理服務(wù)業(yè)務(wù)占比不斷提高。ROE縱向比較看，2020年公司 ROE水平為25.02%，較2006年的21.5%有明顯提升，主要是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步 均衡，營業(yè)利潤率相對較高的健康管理服務(wù)占比逐步提升，由2006年的12.2%提升 至目前的40.4%，并且健康管理服務(wù)的營業(yè)利潤率在2010年開始持續(xù)提升；ROE橫 向比較來看，2020年公司ROE水平高于同業(yè)的安森保險(xiǎn)（17.2%）、哈門那 （22.3%）、信諾（11.2%），預(yù)計(jì)主要是公司規(guī)模較大，降低部分固定成本，另 外公司憑借豐富的數(shù)據(jù)積累和強(qiáng)大的數(shù)據(jù)分析能力，醫(yī)療賠付率長期低于主要同業(yè) 競爭對手，提升公司的營業(yè)利潤率水平。

二、發(fā)展背景：高昂的醫(yī)療費(fèi)用催生管理式醫(yī)療

（一）醫(yī)療體系：以商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)為主

美國是典型的商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)體系，分為公共醫(yī)療保險(xiǎn)和商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)。公共醫(yī)療保 險(xiǎn)主要計(jì)劃有老年人醫(yī)療照顧計(jì)劃（Medicare）、為低收入人群提供的醫(yī)療救助計(jì) 劃（Medicaid）、兒童健康保險(xiǎn)項(xiàng)目（CHIP）和軍人醫(yī)療保險(xiǎn)等。Medicare為65 歲以上老年人口、殘疾人和終末期腎病患者提供醫(yī)療服務(wù)，包括醫(yī)院保險(xiǎn)服務(wù)（A 計(jì)劃）、醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)（B計(jì)劃）、醫(yī)療優(yōu)勢計(jì)劃（C計(jì)劃）和處方藥計(jì)劃（D計(jì) 劃）等；Medicaid針對低收入群體的醫(yī)療健康保障項(xiàng)目，主要針對低收入的成年 人、兒童、孕婦、65歲或以上人士、殘疾人士等提供免費(fèi)或者低成本的醫(yī)療福利， 由美國聯(lián)邦政府和各州政府共同資助。

商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)主要是雇主為員工購買為主，個(gè)人購買為少數(shù)。除了傳統(tǒng)的商業(yè)保險(xiǎn) 市場外，美國商業(yè)保險(xiǎn)公司還可以進(jìn)入公共醫(yī)療保險(xiǎn)市場，通過可與政府合作，參 與Medicare和Medicaid等公共醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃，以滿足民眾更大的醫(yī)療保障需求和 減輕政府負(fù)擔(dān)。商業(yè)保險(xiǎn)公司提供Medicare優(yōu)勢計(jì)劃，可涵蓋Part A（住院和護(hù)理 費(fèi)用）、Part B（門診費(fèi)用）和Part D（特殊藥費(fèi)用）。截至2020年，醫(yī)療保險(xiǎn)覆 蓋美國91.4%的人群，其中2.17億人擁有商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)，占人口比重高達(dá)66.5%， Medicare占比18.4%，Medicaid占比17.8%。

美國是典型的市場經(jīng)濟(jì)國家，新型和昂貴的醫(yī)療技術(shù)的應(yīng)用、高昂的醫(yī)師費(fèi)用、人 口的老齡化均在推動(dòng)美國醫(yī)療衛(wèi)生費(fèi)用的快速上漲。2020年美國衛(wèi)生費(fèi)用3.8萬億 美元，自1960年以來復(fù)合增速高達(dá)8.7%，人均衛(wèi)生費(fèi)用為11582美元，1960年以 來CAGR為7.7%，占人均收入的比重達(dá)到20.7%。59年來保持較高的增長，增速超 過GDP增速，因此衛(wèi)生費(fèi)用占GDP的比重持續(xù)提升，2020年達(dá)到17.7%，遠(yuǎn)高于 全球水平，高于其他發(fā)達(dá)國家水平。在衛(wèi)生費(fèi)用持續(xù)上漲的背景下，若無醫(yī)療險(xiǎn)的 覆蓋，個(gè)人較難支付大額的醫(yī)療費(fèi)用開支，因此從美國的情況來看，“看病貴”才 是居民的核心痛點(diǎn)。

從醫(yī)療費(fèi)用的來源看，醫(yī)療保險(xiǎn)是最主要的支付方，2019年貢獻(xiàn)73%的醫(yī)療費(fèi)用 來源，其中私人醫(yī)療保險(xiǎn)占比31%，較1960年的20.8%提高10個(gè)百分點(diǎn)；而公共醫(yī) 療保險(xiǎn)貢獻(xiàn)42%（Medicare21%、Medicaid聯(lián)邦資金10%、Medicaid州政府6%、 其他公共醫(yī)療保險(xiǎn)4%）；而個(gè)人現(xiàn)金支出占比僅為11%，相較于1960年的47.1% 大幅下滑。

（二）醫(yī)療費(fèi)用的高漲，管理式醫(yī)療發(fā)展解決“看病貴”

隨著社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)的覆蓋持續(xù)提升、先進(jìn)醫(yī)療技術(shù)的應(yīng)用、人口老齡化 的發(fā)展，美國醫(yī)療費(fèi)用大幅提升，催生了管理式醫(yī)療的發(fā)展。美國健康險(xiǎn)以管理式 醫(yī)療模式為主，管理式醫(yī)療是一種通過保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與醫(yī)療服務(wù)提供者達(dá)成協(xié)議向投保 人提供醫(yī)療服務(wù)的模式。與傳統(tǒng)的醫(yī)療保險(xiǎn)不同，在管理式醫(yī)療保險(xiǎn)中，所有醫(yī)療 網(wǎng)絡(luò)成員都部分承擔(dān)醫(yī)療費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)，能更好地避免過度用藥、過度治療等問題，提 高醫(yī)療費(fèi)用的利用效率、降低保險(xiǎn)公司的費(fèi)用成本。

在1965年美國推出Medicare和Medicaid后，民眾的過度醫(yī)療導(dǎo)致政府醫(yī)療費(fèi)用支 出的快速增長，1973年為了遏制日益高漲的醫(yī)療費(fèi)用，《健康維護(hù)組織法案》正式問世，鼓勵(lì)健康維護(hù)組織（HMO）的發(fā)展。截至到目前，美國的管理式醫(yī)療主要 分為HMO、PPO、EPO、POS四種模式，主要差別在于會(huì)員能否去網(wǎng)絡(luò)外就醫(yī)。 管理式醫(yī)療能夠有效的將醫(yī)療服務(wù)提供商、醫(yī)療服務(wù)需求者和醫(yī)療服務(wù)費(fèi)用支付方 有效的結(jié)合，有效的配置醫(yī)療服務(wù)和降低醫(yī)療費(fèi)用，截至2020年，管理式醫(yī)療滲透 率達(dá)到75%，其中Medicare和Medicaid的滲透率為40%、80.1%。

管理式醫(yī)療模式需要高度專業(yè)化的運(yùn)營，保險(xiǎn)公司需要對接醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)生及藥品 提供商，并對醫(yī)療服務(wù)的內(nèi)容高度了解，要想充分發(fā)揮管理式醫(yī)療的優(yōu)勢，保險(xiǎn)公 司需要具備專業(yè)的醫(yī)療服務(wù)知識(shí)、強(qiáng)大的醫(yī)療服務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)以及堅(jiān)實(shí)的客戶基礎(chǔ)。 在管理式醫(yī)療模式下，有較好客戶基礎(chǔ)或醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)保險(xiǎn)公司，能吸引更 穩(wěn)定、高質(zhì)量的客戶和更多的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，使得服務(wù)網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)大，讓客戶能以 更低的成本獲得更高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)。聯(lián)合健康在早期便注重建立醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)， 現(xiàn)已形成了強(qiáng)大的醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截至2020年末，聯(lián)合健康與140萬醫(yī)師和健康服 務(wù)專家，超6,500家醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系。（報(bào)告來源：未來智庫）

三、健康險(xiǎn)：核心優(yōu)勢顯著，保費(fèi)與盈利能力齊飛

（一）健康險(xiǎn)：收購兼并疊加優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)，客戶覆蓋人數(shù)持續(xù)提升

公司健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要是為客戶提供全方位的健康福利計(jì)劃，為客戶創(chuàng)造更好的醫(yī)療 體驗(yàn)，并幫助客戶控制不斷上漲的醫(yī)療成本，也是公司客戶的入口。健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)根 據(jù)服務(wù)的客戶對象劃分為包含四部分：老年人及退休業(yè)務(wù)、雇主及個(gè)人業(yè)務(wù)、社區(qū) 和州救助業(yè)務(wù)、全球業(yè)務(wù)，其中老年人及退休業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)政府提供的Medicare計(jì) 劃的補(bǔ)充，滿足老年人更多更個(gè)性化的需求；社區(qū)和州救助業(yè)務(wù)主要參與州立的 Medicaid項(xiàng)目和兒童健康保險(xiǎn)項(xiàng)目（CHIP），為低收入群體提供保障；雇主及個(gè) 人業(yè)務(wù)則是為雇主和個(gè)人提供健康保險(xiǎn)計(jì)劃；全球業(yè)務(wù)主要是為其他國家提供健康 保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)遍布150多個(gè)國家，集中于巴西、智利、哥倫比亞和秘魯，主要提供醫(yī)療和牙醫(yī)服務(wù)。

公司健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)憑借收購?fù)卣箻I(yè)務(wù)條線，并依托強(qiáng)大的本地醫(yī)療資源、豐富的產(chǎn)品 線、集團(tuán)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模維持高速增長態(tài)勢。健康險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模由 2006年的634億美元增加至2020年的1916.8億美元，CAGR為8.2%，營業(yè)收入從 678.2億美元增長至2008.8億美元，CAGR為8.1%，其中老年人退休業(yè)務(wù)、雇主和 個(gè)人業(yè)務(wù)、醫(yī)療救助業(yè)務(wù)、全球業(yè)務(wù)占比分別為45.2%、27.8%、23.1%、3.9%， 較2010年來看，老年人退休業(yè)務(wù)提升8pct，而雇主和個(gè)人業(yè)務(wù)占比下降20pct，救 助業(yè)務(wù)和全球業(yè)務(wù)分別提升8.4pct、3.8pct。截至2020年，聯(lián)合健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的客戶 數(shù)達(dá)到4843.5萬人，其中美國本土客戶4301萬，占美國總?cè)丝诒戎貫?3.1%，而 2005年這一比例僅為5.6%。

（二）四大板塊：老年人醫(yī)療保險(xiǎn)業(yè)務(wù)漸成“頂梁柱”

1.老年人醫(yī)療險(xiǎn)及退休業(yè)務(wù)

老年人醫(yī)療保險(xiǎn)和退休業(yè)務(wù)主要是為50歲及以上的個(gè)人提供健康服務(wù)，產(chǎn)品銷售對 接老年人醫(yī)療保險(xiǎn)Medicare和美國退休人員協(xié)會(huì)（AARP）。美國社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)中 的老年醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃Medicare成立于1965年，由聯(lián)邦政府管理，各州實(shí)施統(tǒng)一政 策，由住院保險(xiǎn)（A）、醫(yī)療保險(xiǎn)（B）、醫(yī)療優(yōu)勢計(jì)劃（C）和處方藥計(jì)劃 （D），其中A類為強(qiáng)制性計(jì)劃，且不需要額外支付保費(fèi)，但B、C、D類計(jì)劃屬于 自愿類性質(zhì)，需要額外繳納保險(xiǎn)費(fèi)。1982年《稅收公平和財(cái)政責(zé)任法案》授權(quán) CMS購買商業(yè)保險(xiǎn)公司的醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)，開啟商業(yè)保險(xiǎn)公司參與社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)的市 場，目前Medicare的B、C、D計(jì)劃方面均可引入商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)公司進(jìn)行承保。

聯(lián)合健康憑借早期的健康管理基因、廣泛的銷售能力、遍布全美的醫(yī)療資源等優(yōu) 勢，老年人醫(yī)療保險(xiǎn)和退休業(yè)務(wù)營業(yè)收入維持穩(wěn)定增長，占公司健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊第 一。公司最初便是從老年人醫(yī)療保險(xiǎn)業(yè)務(wù)入手，1979年推出第一個(gè)針對老年人的網(wǎng)絡(luò)化醫(yī)療服務(wù)，市場替代Medicare，1987年推出EverCare計(jì)劃，為老年人提供護(hù) 理服務(wù)，1998年公司與AARP簽訂了為期10年的合同，成為AARP指定的健康保險(xiǎn) 服務(wù)供應(yīng)商，徹底為公司的業(yè)務(wù)打開市場空間。截至2020年，公司老年人醫(yī)療保險(xiǎn) 和退休業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為907.6億美元，較2010年復(fù)合增速為11%，占健康險(xiǎn)業(yè)務(wù) 營業(yè)收入的比重由37.2%提升至45.2%。

展望未來，隨著美國人口結(jié)構(gòu)的變化，尤其是65歲以上人口的占比持續(xù)提升， Medicare覆蓋的對象持續(xù)提升，公司的老年人醫(yī)療保險(xiǎn)和退休業(yè)務(wù)的保費(fèi)及營業(yè)收 入有望維持持續(xù)增長的態(tài)勢。

2.雇主及個(gè)人業(yè)務(wù)

公司雇主及個(gè)人業(yè)務(wù)主要是向大型雇主、公共部門雇主、中型雇主、小型企業(yè)和個(gè) 人消費(fèi)者提供全面的健康險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，主要的產(chǎn)品包括傳統(tǒng)產(chǎn)品、消費(fèi)者參與產(chǎn) 品、臨床和藥物產(chǎn)品、特別產(chǎn)品等四大類。美國社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋的范圍相對有 限，2020年占比僅34.8%，而醫(yī)療成本相對較高，因此商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)愈顯發(fā)達(dá)，商 業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)大部分被當(dāng)作企業(yè)福利措施之而實(shí)施，幾乎所有的大企業(yè)都為雇員購買 商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)，截至2020年商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋美國66.5%的人口。聯(lián)合健康的雇主 及個(gè)人業(yè)務(wù)包括兩類，一方面是團(tuán)體業(yè)務(wù)，即部分大企業(yè)承擔(dān)員工的醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)，而 聯(lián)合健康為其協(xié)調(diào)醫(yī)療服務(wù)體工商等網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而收取手續(xù)費(fèi)；另一類是基于風(fēng)險(xiǎn)的 保險(xiǎn)產(chǎn)品，即根據(jù)不同的人群、年齡的地區(qū)等確定其保費(fèi)，由聯(lián)合健康承擔(dān)投保人 的醫(yī)療健康風(fēng)險(xiǎn)。

聯(lián)合健康的雇主及個(gè)人業(yè)務(wù)發(fā)展同樣離不開其外延并購，在1995年，聯(lián)合健康通 過收購旅行者保險(xiǎn)和大都會(huì)的團(tuán)險(xiǎn)業(yè)務(wù)整合而成的Mentrahealth，而后者擁有超 過1000萬的客戶，因此此次收購又一次拓展了公司業(yè)務(wù)覆蓋范圍。目前由于商業(yè) 健康險(xiǎn)的滲透率相對較高，且雇主和個(gè)人業(yè)務(wù)的競爭相對白熱化，公司雇主和個(gè)人 業(yè)務(wù)的營業(yè)收入保持相對穩(wěn)定，2020年?duì)I業(yè)收入558.7億美元，2010-2020年復(fù)合 增速為2.8%，占健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重由2010年的48%下降至27.8%。

3.社區(qū)和州立醫(yī)療救助業(yè)務(wù)

公司社區(qū)和州立醫(yī)療救助業(yè)務(wù)主要是為各州實(shí)施的Medicaid計(jì)劃提供醫(yī)療服務(wù)。 Medicaid計(jì)劃是為低收入的成年人、兒童、孕婦、65歲或以上人士、殘疾人士等提 供免費(fèi)或者低成本的醫(yī)療福利，由美國聯(lián)邦政府和各州政府共同資助，醫(yī)療救助采 用聯(lián)邦和州兩級(jí)供款模式。而低收入群、兒童、孕婦等人群主要聚集于醫(yī)療服務(wù)不 足的地區(qū)，因此公司憑借其多年的醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)驗(yàn)、強(qiáng)大的監(jiān)管戰(zhàn)略合作關(guān)系 等能力，協(xié)調(diào)醫(yī)療服務(wù)提供商的資源，為Medicaid的成員提供醫(yī)療服務(wù)。

2002年公司收購AmeriChoice，作為專業(yè)的社區(qū)和州立救助業(yè)務(wù)的平臺(tái)，截至 2020年公司參與了31個(gè)州的Medicaid的服務(wù)，覆蓋660萬客戶，創(chuàng)造營業(yè)收入 464.9億美元，占健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重為23.1%，較2010年的14.8%提升8.4個(gè)百分點(diǎn)。

4.全球業(yè)務(wù)

公司全球業(yè)務(wù)是為其他國家提供健康保險(xiǎn)產(chǎn)品、護(hù)理服務(wù)等，主要通過50家醫(yī)院、 200家診所和手術(shù)中心等提供專項(xiàng)醫(yī)療服務(wù)。公司業(yè)務(wù)覆蓋的國家包括巴西、智 利、哥倫比亞、秘魯?shù)?50個(gè)國家和地區(qū)。截至2020年，公司全球業(yè)務(wù)營業(yè)收入為 77.5億元，占健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體比重為3.9%。

（三）優(yōu)勢解析：豐富的醫(yī)療資源、穩(wěn)定的客源疊加強(qiáng)大的控費(fèi)能力

1.強(qiáng)大的醫(yī)療資源網(wǎng)絡(luò)

聯(lián)合健康豐富的醫(yī)療資源和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)為健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲得更多的客戶，提升產(chǎn)品競爭 力。一方面，公司創(chuàng)始人兼第一任CEO “Richard Burke“受政策專家的邀請管理 HMO，具備醫(yī)療資源的整合的能力，后續(xù)的幾任CEO也均有醫(yī)療方面的背景，進(jìn) 一步帶動(dòng)聯(lián)合健康獲取更多的醫(yī)療資源；另外，聯(lián)合健康手握大量的客戶資源，代 表了強(qiáng)大的醫(yī)療資源購買力，因此在與醫(yī)療服務(wù)提供商的談判中擁有更多籌碼，也 能夠獲得更多的醫(yī)療資源的支持，因此綜合以上因素，2020年聯(lián)合健康的醫(yī)療資 源網(wǎng)絡(luò)包括了140萬名醫(yī)生和醫(yī)療保健相關(guān)人士，較2010年的73萬接近翻倍，而觸 達(dá)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)高達(dá)6500家，較2010年的5300家也有明顯提升。

2.協(xié)同作用推動(dòng)公司醫(yī)療成本低于同業(yè)

健康險(xiǎn)行業(yè)的長期積淀和健康管理服務(wù)業(yè)務(wù)的協(xié)同作用，公司的醫(yī)療賠付率逐步走 低，且遠(yuǎn)低于同業(yè)。2020年公司醫(yī)療賠付率為79.1%，較2019年下降3.4個(gè)百分 點(diǎn)，且遠(yuǎn)低于同業(yè)的哈門那（83.1%）、安森保險(xiǎn)（84.6%）和信諾保險(xiǎn) （79.4%），并且在新冠疫情導(dǎo)致護(hù)理和檢測成本的提升背景下，但公司的醫(yī)療賠 付率仍舊同比降低主要是健康保險(xiǎn)行業(yè)稅收返還導(dǎo)致。但公司整體醫(yī)療費(fèi)用率處于 較低水平，公司的核心優(yōu)勢包括：一方面長期的健康險(xiǎn)積淀，龐大的客戶滲透率有 望在和醫(yī)療服務(wù)提供商合作時(shí)有更多的議價(jià)權(quán)；二是公司健康管理服務(wù)業(yè)務(wù)協(xié)同降 低賠付率，包括搭建數(shù)字化健康服務(wù)平臺(tái)，提供全方位的健康服務(wù)降低賠付率，并 且通過藥品管理服務(wù)，進(jìn)一步降低用藥成本等。

3.強(qiáng)大的地方資源，擁有穩(wěn)定的客源

公司憑借創(chuàng)始人Ellwood通過管理HMO時(shí)在醫(yī)療保險(xiǎn)界積累的影響力，疊加公司 多年的健康險(xiǎn)運(yùn)營成效，和州政府或者行業(yè)協(xié)會(huì)達(dá)成協(xié)議，獲取穩(wěn)定的客戶來源。 如1998年和AARP簽署合作協(xié)議，為老年人提供醫(yī)療保險(xiǎn)和健康管理業(yè)務(wù)，成為官 方合作伙伴也進(jìn)一步加強(qiáng)公司和地方政府的關(guān)系，另外參與州政府所管理的 Medicaid業(yè)務(wù)，提高低收入群體的護(hù)理和健康狀態(tài)。

截至2020年，公司來自于CMS（美國醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療救助服務(wù)中心）的保費(fèi)收入 占總營業(yè)收入的36%，較其中大部分來自于老年人醫(yī)療保險(xiǎn)和退休業(yè)務(wù)。

四、健康管理業(yè)務(wù)：依托健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，發(fā)展迅速

（一）健康管理業(yè)務(wù)總覽：貢獻(xiàn)集團(tuán)收入的比重持續(xù)提升

Optum是公司的健康管理與服務(wù)業(yè)務(wù)的子公司，是一家信息和技術(shù)支持的衛(wèi)生服 務(wù)企業(yè)，幫助實(shí)現(xiàn)衛(wèi)生系統(tǒng)現(xiàn)代化并改善整體人口健康，主要分為OptumHealth（健康管理業(yè)務(wù)）、OptumInsight（信息技術(shù)服務(wù)）、OptumRx（藥品服務(wù)管 理）三個(gè)板塊為廣泛的醫(yī)療保健市場提供服務(wù)。隨著集團(tuán)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，出于 為客戶提供更大范圍的服務(wù)以及提高健康險(xiǎn)服務(wù)效率等目的，健康管理業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而 生。成立初始，公司便已經(jīng)開始布局健康管理服務(wù)，而在1995年公司啟用注冊商標(biāo) Optum，2011年將健康管理服務(wù)、藥品服務(wù)管理和信息技術(shù)服務(wù)進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，成 立了子公司Optum。

OptumHealth為客戶提供精細(xì)化、全方位的健康管理服務(wù)，降低疾病發(fā)生概率，提 高客戶服務(wù)體驗(yàn)；OptumInsight為醫(yī)療服務(wù)參與者提供綜合性的服務(wù)和解決方案， 利用現(xiàn)代化技術(shù)幫助客戶適應(yīng)不斷變化的健康系統(tǒng)。OptumRx通過自己服務(wù)網(wǎng)絡(luò)為 客戶提供全方位的藥品管理服務(wù)，集團(tuán)通過兼并收購不斷擴(kuò)大自己的議價(jià)能力，目 前服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已擁有超6.7萬家零售藥店、社區(qū)藥店、送貨服務(wù)點(diǎn)等。

截至2020年，公司健康管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造營業(yè)收入1363.1億美元，2006-2020年復(fù)合增 速為21.1%，超越健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的增速（8%），因此占集團(tuán)總收入的比重在持續(xù)提 升。其中OptumHealth營業(yè)收入398億美元，占比28.8%，較2007年的25.3%略微 提升，而OptumInsight和OptumRx分別占比7.8%、63.4%。

各條線業(yè)務(wù)的利潤率穩(wěn)步提升，推動(dòng)健康管理業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率整體有所提升。截 至2020年，健康管理業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率為7.4%，較2010年的4.8%有所提升，主要是 各業(yè)務(wù)條線的營業(yè)利潤率在逐步改善，其中信息技術(shù)服務(wù)OptumInsigt營業(yè)利潤率 較高，2020年為25.2%，較2007年的20.4%有所提升，隨著公司前期投入逐漸轉(zhuǎn)化 為成果對外輸出，信息技術(shù)服務(wù)的營業(yè)利潤率在逐步提升；另外健康管理服務(wù) OptumHealth營業(yè)利潤率為8.6%，相較于2006年的18.2%有所下降，2020年下滑 的主要原因是新冠疫情導(dǎo)致的服務(wù)量增加；藥品福利管理OptumRx的營業(yè)利潤率為 4.4%，相對較低。

（二）三大板塊分析：信息技術(shù)服務(wù)盈利能力最佳

1.OptumHealth

健康管理業(yè)務(wù)（OptumHealth）是為客戶提供全方位的健康管理服務(wù)，降低疾病 發(fā)生概率和賠付費(fèi)用。公司幫助患者和醫(yī)療服務(wù)提供商應(yīng)對復(fù)雜的、慢性的健康需 求，提供當(dāng)?shù)氐某跫?jí)、專科、外科和金及護(hù)理，并提供機(jī)型護(hù)理規(guī)劃服務(wù)，且充分 利用數(shù)字化健康技術(shù)，為消費(fèi)者和醫(yī)療服務(wù)提供商提供服務(wù)和遠(yuǎn)程患者監(jiān)控，還有 創(chuàng)新的醫(yī)療保健金融服務(wù)。公司直接與消費(fèi)者、護(hù)理服務(wù)提供商、雇主、付款人和 政府合作，提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量，并且同時(shí)降低賠付成本。OptumHealth的收入來 源包括消費(fèi)者的健康管理服務(wù)收入和金融服務(wù)時(shí)收取管理費(fèi)用和管理基金專區(qū)的投 資收入。

為了給予消費(fèi)者更好的醫(yī)療健康服務(wù)，公司與健康管理服務(wù)的提供商由過去按服務(wù) 付費(fèi)模式轉(zhuǎn)變到基于服務(wù)結(jié)果的交付和支付模式，更好的改善患者的健康。截至 2020年，Optum Care擁有超過53000名的醫(yī)生和1450個(gè)社區(qū)診所，為9800萬客戶 提供健康管理服務(wù)，較2019年的9600萬提升200萬客戶。

2.OptumInsight

信息技術(shù)服務(wù)（OptumInsight）憑借其領(lǐng)先的分析能力、技術(shù)和醫(yī)療保健的專業(yè)知 識(shí)，為醫(yī)院、醫(yī)生、健康計(jì)劃、政府和生命科學(xué)公司提供數(shù)據(jù)、分析、研究、咨 詢、技術(shù)和管理服務(wù)解決方案，幫助客戶降低管理成本、提高臨床表現(xiàn)和改造業(yè) 務(wù)。1998年，公司對于集團(tuán)的信息技術(shù)的相關(guān)業(yè)務(wù)和能力，成立Ingenix，是 OptumInsight的前身，2010-2011年，先后收購Picis和Axolotl和Executive Health Resources，不斷的擴(kuò)大公司的信息技術(shù)能力，2011年成立OptumInsight。

對外看，公司一般與客戶簽訂相對較長的合同，可以保持收入的穩(wěn)定性，目前服務(wù) 于美國90%的醫(yī)院和超過10萬名醫(yī)生。對內(nèi)看，而信息技術(shù)服務(wù)也是聯(lián)合健康其他 業(yè)務(wù)不斷發(fā)展的重要基石，通過信息技術(shù)分析公司龐大的健康保險(xiǎn)及醫(yī)療服務(wù)信 息，加強(qiáng)對健康保險(xiǎn)的定價(jià)、醫(yī)療服務(wù)的精細(xì)化管理，為客戶獲取優(yōu)異的醫(yī)療資源 和降低公司的醫(yī)療賠付成本，實(shí)現(xiàn)雙贏。

3.OptumRx

OptumRx是公司的藥品福利計(jì)劃PBM的平臺(tái)，提供全方位的藥房護(hù)理服務(wù)，使藥 品更加實(shí)惠，提高PBM發(fā)起人和成員的醫(yī)療保險(xiǎn)和處方藥的可負(fù)擔(dān)性。OptumRx 提供藥物管理、用量管理、質(zhì)量保證等服務(wù)，全面整合人口統(tǒng)計(jì)、醫(yī)學(xué)、實(shí)驗(yàn)室、 藥物和其他臨床數(shù)據(jù)，應(yīng)用分析來推動(dòng)臨床護(hù)理洞察力，提高臨床質(zhì)量和成本趨 勢，使客戶和個(gè)人消費(fèi)者受益。

OptumRx的客戶包括健康福利提供者、大型國家雇主計(jì)劃、工會(huì)和信托、采購聯(lián)盟 和政府實(shí)體，主要靠健康保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人、其他醫(yī)療保健顧問和直銷進(jìn)行銷售。2020年 OptumRx覆蓋67000家藥店，管理著1050億美元的藥品支出，包括460億美元的 特效藥品支出。2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入875億美元，2006-2020年復(fù)合增速為 24.5%。（報(bào)告來源：未來智庫）

（三）協(xié)同：健康險(xiǎn)提供客戶來源，健康管理賦能

聯(lián)合健康積累了豐富的健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，擁有強(qiáng)大的醫(yī)療服務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，為健 康管理業(yè)務(wù)的發(fā)展提供客戶基礎(chǔ)。健康管理服務(wù)為健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供費(fèi)控工具，有助 于優(yōu)化健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付流程，通過挖掘用戶數(shù)據(jù)為用戶提供健康管理服務(wù)，豐富健 康險(xiǎn)業(yè)務(wù)服務(wù)，深度捆綁健康險(xiǎn)客戶。

聯(lián)合健康通過與政府合作，擁有穩(wěn)定的客戶來源，通過醫(yī)療管理服務(wù)優(yōu)化健康險(xiǎn)業(yè) 務(wù)并且能更好地綁定醫(yī)療服務(wù)提供商和消費(fèi)者。健康險(xiǎn)企業(yè)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)具有規(guī)模優(yōu) 勢，聯(lián)合健康服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大吸引更多的醫(yī)療服務(wù)提供商，并且能夠消費(fèi)者提供更 低價(jià)優(yōu)質(zhì)種類豐富的服務(wù)，進(jìn)一步吸引消費(fèi)者。

五、投資分析：國情差異，難打造中國版“聯(lián)合健康”

從醫(yī)療體系、醫(yī)療保險(xiǎn)制度、醫(yī)療費(fèi)用支出結(jié)構(gòu)等三個(gè)方面去觀察，美國和中國存 在較大的差異。在美國，面臨高額的醫(yī)療費(fèi)用、醫(yī)生為主的私立醫(yī)院結(jié)構(gòu)等，居民 的痛點(diǎn)在于“看病貴”的問題，而在中國，公立醫(yī)院為主的醫(yī)療體系、醫(yī)療資源分 布的不均衡、社會(huì)保險(xiǎn)為主的醫(yī)療保險(xiǎn)制度下，居民的痛點(diǎn)不僅在于“看病貴”， 還在于“看病難”的問題。

（一）醫(yī)療制度的顯著差異

首先，從醫(yī)療體系來看，中國以公立醫(yī)院為主，美國以私立醫(yī)院為主。2019年， 美國私立醫(yī)院4804家，而公立醫(yī)院僅1170家（數(shù)據(jù)來源于美國AHA），私立醫(yī)院 占據(jù)美國醫(yī)院的80%比重，而中國醫(yī)療機(jī)構(gòu)以公立醫(yī)院為主，2019年公立醫(yī)院占比 74%，且優(yōu)質(zhì)的醫(yī)生主要集中于公立三甲醫(yī)院，因此在中國商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)難以與醫(yī) 生建立合作網(wǎng)，并且醫(yī)生在診療、藥品的開具等行為上占據(jù)主導(dǎo)地位。且國內(nèi)醫(yī)療 資源相對并不均衡，公立醫(yī)院的診療負(fù)擔(dān)已經(jīng)較重，如2021年5月份三級(jí)醫(yī)院病床 使用率為85.3%，較整體醫(yī)院的使用率75.2%高出10個(gè)百分點(diǎn)。

并且從醫(yī)院和藥房的關(guān)系來看，美國是醫(yī)院和藥房分離的，醫(yī)院主要的職能是提供 手術(shù)、康復(fù)護(hù)理等，而絕大部分的處方藥需要去藥房購買，因此商業(yè)保險(xiǎn)公司通過 掌握客戶的醫(yī)療就診信息，對其處方藥購買的行為可以進(jìn)行一定的影響，而掌握了 客戶的就診信息的商業(yè)保險(xiǎn)公司對于藥房的主動(dòng)權(quán)較高，為藥品福利計(jì)劃PBM提供 一定的制度基礎(chǔ)。而反觀我國，醫(yī)院均設(shè)有藥房，處方藥和部分藥品僅供于醫(yī)院的 藥房，而院外的藥房主要提供非處方藥。

其次，從醫(yī)療保險(xiǎn)制度來看，美國以商業(yè)保險(xiǎn)為主，而中國以社會(huì)保險(xiǎn)為主。美國 醫(yī)療保險(xiǎn)分為社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)和商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)，社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)主要覆蓋老年人和低收 入群體，2020年美國社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)和商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)分別覆蓋34.8%、66.5%的人 群，另外美國商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)以團(tuán)險(xiǎn)為主，即雇主購買的商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)；而國內(nèi)醫(yī)療 保險(xiǎn)以社會(huì)保險(xiǎn)為主，商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋率較低，2020年基本醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋全國 95%以上的人口，并且商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)以個(gè)人保險(xiǎn)為主，團(tuán)體險(xiǎn)占比較低。因醫(yī)療保 險(xiǎn)制度的差異，美國衛(wèi)生費(fèi)用的支出結(jié)構(gòu)中，商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)貢獻(xiàn)31%的醫(yī)療費(fèi)用， 而Medicare和Medicaid分別僅占比21%、10%，因此商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)作為最大的醫(yī)療 支付方，在醫(yī)療體系中占據(jù)有利的話語權(quán)，可以統(tǒng)籌醫(yī)療資源的需求方和提供方。 而中國，2020年政府衛(wèi)生支出、社會(huì)衛(wèi)生支出、商業(yè)保險(xiǎn)支出、個(gè)人支出分別占比 為30.4%、37.9%、4%、27.7%，商業(yè)保險(xiǎn)在衛(wèi)生費(fèi)用占比較小，基本醫(yī)療保險(xiǎn)直 接與醫(yī)院結(jié)算，商業(yè)健康險(xiǎn)公司對醫(yī)療服務(wù)提供者的議價(jià)能力弱，難發(fā)揮管理式醫(yī) 療的優(yōu)勢，難通過捆綁醫(yī)療服務(wù)提供商及消費(fèi)者等各利益方來提高醫(yī)療資金使用效 率。

（二）借鑒之處：差異化競爭，解決居民醫(yī)療痛點(diǎn)

在美國和中國醫(yī)療體系和保險(xiǎn)制度的差異背景下，完全照搬美國聯(lián)合健康的經(jīng)驗(yàn)實(shí) 屬不可取，但也并非全無借鑒之處，可借鑒聯(lián)合健康在打造保險(xiǎn)+服務(wù)、保險(xiǎn)+信 息技術(shù)等方面的協(xié)同作用，增加保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力，在民生痛點(diǎn)的“看病難”和 “看病貴”方面去發(fā)力。

1.保險(xiǎn)產(chǎn)品+醫(yī)療服務(wù)

聯(lián)合健康醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋美國13.1%的人口，不僅是憑借政府的關(guān)系，更多是公司在 醫(yī)療健康管理服務(wù)方面給與客戶更多的醫(yī)療資源，并且通過績效模式增強(qiáng)醫(yī)療服務(wù) 提供商的質(zhì)量，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源。而在我國目前健康險(xiǎn)更多是解決“看 病貴”的痛點(diǎn)，造成同質(zhì)化嚴(yán)重的行業(yè)發(fā)展瓶頸，因此陷入各大保險(xiǎn)公司在病種數(shù) 量、保費(fèi)價(jià)格方面的惡性競爭，且在健康險(xiǎn)杠桿倍數(shù)較低的背景下，產(chǎn)品的吸引力 日漸低下。借鑒聯(lián)合健康的經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司目前正在積極的布局大健康產(chǎn)業(yè)鏈，為 客戶提供增值服務(wù)，如平安的“好醫(yī)生”、太保的“太保藍(lán)本”、友邦的“愈從 容”等，均是在產(chǎn)品之余提供醫(yī)療健康的服務(wù)，差異化的競爭有望增加產(chǎn)品的吸引 力，而不僅僅是價(jià)格的競爭。平安通過競價(jià)獲取北大方正集團(tuán)的控制權(quán)，其中包含 北大國際醫(yī)學(xué)院，而太保公布《2020-2025年的大健康發(fā)展規(guī)劃》，著力打造國內(nèi) 領(lǐng)先的健康保障綜合服務(wù)提供商。

2.強(qiáng)化信息技術(shù)的應(yīng)用

注重信息化管理系統(tǒng)的搭建，合理利用強(qiáng)大的數(shù)據(jù)平臺(tái)，提升公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能 力、健康服務(wù)能力，同時(shí)減少公司醫(yī)療費(fèi)用支出。健康險(xiǎn)公司為提高服務(wù)水平、增 加客戶粘性，應(yīng)注重建設(shè)信息化管理平臺(tái)，合理合法收集利用會(huì)員的健康數(shù)據(jù)，通 過對會(huì)員病歷、藥物處方、檢查報(bào)告等數(shù)據(jù)進(jìn)行收集與分析，更好地提供健康管 理、疾病預(yù)測等健康保障服務(wù)，從整體上減少會(huì)員的醫(yī)療費(fèi)用，在降低保費(fèi)的同 時(shí)，達(dá)到幫助客戶更好地進(jìn)行健康管理、節(jié)約成本的目的。

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精選報(bào)告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網(wǎng)站

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