網(wǎng)上有很多關(guān)于臺(tái)式pos機(jī)研究報(bào)告,數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度研究及2022年度策略的知識(shí),也有很多人為大家解答關(guān)于臺(tái)式pos機(jī)研究報(bào)告的問(wèn)題,今天pos機(jī)之家(m.dsth100338.com)為大家整理了關(guān)于這方面的知識(shí),讓我們一起來(lái)看下吧!
本文目錄一覽:
臺(tái)式pos機(jī)研究報(bào)告
(報(bào)告出品方/作者:民生證券,呂偉)
1 靜水流深,蓄勢(shì)待發(fā)1.1 行情回顧:板塊漲幅中位偏下,華為軟件產(chǎn)業(yè)鏈“崛起”
板塊近一年漲幅中位偏下,華為軟件產(chǎn)業(yè)鏈“崛起”。2021 年至今(截至 2022 年 1 月 28 日),在中信 30 個(gè)行業(yè)中,計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅 2%,排名所有行業(yè)第 19 位。從計(jì)算機(jī)行業(yè) 2021 年至今,漲幅排名前十的公司來(lái)看,華為軟件產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn) 突出,同時(shí)數(shù)字貨幣、數(shù)據(jù)安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、電力信息化等領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)也有較好股價(jià)表現(xiàn)。
1.2 機(jī)構(gòu)持倉(cāng):行業(yè)持倉(cāng)水平穩(wěn)步提升,集中度進(jìn)一步回落
基金四季報(bào)披露完畢,計(jì)算機(jī)持倉(cāng)持續(xù)回升。通過(guò)對(duì)基金前十大重倉(cāng)股進(jìn)行估算,2021 年 Q4 計(jì)算機(jī)板塊(中信計(jì)算機(jī)成份股且剔除東方財(cái)富)占基金總持倉(cāng) 比重約為 2.56%,較上個(gè)季度出現(xiàn)觸底回升(2020Q3~2021Q3 分別為 3.80%、 3.03%、2.45%、2.33%、2.51%)。以同期中信計(jì)算機(jī)指數(shù)市值占比 3.48%作為標(biāo) 準(zhǔn)配置參考,2021 年 Q4 計(jì)算機(jī)行業(yè)低配比例為 0.92%。
持倉(cāng)集中度繼續(xù)回落。1)絕對(duì)指標(biāo)方面,2021 年 Q4 基金前十大重倉(cāng)股中的計(jì)算機(jī)公司數(shù)量為 96 家,低于上季度(2020Q3~2021Q3 分別為 120 家、96 家、101 家、103 家、110 家)?;鹬貍}(cāng)的這 96家計(jì)算機(jī)板塊公司持倉(cāng)上升與 下降基本持平,分別為持倉(cāng)上升 47 家、持倉(cāng)下降 49 家;2)相對(duì)指標(biāo)方面,持倉(cāng) 市值前十大公司的市值占比(CR10)為 66.42%,持倉(cāng)市值前二十大公司的市值 占比(CR20)為 86.39%。
基金持股市值前 10 大公司名單:2021 年 Q4 計(jì)算機(jī)板塊基金持倉(cāng)市值排名 前 10 的公司分別為:恒生電子、深信服、廣聯(lián)達(dá)、中科創(chuàng)達(dá)、浪潮信息、金山辦公、國(guó)聯(lián)股份、道通科技、用友網(wǎng)絡(luò)、同花順。對(duì)比 2021 年 Q3 持倉(cāng)市值前 10, 變化較大,新增浪潮信息、道通科技和同花順;寶信軟件、安恒信息和科大訊飛退出前十。
1.3 產(chǎn)業(yè)資本蓄勢(shì):板塊迎來(lái)回購(gòu)潮,股權(quán)激勵(lì)與高管增持 密集涌現(xiàn)
回購(gòu)事件全梳理,部分公司迎來(lái)配置良機(jī)。2021年計(jì)算機(jī)板塊迎來(lái)上市公司 的回購(gòu)潮,截至 2021 全年共 30 家公司發(fā)布回購(gòu)方案公告,對(duì)比看 2019、2020 年兩年計(jì)算機(jī)行業(yè)回購(gòu)公司數(shù)量?jī)H為 17、18 家,而上一輪行業(yè)在市場(chǎng)中的低點(diǎn) 2018 年共 28 家公司發(fā)布回購(gòu)方案公告。本輪回購(gòu)較 18年最大的不同在于龍頭 公司(如廣聯(lián)達(dá)等)也參與到回購(gòu)中,其背景在于自 20 年中高點(diǎn)以來(lái)計(jì)算機(jī)板塊 系統(tǒng)性的回調(diào)。產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)活躍帶來(lái)的回購(gòu),或預(yù)示著下一輪行業(yè)景氣的開(kāi)始。
股權(quán)激勵(lì)成為常態(tài)化手段,領(lǐng)軍公司定下高增長(zhǎng)目標(biāo)?;刭?gòu)與增持的背后,是 計(jì)算機(jī)公司對(duì)于未來(lái)發(fā)展的信心,以及產(chǎn)業(yè)資本對(duì)公司當(dāng)前市值低于內(nèi)在價(jià)值的 判斷。2021 年至今(2022 年 2 月 12 日),計(jì)算機(jī)行業(yè)共有 99 家公司發(fā)布股權(quán) 激勵(lì)計(jì)劃,占整個(gè)計(jì)算機(jī)板塊的約35%。計(jì)算機(jī)公司的核心資產(chǎn)和生產(chǎn)力就是人才,對(duì)標(biāo)海外 IT 公司看股權(quán)激勵(lì)是常態(tài)化的激勵(lì)手段,而通過(guò)梳理股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)指引,我們也能夠看到公司對(duì)于產(chǎn)業(yè)景氣度的判斷。
計(jì)算機(jī)公司增持事件同樣值得關(guān)注。2021年計(jì)算機(jī)板塊共有 49 家公司發(fā)生 管理層增持事件,同時(shí) 33 家公司實(shí)現(xiàn)了凈增持。從具體公司看,北信源、萬(wàn)集科 技、新大陸獲得的凈增持最多,分別為 7160、4051、3001 萬(wàn)元,占總股本比例分別為 0.96%、0.61%、0.19%。同時(shí),從近三年對(duì)比來(lái)看,無(wú)論是行業(yè)凈增持總 金額,還是凈增持家數(shù),2021 年都超過(guò) 2019 年和 2020 年。(報(bào)告來(lái)源:未來(lái)智庫(kù))
2 數(shù)字經(jīng)濟(jì)扛起計(jì)算機(jī)行業(yè)“大旗”2.1 政策強(qiáng)力支持:數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)方向和“路線圖”明確
國(guó)務(wù)院印發(fā)數(shù)字經(jīng)濟(jì)“十四五”規(guī)劃,數(shù)字化建設(shè)方向明確
2022 年 1 月 12 日晚,國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》(以下簡(jiǎn) 稱(chēng)《規(guī)劃》),肯定了“十三五”時(shí)期數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的豐碩成果,同時(shí)明確了“十四 五”時(shí)期數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)、路徑、方向及體系建設(shè),我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有望進(jìn) 一步加速。
聚焦《規(guī)劃》,確立數(shù)字經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)期目標(biāo)。回顧“十三五”時(shí)期數(shù)字經(jīng)濟(jì)成果, 數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP 比重已經(jīng)達(dá)到 7.8%。展望“十四五”,《規(guī)劃》 中明確到 2025 年幾大關(guān)鍵指標(biāo):數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加占比提升至 10%;軟件 和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá) 14 萬(wàn)億,CAGR 為 11.4%;工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)普及率達(dá) 45%, 當(dāng)前為 14.7%;在線政務(wù)服務(wù)實(shí)名用戶(hù)數(shù)到 8 億人,較 20 年翻倍。
明確 7 大重點(diǎn)行業(yè),數(shù)字化轉(zhuǎn)型再加速?!兑?guī)劃》中明確提及,7 大重點(diǎn)行業(yè) 數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面深化。7 大重點(diǎn)行業(yè)包括:農(nóng)業(yè)與水利、工業(yè)與制造業(yè)、工業(yè)互聯(lián) 網(wǎng)、電子商務(wù)、智慧物流、金融、能源。《規(guī)劃》就 7 大行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型細(xì)節(jié)提 出了明確的細(xì)分領(lǐng)域方向及要求,行業(yè)數(shù)字化進(jìn)程有望再加速。
2.2 數(shù)字鄉(xiāng)村:紅利將至,信息化新主線或?qū)⒅鸩叫纬?/strong>
政務(wù)與城鄉(xiāng)“數(shù)字化”明確提及,空間與模式變革可期。《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì) 發(fā)展規(guī)劃》中以提升公共服務(wù)為目標(biāo),明確提及了“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”、智慧城市與 城鄉(xiāng)數(shù)字化等方向。公共服務(wù)涉及人民生活的方方面面,各個(gè)環(huán)節(jié)的數(shù)字化均迎來(lái) 廣闊的機(jī)遇。以政務(wù)領(lǐng)域?yàn)槔?,以“一網(wǎng)通辦”為抓手,實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)政務(wù)服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn) 化與規(guī)范化,相關(guān) IT 系統(tǒng)建設(shè)有望迎來(lái)需求與商業(yè)模式的雙重利好;借鑒智慧城 市多年發(fā)展,我國(guó)廣大城鄉(xiāng)的數(shù)字化建設(shè)仍處于下沉初期階段,市場(chǎng)空間與模式變 革均值得期待。
“鄉(xiāng)村振興”紅利將至,“數(shù)字鄉(xiāng)村”專(zhuān)門(mén)政策出臺(tái),信息化新主線或?qū)⒅鸩?形成。2021 年 12 月 25-26 日,中央農(nóng)村工作會(huì)議召開(kāi),在 2020 年對(duì)“鄉(xiāng)村振 興”進(jìn)行方向性和大綱性討論的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步進(jìn)行重點(diǎn)工作的探討。2022 年 1 月 26 日,中央網(wǎng)信辦等多個(gè)部委印發(fā)《數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2022-2025 年)》 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)計(jì)劃》),提出到 2025 年,數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展取得重要進(jìn)展。《行動(dòng) 計(jì)劃》對(duì)“十四五”時(shí)期數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展作出部署安排,是各地區(qū)、各部門(mén)推進(jìn)數(shù)字 鄉(xiāng)村工作的重要指引。《行動(dòng)計(jì)劃》指出,到 2025 年,數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展取得重要進(jìn) 展,并提出鄉(xiāng)村 4G 深化普及、5G 創(chuàng)新應(yīng)用,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型明顯加快, 智慧農(nóng)業(yè)建設(shè)取得初步成效等建設(shè)目標(biāo)。
建設(shè)方向:立足基礎(chǔ)設(shè)施,發(fā)力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化,同時(shí)注重治理和公共服務(wù)?!缎?動(dòng)計(jì)劃》部署了 8 個(gè)方面的重點(diǎn)行動(dòng),可以將重點(diǎn)行動(dòng)分成幾個(gè)大的方向:1)數(shù) 字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和升級(jí),包括鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)適應(yīng)“三農(nóng)”特點(diǎn)的信息終端、技術(shù)產(chǎn)品、 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用(APP)軟件,不斷豐富“三農(nóng)”信息終端和服務(wù)供給等建設(shè)。2) 智慧農(nóng)業(yè)的建設(shè),將具體產(chǎn)業(yè)與數(shù)字化相結(jié)合,包括國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村大數(shù)據(jù)平臺(tái)、國(guó) 家數(shù)字農(nóng)業(yè)農(nóng)村創(chuàng)新中心、“互聯(lián)網(wǎng)+”農(nóng)產(chǎn)品出村進(jìn)城工程等建設(shè),用數(shù)字化能 力賦能農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。3)治理與公共服務(wù),一方面用數(shù)字化賦能鄉(xiāng)村治理,包括農(nóng)村 地區(qū)“智慧法援”、農(nóng)村地區(qū)公共安全視頻圖像信息系統(tǒng)、智慧化氣象災(zāi)害預(yù)警體 系、應(yīng)急廣播主動(dòng)發(fā)布終端覆蓋等建設(shè);另一方面用數(shù)字化手段來(lái)提升公共服務(wù)能 力,包括全國(guó)中小學(xué)教師信息技術(shù)應(yīng)用能力提升工程、縣域遠(yuǎn)程醫(yī)療專(zhuān)網(wǎng)、金融科 技賦能鄉(xiāng)村振興示范工程等建設(shè)。
2.3 金融 IT:數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“領(lǐng)頭羊”
2.3.1 數(shù)字經(jīng)濟(jì)“十四五”規(guī)劃點(diǎn)燃板塊熱情,金融數(shù)字化重點(diǎn)提及
《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃》大幅提升計(jì)算機(jī)板塊的關(guān)注熱情,規(guī)劃中肯定了 “十三五”時(shí)期數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成果,并對(duì)“十四五”時(shí)期數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)提 出了明確的規(guī)劃。以金融行業(yè)的視角看,《規(guī)劃》中提及金融行業(yè)是重點(diǎn)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域, 具體場(chǎng)景包括智能支付、智慧網(wǎng)點(diǎn)、智能投顧、數(shù)字化融資等新模式,穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù) 字人民幣的研發(fā)試點(diǎn)。
金融 IT 向來(lái)是我國(guó)數(shù)字化先行者,預(yù)算充足、需求迫切。金融機(jī)構(gòu)的 IT 系統(tǒng) 是核心的業(yè)務(wù)系統(tǒng),往往是重點(diǎn)投入的領(lǐng)域,以銀行、證券的 IT 投資為例,15-20 年銀行 IT、證券 IT 投資規(guī)模 CAGR 分別為 17%、22%,需求持續(xù)維持中高速增 長(zhǎng)。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型將成為金融機(jī)構(gòu)未來(lái)發(fā)展的主題:金融機(jī)構(gòu)的 IT 系統(tǒng)當(dāng)前面臨四 重要求:1)從技術(shù)與性能的角度,以分布式為引領(lǐng)的技術(shù)架構(gòu)變遷,推動(dòng)著金融 機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)向平臺(tái)化、松耦合的趨勢(shì)演進(jìn);2)從業(yè)務(wù)的角度,政策改革 帶來(lái)的業(yè)務(wù)邏輯變化,以最直接的方式推動(dòng) IT 系統(tǒng)的改造;3)從競(jìng)爭(zhēng)的角度,金 融傳統(tǒng)業(yè)務(wù)日趨同質(zhì)化,競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇,對(duì)內(nèi)需要數(shù)字化加強(qiáng)管理效率,對(duì)外需要 通過(guò)科技的手段提升品牌與產(chǎn)品力,做出差異化的優(yōu)勢(shì);4)從安全的角度,自主 可控意志下,基于國(guó)產(chǎn)軟件的生態(tài)搭建正在成為新的增量投入市場(chǎng)。
2.3.2 金融數(shù)字化無(wú)需置疑,尋找核心邊際變化
聚焦政策規(guī)劃,看金融 IT 細(xì)分領(lǐng)域邊際變化。政策是金融 IT 行業(yè)的核心變 量:一方面,金融改革帶來(lái)業(yè)務(wù)邏輯的改變,相應(yīng)的 IT 系統(tǒng)需要進(jìn)行改造;另一 方面,以數(shù)字人民幣、數(shù)據(jù)安全為代表的新興事物將帶來(lái)多樣的增量需求;最后, 從安全的角度推進(jìn)自主可控,也有望為國(guó)產(chǎn)軟件廠商帶來(lái)顯著的增量市場(chǎng)。我們梳 理了近期金融 IT 各個(gè)細(xì)分板塊的核心政策變化,能夠看到無(wú)論遠(yuǎn)期規(guī)劃還是近期 金融改革政策,都為行業(yè)帶來(lái)了顯著的積極變化。
數(shù)幣三大環(huán)節(jié)均有望受益,關(guān)注硬件機(jī)具與支付公司。近期數(shù)字人民幣 APP 上線各大手機(jī)商店,使得廣大 C 端用戶(hù)能夠使用數(shù)字人民幣支付,進(jìn)而打通了數(shù) 幣推廣的最后一環(huán)。隨著冬奧會(huì)的舉辦,在全球的目光下冬奧的數(shù)幣試點(diǎn)有望成為 推進(jìn)歷程中的重要里程碑。
數(shù)幣產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)行、流通、管理運(yùn)營(yíng)三大均有望迎來(lái)催化,從推廣節(jié)奏及行業(yè) 基本情況,硬件機(jī)具與支付收單公司有望率先受益。對(duì)于收單行業(yè),目前處于明確 的產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn),隨著疫情恢復(fù)支付收單公司有望迎來(lái)流水與費(fèi)率的雙重提升,利潤(rùn)彈 性有望充分釋放;對(duì)于硬件廠商而言,數(shù)幣帶來(lái)催化,相應(yīng)的硬件產(chǎn)品有望借助數(shù) 幣實(shí)現(xiàn)智能化的又一次迭代升級(jí)。
3 智能汽車(chē)與 AI:數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“大腦”3.1 擁有相同“韻腳”的歷史性變革:智能手機(jī)與智能汽車(chē)
繼智能手機(jī)后又一劃時(shí)代的顛覆,現(xiàn)代汽車(chē)工業(yè)的“升維”攻堅(jiān)戰(zhàn)。智能汽車(chē) 是汽車(chē)工業(yè)史上又一次偉大的范式轉(zhuǎn)移,也是現(xiàn)代汽車(chē)工業(yè)走向互聯(lián)網(wǎng)文明的“垓 下之戰(zhàn)”。作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮下劃時(shí)代的產(chǎn)物,智能手機(jī)與智能汽車(chē)的發(fā)展皆遵 循著“交互的變革-架構(gòu)的升級(jí)-生態(tài)的演變”這一路徑。而在此過(guò)程中,無(wú)論是產(chǎn) 業(yè)格局的演變還是其價(jià)值鏈的轉(zhuǎn)移,“軟件”均是其中最為關(guān)鍵的變量。同時(shí),我 們認(rèn)為,在“新四化”的背景下,智能汽車(chē)將迎來(lái)遠(yuǎn)超 10 年前智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的 “史詩(shī)級(jí)”機(jī)遇。
汽車(chē)單體價(jià)值遠(yuǎn)超于手機(jī),其所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)性機(jī)會(huì)也更為明顯。根據(jù) Yole 的 預(yù)測(cè),2022 年汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 2.3 萬(wàn)億美元,約為整個(gè)消費(fèi)電子行業(yè)(含 智能手機(jī)、平板、電腦等)規(guī)模的 2 倍。我們結(jié)合以上數(shù)據(jù),以及對(duì)于智能汽車(chē)趨 勢(shì)的理解下進(jìn)行綜合判斷,認(rèn)為在“新四化”的背景下,隨著智能網(wǎng)聯(lián)化的驅(qū)動(dòng), 智能汽車(chē)的市場(chǎng)規(guī)模不僅僅只是延續(xù),更有望實(shí)現(xiàn)大幅的超越,而軟件的價(jià)值將是 其中最大的增量。
3.2 價(jià)值鏈的轉(zhuǎn)移:總量上升,重心向軟件及服務(wù)轉(zhuǎn)移
汽車(chē)價(jià)值鏈整體呈現(xiàn)“總量上升,重心后移”趨勢(shì),其價(jià)值從硬件-軟硬件-服 務(wù)不斷延伸。傳統(tǒng)汽車(chē)作為載人交通工具,主要聚焦于整個(gè)汽車(chē)制造價(jià)值鏈條,而 在智能汽車(chē)的驅(qū)動(dòng)下,汽車(chē)圍繞著移動(dòng)終端進(jìn)行角色轉(zhuǎn)換,提升設(shè)計(jì)研發(fā)、后市場(chǎng) 服務(wù)等環(huán)節(jié)的軟件價(jià)值,促進(jìn)其產(chǎn)業(yè)的“微笑曲線”不斷向后端延伸,形成“制造 +服務(wù)”的價(jià)值鏈條。其中,軟件服務(wù)的增加不僅僅只存在于曲線后端,而是長(zhǎng)期 貫穿于汽車(chē)的全生命周期,推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)價(jià)值總量上升。
在智能網(wǎng)聯(lián)化驅(qū)動(dòng)下,EE 架構(gòu)的革新驅(qū)動(dòng)汽車(chē)價(jià)值的重心從硬件向軟件轉(zhuǎn)變, 軟件成為智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵,驅(qū)動(dòng)軟件市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)。在 Automotive News Europe 資訊中 NVIDIA 創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛表示:“汽車(chē)制造商的業(yè)務(wù)模 式將從根本上發(fā)生改變。到 2025 年,許多汽主機(jī)廠業(yè)很有可能以接近成本價(jià)的價(jià) 格銷(xiāo)售汽車(chē),并主要通過(guò)軟件為用戶(hù)提供價(jià)值。”根據(jù)麥肯錫的預(yù)測(cè),汽車(chē)軟件市 場(chǎng)規(guī)模有望從 2020 年的 340 億美金攀升至 2030 年的 840 億美金,期間的 CAGR 為 9%。從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看, OS and Middleware、ADAS and AD 軟件市場(chǎng)規(guī)模 增長(zhǎng)最為迅速,2020-2030 年期間的 CAGR 均達(dá)到 11%,超過(guò)軟件市場(chǎng)規(guī)模整體 復(fù)合增速,預(yù)計(jì)在 2030 年分別達(dá)到 80 億美金、430 億美金的市場(chǎng)空間
OTA 能力將成為汽車(chē)迭代升級(jí)的關(guān)鍵,也是主機(jī)廠持續(xù)創(chuàng)造服務(wù)價(jià)值的核心 要素。OTA 技術(shù)的運(yùn)用,將分布式階段單一 ECU 的 T-BOX 網(wǎng)聯(lián)功能進(jìn)行升級(jí), 趨向于整車(chē)功能的更新。對(duì)于主機(jī)廠而言,一方面 OTA 技術(shù)升級(jí)方案不僅能夠降 低缺陷產(chǎn)品的召喚成本,同時(shí)也能夠快速修復(fù)車(chē)輛所出現(xiàn)的漏洞,降低主機(jī)廠對(duì)于 售后車(chē)輛的維護(hù)成本;另一方面,其能通過(guò) OTA 對(duì)應(yīng)用軟件與硬件性能升級(jí)進(jìn)一 步完善整車(chē)功能,加快汽車(chē)周期迭代,并通過(guò)增值服務(wù)持續(xù)為用戶(hù)提供消費(fèi)價(jià)值。
因此,我們認(rèn)為,電氣化或更多是“動(dòng)力革命”下的替代選擇,而相比之下, 智能化卻能為主機(jī)廠帶來(lái)“盈利模式的躍升”。當(dāng)前電動(dòng)車(chē)制造成本依舊高于傳統(tǒng) 燃油車(chē),但主機(jī)廠受益于國(guó)家補(bǔ)貼、政策引導(dǎo)、電池成本持續(xù)下降等紅利,轉(zhuǎn)而進(jìn)軍新能源路線。相比之下,智能化則因其價(jià)值鏈后移為主機(jī)廠帶來(lái)了全新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn),即,智能汽車(chē)在 OTA 加持下,實(shí)現(xiàn)了盈利模式從傳統(tǒng)的“一次性硬件交付 收入”變?yōu)槠?chē)全生命周期中“持續(xù)的軟件及服務(wù)遞延收入”。
3.3 迎接“汽車(chē)智能化”元年
汽車(chē)“智能化”邁入新紀(jì)元。區(qū)別于智能座艙已先行落地并具備一定的規(guī)模(根 據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè),智能座艙前裝滲透率至 2021 年已達(dá) 49%),作為汽車(chē)智 能化最為關(guān)鍵的要素,自動(dòng)駕駛因其顛覆性難度一直處于蓄力待發(fā)階段。但是,結(jié) 合智能汽車(chē)已有的技術(shù)積累,我們樂(lè)觀預(yù)測(cè),受益于大算力芯片的量產(chǎn),2022 年 將會(huì)成為自動(dòng)駕駛落地的元年,并且在 2022 年至 2025 年,主機(jī)廠采取“硬件預(yù) 埋”方式致使具備自動(dòng)駕駛能力的車(chē)型逐步鋪開(kāi),滲透率也將加速提升,汽車(chē)“智 能化”邁入新紀(jì)元。
大算力芯片成為自動(dòng)駕駛基石,頭部企業(yè)將于 2022 年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。自動(dòng) 駕駛的實(shí)現(xiàn)依賴(lài)于大量的傳感器,其產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)需要強(qiáng)大的計(jì)算能力作為支 撐,而芯片算力則是決定其實(shí)現(xiàn)最優(yōu)性能的關(guān)鍵指標(biāo)。根據(jù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的自動(dòng)駕駛芯片設(shè)計(jì)公司地平線的觀點(diǎn),實(shí)現(xiàn) L3 級(jí)別至少需要 24TOPS,而實(shí)現(xiàn) L4 級(jí)、L5 級(jí) 算力要求達(dá)到千 TOPS 級(jí)。綜合各公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)情況進(jìn)行比較,英偉達(dá)(Orin X 芯 片)、高通(Snapdragon 平臺(tái)/8540+9000 芯片)及華為(MDC 平臺(tái)/昇騰芯片) 等頭部廠商的計(jì)算平臺(tái)及相關(guān)芯片算力優(yōu)勢(shì)相對(duì)突出,均具備支持高級(jí)別自動(dòng)駕駛的基礎(chǔ)。(報(bào)告來(lái)源:未來(lái)智庫(kù))
智能汽車(chē)于 2022 年起實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)落地,智能化的“高光時(shí)刻”來(lái)臨。不 論是新勢(shì)力,抑或是傳統(tǒng)主機(jī)廠均大規(guī)模投入?yún)⑴c自動(dòng)駕駛“競(jìng)速賽”,主機(jī)廠多 選擇硬件預(yù)埋的方式,即預(yù)裝大算力芯片、多個(gè)攝像頭、毫米波雷達(dá)甚至是激光雷 達(dá)等高性能硬件,使其理論上可以達(dá)到自動(dòng)駕駛的水平,按照主機(jī)廠進(jìn)程,該類(lèi)智 能車(chē)型將在 2022-2025 年間逐步落地
3.4 為什么在智能化中率先看好“域控制器”賽道
域控制器廠商已構(gòu)筑自身的不可替代的“護(hù)城河”?;谟蚩刂破魅碌墓δ?定位,對(duì)于其供應(yīng)商也提出了“升維”要求,即需具備硬件層面的工程化和量產(chǎn)能 力、軟件層面的芯片兼容能力和平臺(tái)化能力。其中,在硬件層面,由于在芯片向域 控制器的集成封裝模塊,自身硬件生產(chǎn)也仍然存在散熱難、功耗高等技術(shù)難點(diǎn),這 對(duì)域控制器集成廠商的工程能力是重要考驗(yàn)。隨著芯片數(shù)量的增多、芯片算力要求 的不斷提高,將面臨著功耗過(guò)高、散熱困難的問(wèn)題。
根據(jù)天際汽車(chē)基礎(chǔ)硬件總監(jiān)周毅在蓋世汽車(chē)研究院“2021 中國(guó)下一代汽車(chē)高 質(zhì)量發(fā)展論壇”的觀點(diǎn),前期獨(dú)立 ECU 在電控方面的功耗約為 10W,部分小型驅(qū) 動(dòng)僅 1-2W,整個(gè)功耗基本可以通過(guò)被動(dòng)散熱解決。但對(duì)于域控制器,功耗會(huì)達(dá)到 100w 量級(jí),簡(jiǎn)單被動(dòng)散熱已無(wú)法滿(mǎn)足其硬件運(yùn)行需求,而中央計(jì)算平臺(tái)功耗預(yù)計(jì) 會(huì)達(dá)到數(shù)百瓦,無(wú)論是結(jié)構(gòu)散熱設(shè)計(jì),或是整體硬件架構(gòu)涉及,都對(duì)域控制廠商的 硬件工程能力提出了較高的要求。合格的域控制器良率是芯片廠商或主機(jī)廠核心 技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)的必要條件,將嚴(yán)重影響“芯片-域控制器-整車(chē)”這一供應(yīng) 鏈主軸的良性和高效運(yùn)行。
其次,Tier1 提供的整體化打包方案還能夠在性?xún)r(jià)比和進(jìn)度趕超維度贏得主機(jī) 廠的青睞。打包方案可以為主機(jī)廠提供較高的采購(gòu)性?xún)r(jià)比。目前主流自動(dòng)駕駛芯片 的價(jià)格接近上千美元(以 2 顆計(jì)算),域控制器硬件價(jià)格在數(shù)千元人民幣左右,加 上足夠的后期支持調(diào)試費(fèi)用,單獨(dú)采購(gòu)各零部件的總成本將超過(guò)上萬(wàn)元;而打包采 購(gòu)內(nèi)置芯片的域控制器方案總成本則低于分包形式,對(duì)于主機(jī)廠來(lái)說(shuō)將是極富性 價(jià)比的選擇。此外,整體化打包方案經(jīng)過(guò)先前的適配,能有效避免主機(jī)廠與兩家供 應(yīng)商自行溝通可能引起的溝通成本和適配成本,幫助其在智能化技術(shù)和市場(chǎng)格局 快速迭代的環(huán)境中加快量產(chǎn)速度,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的更快速上馬。
憑借出色的本地化響應(yīng)能力,Tier1 還將充當(dāng)主機(jī)廠和芯片廠商對(duì)接過(guò)程中的 快速支持角色。對(duì)于主機(jī)廠在量產(chǎn)過(guò)程中面臨的各類(lèi)的緊急型服務(wù)需求,深耕市場(chǎng) 多年的 Tier1 能夠憑借其出色的服務(wù)能力,為芯片廠商的技術(shù)延伸提供現(xiàn)場(chǎng)調(diào)試、 應(yīng)急處理等途徑的有效補(bǔ)充。頭部 Tier1 自有的、鏈條化的調(diào)試和編譯平臺(tái),也能 夠作為技術(shù)端的必要拼圖,為芯片廠商和主機(jī)廠的調(diào)試提供便利。
通過(guò)以上分析我們得出結(jié)論:擁有優(yōu)勢(shì)算力、具備良好硬件集成能力、性?xún)r(jià)比、 量產(chǎn)效率以及本地化能力的“芯片商-域控制器商”聯(lián)盟將在市場(chǎng)中更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì), 而控制器廠商的“必要性”也愈發(fā)凸顯;在聯(lián)盟內(nèi)部,對(duì)于芯片廠商來(lái)說(shuō),域控制 器 Tier1 的定位除提供集成能力外,還在于為其提供必要的市場(chǎng)客戶(hù)資源和供應(yīng) 鏈整合能力,其“重要性”價(jià)值也將顯現(xiàn)。
為什么現(xiàn)在推薦?因?yàn)槲覀冋J(rèn)為,域控制器將迎來(lái)“量?jī)r(jià)齊升”的歷史性機(jī)遇。 智能汽車(chē)架構(gòu)從分布式-(跨)域集中-中央計(jì)算平臺(tái)架構(gòu)演化,需要整合大量功能 類(lèi)似的 ECU,域控制器作為“主要的計(jì)算與調(diào)度單元”對(duì)內(nèi)在數(shù)據(jù)集中交互、決 策處理,同時(shí)使得開(kāi)發(fā)人員能完全獨(dú)立于底層硬件進(jìn)行上層軟件的開(kāi)發(fā),進(jìn)而符合 軟硬件解耦的需求,成為智能化中的關(guān)鍵核心。
未來(lái)隨著自動(dòng)駕駛滲透率的提升,含有域控制器的車(chē)型數(shù)量提升,并且為符合 自動(dòng)駕駛車(chē)規(guī)級(jí)的安全要求,主機(jī)廠需提高單車(chē)內(nèi)域控制器數(shù)量以實(shí)現(xiàn)冗余備份, 進(jìn)而使得域控制器市場(chǎng)將有更大的成長(zhǎng)空間。根據(jù)佐思汽研預(yù)測(cè),至 2025 年自動(dòng) 駕駛域控制器出貨量高將達(dá) 400 萬(wàn)套;另一方面,目前主流的 L2 級(jí)別自動(dòng)駕駛域控制器硬件價(jià)格在數(shù)千元人民幣左右,而 L2+等高級(jí)別自動(dòng)駕駛的域控制器因?yàn)?搭載高算力芯片并且需要滿(mǎn)足安全冗余的要求(或搭載 2 個(gè)及以上域控制器),致 使其單車(chē)域控制器價(jià)值高達(dá)近萬(wàn)元。以小鵬 P7 為例,補(bǔ)貼后售價(jià)為 15.79-22.39 萬(wàn)元,若按照域控制器價(jià)格 1 萬(wàn)元計(jì)算,則占售價(jià)比例 5%左右,可見(jiàn)域控制器單 體價(jià)值占比之高。
值得注意,Tier1 廠商或?qū)⒁杂蚩刂破鳛榈鬃由熘烈徽捉鉀Q方案,實(shí)現(xiàn) 產(chǎn)品價(jià)值的升維。域控制器廠商基于自己的軟硬件協(xié)調(diào)適配能力,不僅構(gòu)筑了其自 身行業(yè)壁壘,還可基于域控制器底座疊加其他軟硬件進(jìn)行產(chǎn)品的拓展。在自動(dòng)駕駛 領(lǐng)域,Tier1 廠商以自動(dòng)駕駛域控制器為基本出發(fā)點(diǎn),布局“感知+決策”雙賽道, 即融合攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)等多維度傳感器產(chǎn)品,積累 V2X 有關(guān)技術(shù), 并嵌入自動(dòng)駕駛操作系統(tǒng)、提高軟件能力,最終形成“域控制器+傳感器+V2X+軟 件算法”的商業(yè)閉環(huán),進(jìn)而提供完整的自動(dòng)駕駛解決方案,以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛能力的 全面躍升,并帶來(lái)方案級(jí)價(jià)值的突破與蝶變。
3.5 展望:后“缺芯”時(shí)代下控制器 Tier1 的機(jī)遇
供給端成本下降疊加需求端總量提振,為域控制器帶來(lái)雙重機(jī)遇。從供給端來(lái) 看,據(jù)德勤統(tǒng)計(jì),2022 年新能源汽車(chē)車(chē)均芯片搭載量約 1459 個(gè),單車(chē)芯片總價(jià) 值持續(xù)提升達(dá)數(shù)千美金,芯片供應(yīng)緩和將扭轉(zhuǎn)市場(chǎng) “一芯難求、高價(jià)難求”的局 面,為域控制器 Tier1 帶來(lái)成本的下降;從需求端來(lái)看,主機(jī)廠庫(kù)存持續(xù)壓縮疊加 新能源車(chē)型銷(xiāo)量、自動(dòng)駕駛滲透率的不斷提升,將促使域控制器需求持續(xù)旺盛,進(jìn) 而賦予域控制器廠商更大的盈利空間。
芯片短缺將逐漸緩解,域控制器廠商成本下降。因 8 英寸芯片產(chǎn)能收縮導(dǎo)致的供給不足,以及短期如馬來(lái)西亞疫情等意外事件影響,致使汽車(chē)芯片需求與產(chǎn)業(yè) 周期出現(xiàn)嚴(yán)重“錯(cuò)配”,制約供給側(cè)產(chǎn)能釋放,從而引發(fā)芯片嚴(yán)重短缺,根據(jù)全球 芯片庫(kù)存指數(shù)顯示,截至 2021 年第二季度,全球芯片庫(kù)存指數(shù)小于 0.9,市場(chǎng)處 于芯片嚴(yán)重短缺時(shí)期。但隨晶圓代工廠(英飛凌、瑞薩等)產(chǎn)能的擴(kuò)建,以及“黑 天鵝”事件影響削弱,芯片短缺現(xiàn)象有望在 2022 年逐漸趨于緩和,進(jìn)而使域控制 器廠商的芯片成本有下降趨勢(shì)。
在“芯片荒”緩和下,汽車(chē)行業(yè) “新能源銷(xiāo)量、智能化滲透率提升”的主基 調(diào)疊加“庫(kù)存回補(bǔ)”的旋律,奏響 2022 年需求端最強(qiáng)音。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量、滲透 率陡增:根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),2021 年以來(lái),我國(guó)新能源汽車(chē)總銷(xiāo)量由 1 月份的 17.9 萬(wàn)輛(滲透率為 7.2%),增長(zhǎng)到 9 月份的 35.7 萬(wàn)輛(滲透率為 17.3%),2021 年 新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望破 300 萬(wàn)輛。
此外,據(jù)億歐智庫(kù)預(yù)測(cè),自 2021 年起,中國(guó) 新能源汽車(chē)市場(chǎng)將迎來(lái)快速發(fā)展的機(jī)遇,新能源汽車(chē)銷(xiāo)量、滲透率均超預(yù)期,即 2022 年銷(xiāo)量將接近 500 萬(wàn)輛,2025 年將到達(dá) 1137.6 萬(wàn)輛,市場(chǎng)滲透率超過(guò) 35%; 自動(dòng)駕駛滲透率上升:據(jù) HIS 統(tǒng)計(jì),2021 年上半年 L2 滲透率在 13%左右,預(yù)計(jì) 2022 年 L2+自動(dòng)駕駛滲透率將超過(guò) 23%,2025 年將接近 35%,因此,隨著智能 汽車(chē)處于加速普及階段,2022 年也將持續(xù)催生主機(jī)廠對(duì)域控器需求,域控制器出 貨量也將得到飛速提升。主機(jī)廠庫(kù)存回補(bǔ):中汽協(xié)調(diào)查結(jié)果顯示,2021 年 10 月 份汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商綜合庫(kù)存系數(shù)為 1.29,同比下降 17.8%,環(huán)比上升 4.0%,庫(kù)存系數(shù) 位于警戒線下方。庫(kù)存持續(xù)壓縮,帶來(lái)強(qiáng)烈補(bǔ)充庫(kù)存的需求,域控制器廠商作為供 應(yīng)鏈的關(guān)鍵一環(huán)將明確受益。
4 國(guó)產(chǎn)化數(shù)字底座:數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“根骨”4.1 行業(yè)信創(chuàng):由政策向企業(yè)端傳導(dǎo)的國(guó)產(chǎn)化需求
4.1.1 自立自強(qiáng)大勢(shì)所趨,行業(yè)信創(chuàng)發(fā)力在即
信創(chuàng):托生于自立自強(qiáng),成長(zhǎng)于外部收緊。信創(chuàng)業(yè)務(wù)核心即為針對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)軟 硬件體系的全國(guó)產(chǎn)化。2006 年,國(guó)務(wù)院頒布了《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃 綱要(2006 年-2020 年)》,“核心電子器件、高端通用芯片及基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品”(簡(jiǎn) 稱(chēng)“核高基重大專(zhuān)項(xiàng)”)位列 16 個(gè)科技重大專(zhuān)項(xiàng)首位,也被稱(chēng)之為“01 專(zhuān)項(xiàng)”,標(biāo) 志著我們針對(duì)基礎(chǔ)軟硬件大力自主化突破的開(kāi)始。
全自主化軟硬件體系羽翼漸豐,全棧式打通“任動(dòng)二脈”。歷經(jīng)以黨政辦公場(chǎng) 景為需求支撐,我國(guó)“缺芯少魂”的現(xiàn)狀正在逐步獲得矯正,國(guó)產(chǎn)化全棧式生態(tài)體 系已初步實(shí)現(xiàn)打通。目前,針對(duì)日常辦公場(chǎng)景,包括基礎(chǔ)硬件、整機(jī)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、 基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、信息安全等多個(gè)環(huán)節(jié)均已涌現(xiàn)出一家至數(shù)家國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)商。
行業(yè)信創(chuàng)接棒黨政需求,是真正意義上的大規(guī)模國(guó)產(chǎn)化。我國(guó)公務(wù)員總?cè)藬?shù) 717 萬(wàn)人;國(guó)有企業(yè)員工總?cè)藬?shù)約 3,698.4 萬(wàn)人,其中央企員工 1762.9 萬(wàn)人、地 方性國(guó)企員工約 1935.5 萬(wàn)。政府層臺(tái)式機(jī)總量預(yù)計(jì) 500 萬(wàn)臺(tái),國(guó)有企業(yè)層臺(tái)式機(jī) 總量預(yù)計(jì) 4000 萬(wàn)臺(tái);按照服務(wù)器與臺(tái)式機(jī)發(fā)標(biāo)比約 1:16 計(jì)算,政府層服務(wù)器總 量預(yù)計(jì) 30 萬(wàn)臺(tái),國(guó)有企業(yè)層服務(wù)器總量預(yù)計(jì) 300 萬(wàn)臺(tái)。在黨政相關(guān)項(xiàng)目順利得到 推進(jìn)、需求逐步被滿(mǎn)足的背景下,行業(yè)信創(chuàng)將有望形成下一波產(chǎn)業(yè)共振高峰。
2021 年行業(yè)信創(chuàng)穩(wěn)步推進(jìn),金融、電信為先頭部隊(duì)。自 2020 年以來(lái),以金 融、運(yùn)營(yíng)商、能源等重要行業(yè)為代表的國(guó)產(chǎn)化試點(diǎn)項(xiàng)目公開(kāi)招投標(biāo)均已經(jīng)啟動(dòng)。尤 其近期金融行業(yè)多個(gè)國(guó)產(chǎn)化標(biāo)桿項(xiàng)目浮出水面,這些項(xiàng)目的共同特點(diǎn)是不局限于 市場(chǎng)預(yù)期集中的辦公系統(tǒng),而是已經(jīng)深入到云繳費(fèi)、信用卡、對(duì)公理財(cái)?shù)群诵臉I(yè)務(wù) 系統(tǒng),標(biāo)志著金融行業(yè)信創(chuàng)開(kāi)始進(jìn)入深水區(qū),而金融核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)相對(duì)辦公系統(tǒng)的 國(guó)產(chǎn)化市場(chǎng)體量與競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻均將大幅提升。
4.1.2 行業(yè)信創(chuàng)彈性最大的是數(shù)據(jù)庫(kù)
數(shù)據(jù)庫(kù)是現(xiàn)代信息化管理的必然要求。數(shù)據(jù)庫(kù)又稱(chēng)為數(shù)據(jù)管理系統(tǒng),是企業(yè)級(jí) 用戶(hù)交易數(shù)據(jù)、客戶(hù)信息、存貨庫(kù)存等海量數(shù)據(jù)的載體。隨著企業(yè)信息化的逐步拓 寬,需要處理的數(shù)據(jù)迅速膨脹。在此背景下,以簡(jiǎn)單文件作為主要存儲(chǔ)形式的初級(jí) 數(shù)據(jù)管理模式邏輯上過(guò)于簡(jiǎn)單,且可擴(kuò)展性差。當(dāng)系統(tǒng)數(shù)據(jù)量大或者用戶(hù)訪問(wèn)量大 時(shí),還需要解決數(shù)據(jù)的完整性、一致性以及安全性等一系列問(wèn)題。數(shù)據(jù)庫(kù)本質(zhì)是一 款數(shù)據(jù)管理系統(tǒng),除提供基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)功能外,還可以對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行新增、截取、 更新、刪除等操作,同時(shí)屏蔽數(shù)據(jù)訪問(wèn)的復(fù)雜性,能與多個(gè)用戶(hù)共享、具有盡可能 小的冗余度、與應(yīng)用程序彼此獨(dú)立的數(shù)據(jù)集合。
數(shù)據(jù)庫(kù)由原始走向現(xiàn)代經(jīng)歷了人工管理、文件系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)三個(gè)階段。 由于在人工管理、文件系統(tǒng)兩個(gè)階段中數(shù)據(jù)存儲(chǔ)所表現(xiàn)出的非獨(dú)立性與單一化,現(xiàn) 代數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)(DBMS)對(duì)其進(jìn)行了改進(jìn)。數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)克服了文件系統(tǒng)的缺 陷,提供了對(duì)數(shù)據(jù)更高級(jí)、更有效的管理。
全球數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)空間廣闊,關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)份額優(yōu)勢(shì)明顯。參考 IDC 數(shù)據(jù),2022 年全球數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò) 400 億美金,市場(chǎng)空間廣闊。目前,關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù) (RDBMS)占據(jù)約 80%的體量。Oracle 在全球關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)中占據(jù)約 42%的市 場(chǎng)份額,三甲中的另外兩家廠商分別是微軟(24%)與 IBM(13%)。
數(shù)據(jù)庫(kù)國(guó)產(chǎn)化任重道遠(yuǎn)。安全、穩(wěn)定、高效運(yùn)行的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)對(duì)于政企業(yè)務(wù)的 運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要。當(dāng)規(guī)模擴(kuò)張、業(yè)務(wù)拓廣、服務(wù)多元化后,有效的數(shù)據(jù)管理是政府與 企業(yè)持續(xù)發(fā)展的保證。數(shù)據(jù)庫(kù)與操作系統(tǒng)同樣作為計(jì)算機(jī)的基礎(chǔ)軟件,在中國(guó)的情 況也很相似,在數(shù)據(jù)庫(kù)這個(gè)百億級(jí)的大市場(chǎng)里,國(guó)外品牌占有 90%以上的份額, 霸主地位極難撼動(dòng)。目前,國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)主要被甲骨文,微軟,IBM 等國(guó)外廠商 壟斷,國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)市占率極低。
國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)占有率低,在國(guó)產(chǎn)化大背景下提升空間大。參考 Gartner 在 2017 年的相關(guān)統(tǒng)計(jì),國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)前五大企業(yè)均為國(guó)外廠商,占據(jù)約 70%份 額。本土數(shù)據(jù)庫(kù)廠商市場(chǎng)份額較大的主要有南大通用、人大金倉(cāng)、武漢達(dá)夢(mèng)、山東 瀚高、愛(ài)可生等。
數(shù)據(jù)庫(kù)國(guó)產(chǎn)化市場(chǎng)空間測(cè)算:年均百億規(guī)模增量,市場(chǎng)總體空間高達(dá)千億級(jí)。 根據(jù) Oracle 公司近三年年報(bào)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),公司云及數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)(Cloud and License Business)營(yíng)收規(guī)模分別為 326/325/341 億美元,亞太地區(qū)收入占比約 16%-17%。同時(shí),根據(jù) IMF 和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公開(kāi)的數(shù)據(jù),2018 年亞太地區(qū)規(guī)模達(dá) 到 30.12 萬(wàn)億美元,其中中國(guó) GDP 約為 13.89 萬(wàn)億美元,占比約為 46%??紤] 到 Oracle 在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所占有的份額穩(wěn)定在 40%-50%,我們基于以上數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè) 算,同時(shí)考慮國(guó)產(chǎn)替代等因素,長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)規(guī)?;?qū)⑦_(dá)到 300-400 億 元/年。
4.2 華為產(chǎn)業(yè)鏈:由龍頭企業(yè)引領(lǐng)的國(guó)產(chǎn)化浪潮
4.2.1 鴻蒙 OS:面向 AioT 時(shí)代的泛終端次時(shí)代操作系統(tǒng)
鴻蒙 2.0 正式推送,劍指 AioT 時(shí)代全設(shè)備打通之路。2021 年 6 月 2 日,華 為舉辦了鴻蒙操作系統(tǒng)及華為全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì),并正式發(fā)布鴻蒙 2.0,并正式開(kāi) 啟規(guī)?;扑?。2021 年 7 月 29 日,華為正式發(fā)布搭載 HarmonyOS 2 操作系統(tǒng)的 P50 系列旗艦手機(jī),已升級(jí)用戶(hù)在兩個(gè)月內(nèi)達(dá)到 4000 萬(wàn)。2021 年 9 月 13 日, 華為智慧辦公新品發(fā)布會(huì)上,華為消費(fèi)者業(yè)務(wù) CEO 余承東進(jìn)一步透露, HarmonyOS 2 的升級(jí)用戶(hù)數(shù)已超過(guò) 1 億,HarmonyOS 開(kāi)發(fā)者數(shù)量超 130 萬(wàn), 較去年增長(zhǎng)超十倍。此前,華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)軟件部門(mén)總裁王成錄曾于 2021 年 4 月 7 日在 TEDx 主題會(huì)議上透露,“保守估計(jì)”鴻蒙 OS 會(huì)在 2021 年底覆蓋至少 3 億套設(shè)備,并在 2021 年 6 月將上述目標(biāo)進(jìn)一步上調(diào)至 4 億。我們認(rèn)為,鴻蒙 2.0 規(guī)?;扑褪侨A為鴻蒙操作系統(tǒng)開(kāi)始從戰(zhàn)略布局期進(jìn)入規(guī)模推廣期的重要拐點(diǎn)。 作為貫穿華為“1+8+N”全場(chǎng)景體系的重要一環(huán)將承擔(dān)更為重要的角色,華為鴻 蒙生態(tài)的規(guī)模化落地將是 AioT 時(shí)代我國(guó)終端基礎(chǔ)軟件彎道超車(chē)的重要拐點(diǎn)。
參考谷歌 Android 及蘋(píng)果 iOS 的收費(fèi)模式,我們認(rèn)為鴻蒙 OS 未來(lái)的盈利來(lái) 源將有可能來(lái)自以下幾方面:
(1)授權(quán)費(fèi):針對(duì)單臺(tái)搭載操作系統(tǒng)產(chǎn)品的手機(jī)征收的費(fèi)用。自 2018 年歐盟向谷歌開(kāi)出反壟斷罰單以來(lái),谷歌針對(duì) Android 操作系統(tǒng)開(kāi)啟了授權(quán)費(fèi)模式,即每臺(tái)搭載了 Android 的手機(jī)需繳納不高于 40 美 元的授權(quán)費(fèi)用。
(2)開(kāi)發(fā)者年費(fèi):針對(duì)依托于操作系統(tǒng)生態(tài)的 APP 開(kāi)發(fā)者以賬號(hào)為單位收 取的費(fèi)用。參考谷歌及蘋(píng)果官網(wǎng)信息,針對(duì) Android 生態(tài)而言,谷歌將向開(kāi)發(fā)者 一次性收取賬號(hào)注冊(cè)費(fèi) 25 美元;針對(duì) iOS 生態(tài)而言,蘋(píng)果將向開(kāi)發(fā)者按年收取年 費(fèi) 99 美元,如是 Apple Developer Enterprise Program,則年費(fèi)為 299 美元。
(3)應(yīng)用內(nèi)購(gòu)分成:針對(duì)操作系統(tǒng)內(nèi)置商店中 APP 內(nèi)購(gòu)盈利的分成。參考 谷歌及蘋(píng)果官網(wǎng)及騰訊網(wǎng)等科技媒體信息,Android 及 iOS 的 APP 內(nèi)購(gòu)分成約為 30%,近期針對(duì) 100 萬(wàn)美元收入以下的開(kāi)發(fā)者分成降至 15%。
鴻蒙 OS 盈利的底氣來(lái)自何處:目標(biāo)客戶(hù)群體“alpha+beta”雙增長(zhǎng)。2020 年華為應(yīng)用市場(chǎng)共處理應(yīng)用和 游戲上架申請(qǐng) 97 萬(wàn)次,同比增長(zhǎng) 27%。華為的應(yīng)用商店 AppGallery 現(xiàn)在每月 有超過(guò) 5.3 億活躍用戶(hù)(2021 年 3 月數(shù)據(jù),未有更新數(shù)據(jù)),應(yīng)用程序發(fā)行量年 增長(zhǎng) 83%,2020 年的應(yīng)用安裝量達(dá)到 3840 億,全球注冊(cè)開(kāi)發(fā)者超過(guò) 130 萬(wàn)。 另一方面,參考 App Annie 相關(guān)統(tǒng)計(jì),全球應(yīng)用商店用戶(hù)支出達(dá)到 1430 億美元, 相比 2019 年增長(zhǎng)約 20%。我們認(rèn)為,鴻蒙 OS 及其配套體系本身處于滲透率快 速提升的過(guò)程中,全球市場(chǎng)廣闊,參考 Android 及 iOS 商業(yè)模式,鴻蒙 OS 具備 充足的盈利提升潛力。
鴻蒙 OS 打造 OpenHarmony,構(gòu)建“數(shù)字中國(guó)”的操作系統(tǒng)底座。 OpenHarmony 是華為鴻蒙 OS 的開(kāi)源版本,版權(quán)屬于開(kāi)放原子開(kāi)源基金會(huì),并 可由第三方開(kāi)發(fā)者共同開(kāi)發(fā)改進(jìn),以期共建生態(tài),相當(dāng)于谷歌旗下 Android 操作 系統(tǒng)開(kāi)源項(xiàng)目 ASOP 至于 Android 本身。OpenHarmony 定位于面向下一個(gè)十 年的泛終端操作系統(tǒng),首次實(shí)現(xiàn)了面向跨設(shè)備的操作系統(tǒng),并支持消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品和工 業(yè)級(jí)產(chǎn)品。從其在華為及整個(gè)國(guó)產(chǎn)化自主體系中的地位而言,OpenHarmony 向 下與 Risc-V 芯片方向戰(zhàn)略協(xié)同,向上與軟件供應(yīng)鏈與創(chuàng)新應(yīng)用生態(tài)實(shí)現(xiàn)對(duì)接。基 于其最根本的多終端彈性部署設(shè)計(jì)理念,OpenHarmony 有望實(shí)現(xiàn)手機(jī)、車(chē)載、 IoT 及各類(lèi)工業(yè)場(chǎng)景的廣泛應(yīng)用。
4.2.2 歐拉 OS:面向服務(wù)器端的全國(guó)產(chǎn)化操作系統(tǒng)
openEuler 是面向企業(yè)級(jí)的開(kāi)源全國(guó)產(chǎn)化操作系統(tǒng)。openEuler 是一款開(kāi)源 操作系統(tǒng)。當(dāng)前 openEuler 內(nèi)核源于 Linux,支持鯤鵬及其它多種處理器,能夠 充分釋放計(jì)算芯片的潛能,是由全球開(kāi)源貢獻(xiàn)者構(gòu)建的高效、穩(wěn)定、安全的開(kāi)源操 作系統(tǒng),適用于數(shù)據(jù)庫(kù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等應(yīng)用場(chǎng)景。同時(shí),openEuler 是一個(gè)面向全球的操作系統(tǒng)開(kāi)源社區(qū),通過(guò)社區(qū)合作,打造創(chuàng)新平臺(tái),構(gòu)建支持多 處理器架構(gòu)、統(tǒng)一和開(kāi)放的操作系統(tǒng),推動(dòng)軟硬件應(yīng)用生態(tài)繁榮發(fā)展。目前 openEuler 已積累了 6551 個(gè)社區(qū)貢獻(xiàn)者,8354 款社區(qū)軟件,SIG 組共 32 個(gè)。 2021 年 9 月 25 日,openEuler 全新版本 21.09 已于 2021 華為全聯(lián)接大會(huì)上推 出,并于 9 月 30 日在社區(qū)上線。
具備多項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù),自主化實(shí)力強(qiáng)勁。openEuler 21.09 基于 Linux Kernel 5.10 內(nèi)核構(gòu)建, 在進(jìn)程調(diào)度、內(nèi)存管理等方面帶來(lái) 10 余處創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)了深度優(yōu)化調(diào)度、IO、內(nèi)存管理,提供 Arm64、x86、RISC-V 等更多算力支持。作為面向未 來(lái)的操作系統(tǒng),openEuler 支持云原生調(diào)度增強(qiáng)、輕量安全容器增強(qiáng)以及智能運(yùn) 維 Aops,針對(duì)云化場(chǎng)景的相關(guān)需求進(jìn)行了相關(guān)優(yōu)化。
支持鯤鵬等國(guó)產(chǎn)化芯片及多種桌面環(huán)境,實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化自主軟硬件一體化打通。 根據(jù)官網(wǎng)披露,openEuler 操作系統(tǒng)支持鯤鵬、飛騰、RSIC-V、昇騰、海光 等多 種計(jì)算架構(gòu)與芯片,并對(duì)統(tǒng)信軟件 DDE 及麒麟軟件 UKUI 等第三方桌面環(huán)境進(jìn)行 支持。結(jié)合華為自研的鯤鵬芯片以及 openGuass 開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng),openEuler 操 作系統(tǒng)作為中樞,能夠有效支持華為全國(guó)產(chǎn)化數(shù)字底座,并對(duì)各類(lèi)第三方應(yīng)用軟件 進(jìn)行支持實(shí)現(xiàn)生態(tài)功能豐富化。移動(dòng)云已選擇 openEuler 作為平臺(tái)基礎(chǔ)操作系統(tǒng)。根據(jù)中國(guó)信通院相關(guān)統(tǒng)計(jì),2020 年中國(guó)公有云 IaaS 市 場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 895 億元,其中移動(dòng)云占據(jù)公有云 IaaS 市場(chǎng)份額 7.2%,位列第五。 我們認(rèn)為,大型央企客戶(hù)的認(rèn)可,充分表明以 openEuler 為中樞的華為全國(guó)產(chǎn)化 數(shù)字底座的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
4.2.3 開(kāi)源開(kāi)放:華為系基礎(chǔ)軟件加速生態(tài)滲透
開(kāi)源是軟件產(chǎn)業(yè)的未來(lái),也是國(guó)產(chǎn)化快速擴(kuò)大生態(tài)的法寶。開(kāi)源即相比于傳統(tǒng) 的閉源軟件而言,產(chǎn)品遵從相關(guān)協(xié)議開(kāi)放源代碼貢社區(qū)用戶(hù)學(xué)習(xí)、修改。開(kāi)源作為 現(xiàn)今流行的一種軟件發(fā)行方式,已形打造了 Linux、Apache 等多個(gè)知名項(xiàng)目,并 形成了以 Linux 基金會(huì)為代表的相關(guān)組織。作為可以依靠社區(qū)用戶(hù)群體迭代壯大 的新型模式,開(kāi)源必將對(duì)整個(gè)軟件行業(yè)產(chǎn)生巨大顛覆。目前,華為旗下鴻蒙、歐拉、 高斯等項(xiàng)目均采用開(kāi)源模式發(fā)行,并同時(shí)參與設(shè)立了開(kāi)放原子開(kāi)源基金會(huì)。依托中 國(guó)廣大的市場(chǎng)、海量的開(kāi)源開(kāi)發(fā)者與高層的重視,華為旗下鴻蒙、歐拉、高斯的開(kāi) 源版本 openHarmony、openEuler 與 openGauss 等項(xiàng)目有望與各方合作伙伴 攜手,以開(kāi)放的態(tài)度互利共榮重塑?chē)?guó)產(chǎn)化數(shù)字底座。
開(kāi)放原子開(kāi)源基金會(huì):多巨頭發(fā)起,培育共建以 OpenHarmony 為代表的優(yōu) 質(zhì)開(kāi)源項(xiàng)目。開(kāi)放原子開(kāi)源基金會(huì)于 2020 年 9 月 9 日正式對(duì)外亮相,為國(guó)內(nèi)首 個(gè)開(kāi)源基金會(huì),定位于開(kāi)源項(xiàng)目的孵化器、連接器與倍增器。根據(jù)官網(wǎng)消息,基金 會(huì)由華為、阿里、騰訊、百度、浪潮、招商銀行、360 等十家巨頭企業(yè)共同發(fā)起組 建。其中,華為已經(jīng)于 2020 年、2021 年分兩次將鴻蒙系統(tǒng)的所有基礎(chǔ)能力全部 捐獻(xiàn)給開(kāi)放原子開(kāi)源基金會(huì),形成 OpenHarmony 開(kāi)源項(xiàng)目。我們認(rèn)為, OpenHarmony 開(kāi)源項(xiàng)目作為鴻蒙 OS 的開(kāi)放版本,既能作為實(shí)驗(yàn)田與廣大開(kāi)發(fā) 者及用戶(hù)保持良好互動(dòng),又能作為第三方開(kāi)源項(xiàng)目與各類(lèi)生態(tài)合作伙伴形成共同 發(fā)展、互利共贏的關(guān)系。
理事會(huì)是管理華為開(kāi)源基礎(chǔ)軟件項(xiàng)目的核心機(jī)構(gòu),民主決策帶來(lái)伙伴共建發(fā) 展機(jī)會(huì)。理事會(huì)是開(kāi)源社區(qū)決策機(jī)構(gòu)和領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu),主要職責(zé)為規(guī)劃社區(qū)的發(fā)展方向、 審視技術(shù)委員會(huì)的工作、組織社區(qū)開(kāi)源基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)工作、宣傳和推廣開(kāi) 源社區(qū)、發(fā)展社區(qū)生態(tài),提升社區(qū)活力。理事會(huì)一般由開(kāi)源項(xiàng)目的發(fā)起者和生態(tài)合作伙伴擔(dān)當(dāng)。以華為高斯數(shù)據(jù)庫(kù)開(kāi)源項(xiàng)目 openGauss 為例,社區(qū)理事會(huì)于 9 月 25 日華為全聯(lián)接 2021 大會(huì)上正式成立,理事單位由華為、海量數(shù)據(jù)、神舟通用、 云和恩墨、虛谷偉業(yè)、深信服、超圖軟件、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)郵 政儲(chǔ)蓄銀行、招商銀行、華夏銀行、中國(guó)民生銀行、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián) 通、清華大學(xué)等多家 openGauss 社區(qū)合作伙伴、用戶(hù)和科研院校組成。以海量數(shù) 據(jù)、深信服、超圖軟件為代表的國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)軟件企業(yè)有望充分參與華為基礎(chǔ)軟件生態(tài) 擴(kuò)張帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇。
鴻蒙源碼嘗試第三方化,擁抱開(kāi)源打造開(kāi)放生態(tài)。2020 年 9 月 10 日,華為 在 HDC 2020 大會(huì)上宣布正式開(kāi)源鴻蒙操作系統(tǒng),項(xiàng)目名為 OpenHarmony, 并 同 時(shí) 宣 布 OpenHarmony 捐 獻(xiàn) 給 開(kāi) 放 原 子 開(kāi) 源 基 金 會(huì) ( OpenAtom Foundation)。2021 年 6 月 4 日,華為已于 2020 年及 2021 年兩次將鴻蒙 OS 的基礎(chǔ)能力貢獻(xiàn)給開(kāi)放原子開(kāi)源基金會(huì)。我們認(rèn)為,鴻蒙開(kāi)源化 一方面能夠進(jìn)一步吸引全球技術(shù)愛(ài)好者共同為項(xiàng)目發(fā)展服務(wù),另一方面也能夠適 度打消生態(tài)合作廠商對(duì)華為作為手機(jī)廠商充當(dāng)“裁判員+運(yùn)動(dòng)員”的雙重身份的質(zhì) 疑。最后,開(kāi)放原子開(kāi)源基金會(huì)作為有領(lǐng)導(dǎo)的機(jī)構(gòu)組織,能夠讓鴻蒙 OS 承擔(dān)更多 的國(guó)家使命。
歐拉+高斯打通服務(wù)器端全棧式需求,打造開(kāi)源社區(qū)布局全國(guó)產(chǎn)化生態(tài)。2021 年 9 月 25 日,華為官宣推出全新操作系統(tǒng) openEuler。openEuler 是完全開(kāi)源, 支持多處理器架構(gòu)、統(tǒng)一和開(kāi)放的操作系統(tǒng),是打通國(guó)產(chǎn)化數(shù)字底座“最后一公里” 的核心。2020 年 12 月 24 日,openEuler 社區(qū)理事會(huì)于中國(guó)操作系統(tǒng)峰會(huì)上正 式宣布成立,首批成員包括華為、拓林思、湖南麒麟、普華、麒麟軟件、天津飛騰、 統(tǒng)信軟件、中國(guó)科學(xué)院軟件所,后期逐步增選電信云、聯(lián)通數(shù)科、兆芯、無(wú)錫先進(jìn) 技術(shù)研究院等多家單位。2021 年 7 月 1 日,華為正式將旗下數(shù)據(jù)庫(kù)軟件項(xiàng)目 openGauss 進(jìn)行開(kāi)源。openGauss 一款優(yōu)秀的企業(yè)級(jí)開(kāi)源關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù),最早起源于 PostgreSQL,并融合了華為數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域的核心經(jīng)驗(yàn),對(duì) ARM 體系結(jié)構(gòu)實(shí) 現(xiàn)了適配優(yōu)化。我們認(rèn)為,歐拉+高斯將打通操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)軟件整體需求, 是服務(wù)器端國(guó)產(chǎn)化布局的重要一步。
4.3 工業(yè)軟件:政策倡導(dǎo)+企業(yè)需求雙驅(qū)動(dòng)的國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)
工業(yè)軟件是智能制造的承載,已深度融入工業(yè)設(shè)計(jì)及制造流程。在制造業(yè)逐步 轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下,工業(yè)軟件的重要程度不斷提升,已經(jīng)成為體現(xiàn)產(chǎn)品差異化的 關(guān)鍵因素之一。工業(yè)軟件的應(yīng)用貫穿制造業(yè)整個(gè)價(jià)值鏈,從研發(fā)、工藝、制造、采 購(gòu)、營(yíng)銷(xiāo)、物流供應(yīng)鏈到服務(wù);從車(chē)間層的生產(chǎn)控制到企業(yè)運(yùn)營(yíng);從企業(yè)內(nèi)部到外 部,實(shí)現(xiàn)與客戶(hù)、供應(yīng)商和合作伙伴的互聯(lián)和供應(yīng)鏈協(xié)同,企業(yè)所有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都 離不開(kāi)工業(yè)軟件的全面應(yīng)用。以西門(mén)子、通用電氣為代表的全球制造業(yè)巨頭持續(xù)加 大對(duì)工業(yè)軟件的投入,并展開(kāi)了依托于工業(yè)軟件的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字化工廠等革新 性項(xiàng)目。
工業(yè)軟件規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),整體規(guī)模接近 2000 億。根據(jù)工信部數(shù)據(jù),我國(guó)工業(yè) 軟件市場(chǎng)規(guī)模已由 2013 年的 533 億元連續(xù)增長(zhǎng)至 2020 年的 2040 億元,年復(fù)合 增速約 21%,整體保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。盡管我國(guó)工業(yè)軟件整體市場(chǎng)規(guī)模占比較為有限, 但整體增速迅猛,有望作為后來(lái)者加速做大產(chǎn)業(yè)。
我們認(rèn)為,驅(qū)動(dòng)工業(yè)軟件發(fā)展的兩大核心因素國(guó)產(chǎn)化與工業(yè)信息化在 2021 年 均處于整體向好態(tài)勢(shì),未來(lái)仍舊看好工業(yè)軟件細(xì)分賽道的發(fā)展。
4.3.1 核心驅(qū)動(dòng)因素之國(guó)產(chǎn)化:政策助力,借風(fēng)遠(yuǎn)航
國(guó)產(chǎn)化浪潮為工業(yè)軟件自主化注入強(qiáng)心劑。為保障我國(guó) IT 基礎(chǔ)設(shè)施的安全性, 信創(chuàng)已在黨政和重要行業(yè)中快速推進(jìn)。目前,信創(chuàng)主要集中于芯片、存儲(chǔ)等硬件基 礎(chǔ)設(shè)施及操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件等基礎(chǔ)軟件。事實(shí)上,面向航空、能源、電力 等領(lǐng)域的制造業(yè)企業(yè)以國(guó)有企業(yè)為主,而這一群體也同時(shí)是工業(yè)軟件的主要客戶(hù) 群體。在 IT 國(guó)產(chǎn)化浪潮下,國(guó)產(chǎn)化工業(yè)軟件有望迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。
兩院院士會(huì)議首度提及工業(yè)軟件,重要性再度拔高。2021 年 5 月 28 日,兩 院院士大會(huì)和中國(guó)科協(xié)第十次全國(guó)代表大會(huì)在北京召開(kāi),中首次公開(kāi)提及工業(yè)軟件。講話指出,科技攻關(guān)要堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向,在包括工業(yè)軟件 在內(nèi)的關(guān)鍵核心技術(shù)上全力攻堅(jiān)。此前,2021 年 2 月 19 日中央深改委第十八次 會(huì)議上,已強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì),加快攻克重要領(lǐng)域“卡脖子” 技術(shù)。
工業(yè)軟件首次入選科技部國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃專(zhuān)項(xiàng),政府相關(guān)支持計(jì)劃陸續(xù)出 臺(tái)。2021 年 5 月 31 日,“十四五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃重點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng) 2021 年擬支持 784 個(gè)項(xiàng)目/方向,國(guó)撥經(jīng)費(fèi)總計(jì)約 197 億元。 “十四五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃已 啟動(dòng) 52 個(gè)重點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)指南征求意見(jiàn)。其中,工作軟件作為重點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)之一,被首度列 入其中。另一方面,2021 年 9 月 10 日,上海市印發(fā)《上海市促進(jìn)工業(yè)軟件高質(zhì) 量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023 年)》的通知。行動(dòng)計(jì)劃提出,通過(guò)三年努力,著力 突破關(guān)鍵核心技術(shù),培育引進(jìn) 200 家以上工業(yè)軟件企業(yè),培育 10 家左右上市企 業(yè),培育 5 家超 10 億元的重點(diǎn)工業(yè)軟件企業(yè),上海工業(yè)軟件規(guī)模突破 500 億元。
4.3.2 核心驅(qū)動(dòng)因素之工業(yè)信息化:內(nèi)生需求倒逼,疫情催化落地
中國(guó)制造為工業(yè)軟件自主化構(gòu)建戰(zhàn)略依托。工業(yè)軟件中多個(gè)產(chǎn)品呈現(xiàn)出研發(fā) 投入高、盈利周期長(zhǎng)、行業(yè)需求分化的特性。因而,龐大的制造業(yè)體量是工業(yè)軟件 落地、生存、發(fā)展的前提。2020 年,我國(guó)工業(yè)增加值為 31.31 萬(wàn)億元,龐大的規(guī) 模為工業(yè)軟件國(guó)產(chǎn)化發(fā)展提供了土壤。相比于國(guó)際工業(yè)軟件巨頭的收入體量,國(guó)內(nèi) 工業(yè)軟件廠商具備很大的提升空間。
用人成本逐步攀升,“用工荒”催化智能制造升級(jí)需求。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù), 我國(guó)人口規(guī)模由 2000 年的 12.67 億人增長(zhǎng)至 2020 年的 14.12 億人。盡管人口 規(guī)模位列世界第一,但自 2015 年以來(lái)人口規(guī)模增長(zhǎng)率出現(xiàn)明顯的下滑,近幾年增 長(zhǎng)率不足 5‰左右。從人口結(jié)構(gòu)上看,我國(guó) 65 歲以上老齡化人口比例持續(xù)提升, 2020 年達(dá)到 13.5%,人口紅利逐步消失。另一方面,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),我國(guó) 近二十年私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體整體及制造業(yè)就業(yè)人員規(guī)模實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng),但制造業(yè) 就業(yè)人員增速表現(xiàn)出明顯的減緩,2019 年增速僅為 2.27%。相比之下,我國(guó)近二 十年城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員整體及制造業(yè)平均工資均實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。制造業(yè)城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資 2019 年達(dá)到 78147 元,增速達(dá)到 8.41%,超過(guò)整體平均水 平。長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域近年來(lái)多次出現(xiàn)制造 業(yè)招工困難問(wèn)題。
疫情彰顯自動(dòng)化生產(chǎn)意義,催化無(wú)人工廠加速落地。受制于疫情過(guò)程中人員接 觸受限,復(fù)工復(fù)產(chǎn)受到重大影響。在統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng) 濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作部署會(huì)議上指出,在本次疫情中“一些傳統(tǒng)行業(yè)受沖擊較大,而智 能制造、無(wú)人配送、在線消費(fèi)、醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)大成長(zhǎng)潛力。要以此 為契機(jī),改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),培育壯大新興產(chǎn)業(yè)”。根據(jù)聯(lián)想集團(tuán)介紹,聯(lián)想武漢 工廠利用物聯(lián)網(wǎng) IoT、大數(shù)據(jù)等技術(shù),同時(shí)結(jié)合基地自主開(kāi)發(fā)的“Ideas 信息平臺(tái) 疫情管理系統(tǒng)”,精準(zhǔn)預(yù)測(cè)生產(chǎn)要素,實(shí)現(xiàn)了順利復(fù)工。根據(jù)艾媒商情輿情數(shù)據(jù)監(jiān) 測(cè)系統(tǒng)顯示,智能制造在疫情期間網(wǎng)絡(luò)熱度較高,特別在相關(guān)部門(mén)出臺(tái)支持措施后 明顯升溫。
原材料漲價(jià)倒逼企業(yè)降本增效,碳中和政策敦促企業(yè)節(jié)能減排。受疫情相關(guān)影 響,大宗商品漲價(jià)帶來(lái)的原材料成本提升和海運(yùn)費(fèi)用提升等非原材料成本提升,成 為 2021 年我國(guó)制造業(yè)面對(duì)的壓力之一。另一方面,“十四五”首次提及碳中和, 中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第九次會(huì)議講話指出如期實(shí)現(xiàn) 2030 年前碳達(dá)峰、2060 年前碳中 和的目標(biāo)。同時(shí),2021 年下半年以來(lái),多地限電也為企業(yè)生產(chǎn)敲響警鐘。節(jié)能減 排再次成為工業(yè)企業(yè)需要考慮的核心要素,而在成本端被鎖定的背景下,利用工業(yè) 軟件為媒介的信息化技術(shù)成為工業(yè)企業(yè)所能夠采取的有效手段之一。
4.3.3 行業(yè)變量:EDA 軟件國(guó)產(chǎn)化大潮來(lái)襲,或再次帶動(dòng)工業(yè)軟件熱潮
EDA 是現(xiàn)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不可或缺的軟件工具。EDA 是電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化 (Electronic Design Automation)的簡(jiǎn)稱(chēng),是從計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)(CAD)、計(jì)算機(jī)輔 助制造(CAM)、計(jì)算機(jī)輔助測(cè)試(CAT)和計(jì)算機(jī)輔助工程(CAE)概念發(fā)展而來(lái)。EDA 工具是算法密集型的大型工業(yè)軟件系統(tǒng),融合了圖形學(xué)、計(jì)算數(shù)學(xué)、微電子學(xué)、拓 撲邏輯學(xué)、材料學(xué)以及人工智能等多學(xué)科的算法技術(shù)。EDA 算法是數(shù)據(jù)密集型計(jì) 算的典型代表,需要深厚的理論基礎(chǔ)和不斷的技術(shù)創(chuàng)新。同時(shí),在集成電路制造工 藝向先進(jìn)制程演進(jìn)的過(guò)程中,EDA 工具必須緊隨新工藝的特點(diǎn)不斷升級(jí)完善才能 滿(mǎn)足新工藝的應(yīng)用需求。
全球集成電路市場(chǎng)空間廣闊,我國(guó)集成電路市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)。伴隨集成電路技術(shù)的發(fā)展,電子設(shè)備逐漸出現(xiàn)小型化、智能化、高性能、低能耗等趨勢(shì),并融入 信息社會(huì)發(fā)展的各個(gè)方面,下游的高景氣度助推了電子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。根據(jù) 世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織(WSTS)統(tǒng)計(jì),從 2014 年到 2020 年,全球集成電路 市場(chǎng)規(guī)模從 2,773 億美元提升至 3,612 億美元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 4.50%。根據(jù) 中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),從 2014 年到 2020 年,中國(guó)集成電路市場(chǎng)規(guī)模從 3,015 億元提升至 8,848 億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 19.65%,整體保持持續(xù)增長(zhǎng)且增速遠(yuǎn) 快于全球市場(chǎng)。
全球 EDA 市場(chǎng)空間廣闊,我國(guó)市場(chǎng)成為亞太地區(qū)增長(zhǎng)核心引擎。根據(jù)賽迪智 庫(kù)數(shù)據(jù),近年全球 EDA 工具總銷(xiāo)售額保持穩(wěn)定上漲,2018-2020 年分別實(shí)現(xiàn)總 銷(xiāo)售額 65.2/65.3/72.3 億美元。在 2020 年全球各地區(qū) EDA 市場(chǎng)銷(xiāo)售額方面,北 美約占 40.9%,亞太地區(qū)約占 42.1%,歐洲地區(qū)約占 17%。我國(guó) 2018-2020 年 EDA 行業(yè)總銷(xiāo)售額分別約為 44.9/55.2/66.2 億元,實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)。其中,2020 年 我國(guó)自主 EDA 工具企業(yè)在本土市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入約為 7.6 億元,同比增幅 65.2%。我 國(guó) EDA 市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)了 EDA 軟件市場(chǎng)亞太區(qū)域的占比擴(kuò)大。同時(shí),伴隨 我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主化需求的提升,我國(guó)自主化 EDA 軟件產(chǎn)品市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)。(報(bào)告來(lái)源:未來(lái)智庫(kù))
集成電路設(shè)計(jì)復(fù)雜化帶來(lái) EDA 軟件需求,我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)崛起加劇 EDA 軟件國(guó)產(chǎn)化動(dòng)力。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上看,集成電路作為 EDA 下游行業(yè),其技術(shù)迭代 帶來(lái) EDA 軟件持續(xù)性增量需求。隨著集成電路技術(shù)的發(fā)展,由其裝配的電子設(shè)備 亦出現(xiàn)小型化、智能化、高性能、低能耗等趨勢(shì)。EDA 行業(yè)銜接集成電路設(shè)計(jì)、 制造和封測(cè),對(duì)行業(yè)生產(chǎn)效率、產(chǎn)品技術(shù)水平有重要影響。從集成電路設(shè)計(jì)的角度 看,設(shè)計(jì)人員必須使用 EDA 工具設(shè)計(jì)幾十萬(wàn)到數(shù)十億晶體管的復(fù)雜集成電路,以 減少設(shè)計(jì)偏差、提高流片成功率及節(jié)省流片費(fèi)用。從集成電路制造的角度看,芯片 制造工藝不斷演進(jìn),而新材料、新工藝相關(guān)的下一代制造封測(cè) EDA 技術(shù)將給集成 電路性能提升、尺寸縮減帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。伴隨我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逐步崛起,產(chǎn)業(yè) 鏈安全性問(wèn)題在近期反復(fù)的外部貿(mào)易政策不確定性中凸顯。EDA 軟件為半導(dǎo)體設(shè) 計(jì)所需的必要軟件工具,國(guó)產(chǎn)化廠商有望伴隨我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主化做大做強(qiáng)。
EDA 軟件是工業(yè)軟件的重要組成部分。EDA 軟件是典型的面向工業(yè)場(chǎng)景的軟 件,某種意義上是設(shè)計(jì)軟件面向半導(dǎo)體子領(lǐng)域的一種特化產(chǎn)品。同時(shí),又伴隨半導(dǎo) 體產(chǎn)業(yè)鏈的延長(zhǎng)與下游行業(yè)的擴(kuò)充,在演化過(guò)程中兼具一定的管理軟件屬性。我們 認(rèn)為,EDA 軟件國(guó)產(chǎn)化市場(chǎng)廣闊,并有望與其他上下游工業(yè)軟件產(chǎn)品形成聯(lián)動(dòng), 從而形成板塊性共振。
4.3.4 產(chǎn)業(yè)格局:設(shè)計(jì)軟件硬核突破,管理軟件持續(xù)做大
工業(yè)設(shè)計(jì)軟件蓬勃發(fā)展,解決工業(yè)設(shè)計(jì)自主化難題。設(shè)計(jì)軟件主要包括 CAD、 CAE、CAM 三部分,分別針對(duì)圖紙?jiān)O(shè)計(jì)、物理設(shè)計(jì)、加工設(shè)計(jì)三大環(huán)節(jié)。其中, CAD 軟件通用性最強(qiáng),產(chǎn)品最為成熟;CAE 軟件最為硬核,產(chǎn)品技術(shù)含量最高; CAM 與實(shí)際生產(chǎn)最為接近,和硬件產(chǎn)品綁定更為深入。設(shè)計(jì)軟件表現(xiàn)形式為標(biāo)準(zhǔn) 的套裝軟件,具備高毛利潤(rùn)率無(wú)邊際成本特性,未來(lái)具備云化轉(zhuǎn)型潛力,商業(yè)模式 優(yōu)良。目前,我國(guó)工業(yè)設(shè)計(jì)軟件基礎(chǔ)較為薄弱,在國(guó)產(chǎn)化大背景下有望充分受益。
EDA 軟件登陸資本市場(chǎng)在即,有望開(kāi)辟工業(yè)軟件半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域第二戰(zhàn)場(chǎng)。 EDA 指利用計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)軟件,來(lái)完成超大規(guī)模集成電路(VLSI)芯片的功能 設(shè)計(jì)、綜合、驗(yàn)證、物理設(shè)計(jì)(包括布局、布線、版圖、設(shè)計(jì)規(guī)則檢查等)等流程 的設(shè)計(jì)方式。EDA 是現(xiàn)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不可或缺的軟件工具,集成電路設(shè)計(jì)復(fù)雜化 帶來(lái) EDA 軟件需求。當(dāng)下,全球 EDA 軟件供應(yīng)市場(chǎng)主要被 Synopsys、Cadence 和 Mentor 所把持。在外部貿(mào)易不確定性長(zhǎng)期存在,我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主化趨勢(shì) 加快的背景下,我國(guó) EDA 軟件自主化產(chǎn)業(yè)有望做大做強(qiáng)。截止至 2021 年 11 月 底,國(guó)產(chǎn)化 EDA 軟件優(yōu)質(zhì)企業(yè)華大九天、蓋倫電子均已向上交所科創(chuàng)板提交 IPO 申請(qǐng)。
工業(yè)管理軟件加速滲透,“流程行業(yè)+離散行業(yè)”雙管齊下。工業(yè)管理軟件是 主要針對(duì)工業(yè)生產(chǎn)場(chǎng)景降本增效、安全生產(chǎn)、質(zhì)量控制等需求提出的項(xiàng)目型軟件產(chǎn) 業(yè),可以認(rèn)為是傳統(tǒng) ERP 軟件理念在工廠場(chǎng)景的延伸與拓展。在疫情催化、原材 料漲價(jià)、人力成本攀升的大背景下,我國(guó)工業(yè)管理軟件企業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。目前, 工業(yè)管理軟件已涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)的國(guó)產(chǎn)化廠商。其中,流程行業(yè)有面向化工、石化 場(chǎng)景的中控技術(shù)和面向鋼鐵、冶金場(chǎng)景的寶信軟件,離散行業(yè)有賽意信息、鼎捷軟 件、漢得信息等。
5 云與 SaaS:數(shù)字經(jīng)濟(jì)的”主脈”5.1 回顧歷史:美股 SaaS 十年長(zhǎng)牛,國(guó)內(nèi)巨頭奮起發(fā)力
云計(jì)算前景遠(yuǎn)大,在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)均具有優(yōu)異表現(xiàn)。選取 2012 年 1 月 26 日-2022 年 1 月 26 日階段指數(shù)或公司收益表現(xiàn)進(jìn)行分析,國(guó)內(nèi) A 股云計(jì)算指數(shù) 持續(xù)跑贏創(chuàng)業(yè)板指及滬深 300;美股 SaaS 典型公司微軟、Adobe、Autodesk 近 十年收益率均在 10-20 倍,明顯跑贏摩根大通、可口可樂(lè)等金融、消費(fèi)領(lǐng)域的行 業(yè)龍頭。
美股市場(chǎng)已經(jīng)成長(zhǎng)出多個(gè)千億美金市值的 SaaS 公司。美股 SaaS 公司中,千 億美金市值公司近 10 家,同時(shí)多個(gè)公司達(dá)百億美金市值,且過(guò)去十年的市值實(shí)現(xiàn) 數(shù)倍增長(zhǎng)。
國(guó)外 SaaS 成長(zhǎng)企業(yè)處于收入高增期,巨頭則仍具有穩(wěn)定增長(zhǎng)能力。1)巨頭 收入增速仍保持 15%+。2020 年?duì)I收超百億美元,包括 Salesforce 和 Adobe, 相關(guān)公司收入增速約 15-25%。2)細(xì)分領(lǐng)域龍頭收入保持高增,部分公司增速 30%。 2020 年?duì)I收約 30-50 億美元的公司,其中 Servicenow 收入增速 30%,Workday 和 Autodesk 收入增速保持在 15-20%。3)新興公司處于快速成長(zhǎng)期,多個(gè)公司 翻倍增長(zhǎng)。Zoom、Snowflake、Shopify 三家公司 2020 年收入低于 30 億美元, 2020 年收入增速分別為 326%、124%和 86%,2021H1 收入繼續(xù)保持高增。
國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè) SaaS 收入 2017-2020 年復(fù)合增速均超 40%。從國(guó)內(nèi)典型 SaaS 企業(yè)來(lái)看,SaaS 收入都保持了快速增長(zhǎng),2017-2020 年 SaaS 業(yè)務(wù)的復(fù)合 收入增速均超過(guò) 40%。
5.2 展望國(guó)內(nèi):SaaS 滲透仍處初期,未來(lái)有望持續(xù)高增
5.2.1 行業(yè)增速:國(guó)內(nèi) SaaS 行業(yè) 2021-2023 年復(fù)合增速有望超 30%
云計(jì)算產(chǎn)業(yè)仍保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì),2021-2023 年全球復(fù)合增速 17%,國(guó)內(nèi) 近 30%。1)全球:根據(jù)艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù),全球 2020 年云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 2245 億美元,較 2019 年增長(zhǎng) 19.22%。到 2023 年有望達(dá)到 3596 億美元,2021-2023 年復(fù)合增速有望達(dá)到 17%。2)國(guó)內(nèi):根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2020 年云計(jì)算 市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 1781 億元,增速 34%;到 2023 年國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到 3754 億元,2021-2023 年復(fù)合增速 28%。
SaaS 產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。1)全球:預(yù)計(jì) 2022 年全球 SaaS 市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 到 1383 億美元,增速預(yù)計(jì)達(dá)到 17%。2)國(guó)內(nèi):2021 年 SaaS 市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 666 億元,增速達(dá)到 34%。
5.2.2 行業(yè)空間:行業(yè)滲透率僅 5%,對(duì)比國(guó)外同樣具有較大空間
國(guó)內(nèi) SaaS 滲透率僅約 5%,還有較大普及空間。1)普及空間較大:根據(jù)海 比研究院數(shù)據(jù),國(guó)內(nèi) SaaS 用戶(hù)數(shù)已達(dá)到 915 萬(wàn)家,有 102 萬(wàn)家付費(fèi)用戶(hù)。全國(guó) 企業(yè)法人單位數(shù)超 2000 萬(wàn)(2019 年數(shù)據(jù),后續(xù)未更新),按上述數(shù)據(jù)測(cè)算,SaaS 付費(fèi)用戶(hù)滲透率僅約 5%,仍有較大滲透空間。2)大中型企業(yè)接受度較高,高客 單價(jià)意味著行業(yè)前景更廣闊:2020 年國(guó)內(nèi) SaaS 新增用戶(hù) 18 萬(wàn),其中中型企業(yè) 最多達(dá) 6.8 萬(wàn)家,其次是大型企業(yè) 6.1 萬(wàn)家,二者占總數(shù)的比重達(dá) 72%。大中型 企業(yè)付費(fèi)能力較強(qiáng),客單價(jià)也相對(duì)較高,有利于市場(chǎng)規(guī)模的快速提升。
對(duì)比國(guó)外,國(guó)內(nèi) SaaS 產(chǎn)業(yè)占比明顯較低,存較大發(fā)展空間。在美國(guó)云計(jì)算產(chǎn) 業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中,SaaS占比已經(jīng)達(dá)到58%,而國(guó)內(nèi)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)中SaaS占比僅28%; 另一個(gè)角度看,美國(guó) SaaS 在 IT 投入中占比 2020 年達(dá)到 5.4%,而國(guó)內(nèi)僅 1.3%。 未來(lái) SaaS 仍有較大提升空間。
5.2.3 行業(yè)格局:集中度低,CR10 份額僅 34%
國(guó)內(nèi) SaaS 行業(yè)集中度仍較低,CR10 份額僅 34%。1)根據(jù)海比研究院數(shù)據(jù), 國(guó)內(nèi) SaaS 行業(yè)整體份額看,CR3 份額 16%,CR5 為 22%,CR10 達(dá)到 34%, CR 20 達(dá)到 46%,說(shuō)明行業(yè)整體集中度仍較低,領(lǐng)軍企業(yè)仍存在提升份額空間。 2)從收入看,超過(guò)半數(shù)廠商收入在 2000 萬(wàn)以下,將近 80%的廠商收入在 1 億以 下,收入在 10 億以上的僅有 5%左右。
5.3 發(fā)展階段:細(xì)分龍頭已現(xiàn),付費(fèi)習(xí)慣逐漸培養(yǎng)利于長(zhǎng)期成長(zhǎng)
國(guó)內(nèi)軟件產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入 SaaS 化時(shí)代,部分頭部企業(yè)年訂閱收入達(dá)到 10 億級(jí) 別。國(guó)內(nèi)軟件產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展,已經(jīng)從定制化、移動(dòng)化,發(fā)展到云化階段, 并且能夠服務(wù)新經(jīng)濟(jì)公司、SMB、大型民營(yíng)、國(guó)際化企業(yè)、國(guó)企等多種類(lèi)型企業(yè)。 目前部分國(guó)內(nèi)頭部 SaaS 企業(yè)的訂閱收入已經(jīng)達(dá)到 10 億人民幣水平。相比于 Salesforce 的 200 億美元+收入、Autodesk 的 30 億美元+收入,國(guó)內(nèi)頭部企業(yè) 仍存差距,未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。
用戶(hù)習(xí)慣逐步培養(yǎng),釘釘?shù)阮^部應(yīng)用用戶(hù)數(shù)超 1 億,部分細(xì)分領(lǐng)域月活數(shù)超 3 億。1)從國(guó)內(nèi)主要辦公領(lǐng)域軟件的月活數(shù)看,2021 年 8 月釘釘、騰訊文檔、 百度網(wǎng)盤(pán)等多個(gè)軟件用戶(hù)數(shù)超 1 億,且企業(yè)微信、騰訊會(huì)議、金山文檔等都保持 高速增長(zhǎng)。2)從細(xì)分領(lǐng)域看,2021 年 9 月效率辦公、電子文檔月活數(shù)均超 2.5 億,云盤(pán)存儲(chǔ)超 2 億。
逐漸由免費(fèi)走向付費(fèi),用戶(hù)習(xí)慣持續(xù)培養(yǎng)利于長(zhǎng)期成長(zhǎng)。1)對(duì)比國(guó)外: Salesforce30 天免費(fèi)試用,后續(xù)按多個(gè)不同類(lèi)型版本、模塊數(shù)量收費(fèi),基礎(chǔ)版也 收費(fèi)。2)國(guó)內(nèi):巨頭一般采取“基礎(chǔ)免費(fèi)+擴(kuò)容、更多功能收費(fèi)”的策略。釘釘 采取基礎(chǔ)功能免費(fèi)、增值服務(wù)(電話時(shí)長(zhǎng)、存儲(chǔ)容量,以及大量應(yīng)用模塊等)收費(fèi) 方式,同時(shí)推出了釘釘專(zhuān)業(yè)版,一年 9800 元(DING1000 條,電話會(huì)議時(shí)長(zhǎng) 5000 分鐘)、釘釘專(zhuān)屬版、釘釘專(zhuān)有版等。企業(yè)微信基礎(chǔ)功能免費(fèi)試用,但企業(yè)采購(gòu)接 入的第三方軟件、企業(yè)公費(fèi)電話話費(fèi)、微盤(pán)擴(kuò)容等企業(yè)業(yè)務(wù)費(fèi)用進(jìn)行收費(fèi)。
國(guó)內(nèi)外軟件付費(fèi)習(xí)慣不同,國(guó)內(nèi)難以照搬國(guó)外模式,但目前國(guó)內(nèi) SaaS 領(lǐng)域領(lǐng) 軍企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行了用戶(hù)培養(yǎng),并逐漸摸索出適合國(guó)內(nèi)的收費(fèi)方式,未來(lái) B 端應(yīng)用 的普及和深化潛力巨大。
5.4 拐點(diǎn)已現(xiàn):龍頭出海正當(dāng)時(shí),新需求有望在新行業(yè)開(kāi)啟
5.4.1 經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然性:企業(yè)提質(zhì)增效需求迫切,SaaS 有望加速普及
經(jīng)濟(jì)放緩帶來(lái)的企業(yè)“內(nèi)卷”,同時(shí)人力成本不斷提升。從 2015 年開(kāi)始,GDP 增速逐年放緩,2015-2020 年中國(guó) GDP 年復(fù)合增長(zhǎng)率僅為 4.88%。同時(shí),以制 造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)幾個(gè)行業(yè)為例,相關(guān)行業(yè)人均工資在 2020 年已經(jīng) 均達(dá)到 6 萬(wàn)或以上,且保持 6%以上的增速。長(zhǎng)期看,盲目的擴(kuò)張投入難持續(xù),數(shù) 字化作為提質(zhì)增效的重要手段將在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮重要作用。
數(shù)字時(shí)代 B 端藍(lán)海,SaaS 未來(lái)潛力巨大。B 端對(duì)“連接”、“效率”、“透明” 需求迫切,數(shù)字化工具成為必備生產(chǎn)力,企業(yè)在應(yīng)用層面更需要提質(zhì)增效,SaaS 有著長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇,銷(xiāo)售、數(shù)據(jù)洞察、金融、安全、自動(dòng)化等領(lǐng)域 SaaS 發(fā)展?jié)摿?可期。
5.4.2 龍頭出海正當(dāng)時(shí):領(lǐng)軍企業(yè)替代國(guó)際大廠,新時(shí)期有望領(lǐng)跑全球軟件市場(chǎng)
“海外收入”是美股典型 SaaS 公司的重要成長(zhǎng)動(dòng)力。根據(jù)美股典型 SaaS 公 司,其在美國(guó)(北美、美洲等優(yōu)勢(shì)地區(qū),不同公司劃分收入標(biāo)準(zhǔn)不同)收入雖仍為 主要收入,但其他地區(qū)收入已經(jīng)具有一定占比。 8 家公司,2020 年收入中, 其他地區(qū)收入占比均在 15%以上,其中有 6 家公司占比在 30%以上,可見(jiàn)其“海 外收入”的來(lái)源是成長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>
石基信息洲際訂單的落地,意味著國(guó)內(nèi)龍頭已經(jīng)開(kāi)始具有逐步替代海外巨頭 的實(shí)力。2021 年 9 月,石基信息拿下洲際酒店 PMS 訂單,具有標(biāo)志性意義,說(shuō) 明國(guó)內(nèi)軟件領(lǐng)軍企業(yè)已經(jīng)具備了和國(guó)外大廠競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,而且在新一代架構(gòu)的普及 中領(lǐng)先傳統(tǒng)巨頭,體現(xiàn)其前瞻性和產(chǎn)品研發(fā)等能力。同時(shí),已經(jīng)具有半島酒店 PMS以及多個(gè) Top 5 酒店集團(tuán) POS 訂單,未來(lái)向海外拓展大勢(shì)所趨。
金山辦公覆蓋超 220 個(gè)國(guó)家和地區(qū),廣聯(lián)達(dá)拓展至東南亞和歐洲多個(gè)國(guó)家。 金山辦公 WPS Office 已經(jīng)覆蓋了全球 220 個(gè)國(guó)家和地區(qū);廣聯(lián)達(dá) 2020 年海外 收入已經(jīng)占比將近 5%,多個(gè)產(chǎn)品開(kāi)始規(guī)?;茝V,東南亞、歐洲等市場(chǎng)不斷取得 進(jìn)展。從數(shù)據(jù)對(duì)比看,國(guó)內(nèi)典型 SaaS 公司的海外業(yè)務(wù)占比明顯低于海外 SaaS 龍 頭,未來(lái)海外業(yè)務(wù)有望成為國(guó)內(nèi) SaaS 公司成長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>
5.4.3 下游新需求初現(xiàn):看好醫(yī)療、采招等行業(yè)應(yīng)用潛力
醫(yī)療行業(yè):DRGs/DIP 的推動(dòng)給 SaaS 在醫(yī)院普及帶來(lái)重要機(jī)遇。醫(yī)保局推 動(dòng)醫(yī)保控費(fèi)政策,行業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇。國(guó)家醫(yī)療保障局關(guān)于印發(fā) DRG/DIP 支付方式 改革三年行動(dòng)計(jì)劃的通知,其中提出“在 2019-2021 年試點(diǎn)基礎(chǔ)上,按 2022 年、 2023 年、2024 年三年進(jìn)度安排。以?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市)為單位,分別啟動(dòng)不少 于 40%、30%、30%的統(tǒng)籌地區(qū)開(kāi)展 DRG/DIP 支付方式改革并實(shí)際付費(fèi)。鼓勵(lì) 以?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市)為單位提前完成統(tǒng)籌地區(qū)全覆蓋任務(wù)?!盌RGs、DIP 相關(guān)建設(shè)已經(jīng)是大勢(shì)所趨。
DRGs、DIP 精準(zhǔn)控費(fèi),必須實(shí)行高頻次更新,這就為訂閱模式奠定了重要基 礎(chǔ)。1)高頻次更新是控費(fèi)的必然要求。病種本身種類(lèi)多且不斷變化,在臨床實(shí)際 中又因人而異,因此精準(zhǔn)的控費(fèi)需要不斷地豐富病種知識(shí)庫(kù),需要不斷進(jìn)行更新。 根據(jù)美國(guó)發(fā)展經(jīng)歷,DRGs 動(dòng)態(tài)更新是發(fā)展中的必然。2)持續(xù)的動(dòng)態(tài)更新,為訂 閱模式奠定了基礎(chǔ)。每年病種知識(shí)庫(kù)的更新等需要持續(xù)的付費(fèi),有望推動(dòng)醫(yī)療 IT 行業(yè)從項(xiàng)目制走向訂閱制。
采招行業(yè):以新點(diǎn)軟件為例:搭建 To G 端平臺(tái)向 B 端收費(fèi),領(lǐng)軍企業(yè) SaaS 收入快速增長(zhǎng)。
新點(diǎn)軟件累積承建大量省市地方項(xiàng)目,電子招采平臺(tái)領(lǐng)域龍頭地位顯著。根據(jù) 公司招股說(shuō)明書(shū)披露,截止至 2021 年 11 月,公司累計(jì)承建省級(jí)公共資源交易平 臺(tái) 21 個(gè),省會(huì)城市公共資源交易平臺(tái) 18 個(gè),覆蓋地市以下級(jí)公共資源交易平臺(tái) 超過(guò) 1,100 個(gè),在公共資源招投標(biāo)平臺(tái)市場(chǎng)具有明顯優(yōu)勢(shì)。在企業(yè)招采領(lǐng)域,公 司承建了 40 多家大型央企平臺(tái),客戶(hù)包括中國(guó)國(guó)際航空、中國(guó)海油、中國(guó)石化、 華潤(rùn)集團(tuán)、中鋼國(guó)際招標(biāo)、萬(wàn)華化學(xué)等。參考我國(guó)省市縣及央企數(shù)量,我們認(rèn)為公 司在該領(lǐng)域市占率可觀,具備龍頭地位。
平臺(tái)運(yùn)營(yíng)收入高速增長(zhǎng)不容小視,SaaS 化轉(zhuǎn)型潛力廣闊。根據(jù)新點(diǎn)軟件招股 說(shuō)明書(shū)披露,公司在智慧招采領(lǐng)域 2018-2020 年分別實(shí)現(xiàn)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)收入 1.68/1.92/2.45 億元,貢獻(xiàn)了整個(gè)業(yè)務(wù)板塊約 30%的營(yíng)收。公司通過(guò)智慧招采軟 件平臺(tái)為使用主體實(shí)現(xiàn)技術(shù)咨詢(xún)、維護(hù)、輔助清標(biāo)、評(píng)標(biāo)等支撐服務(wù)而取得的收入, 根據(jù)給智慧招采軟件平臺(tái)使用主體的按次服務(wù)已提供,收到服務(wù)價(jià)款或者取得收 款的依據(jù)后確認(rèn)收入。我們認(rèn)為,參考公司采招平臺(tái)省市縣覆蓋數(shù)量,公司龍頭地 位穩(wěn)固,而招標(biāo)類(lèi)業(yè)務(wù)本身具備較強(qiáng)的用戶(hù)黏性,公司在該領(lǐng)域的平臺(tái)服務(wù)模式有 望實(shí)現(xiàn) SaaS 模式,具備永續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
6 重點(diǎn)公司6.1 四維圖新:自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)領(lǐng)域的“寧德時(shí)代”
汽車(chē)自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)“國(guó)家隊(duì)”登場(chǎng)。公司脫胎于中國(guó)四維,后者由國(guó)家測(cè)繪局 于 1992 年創(chuàng)建的,是名副其實(shí)的“國(guó)家隊(duì)”。經(jīng)過(guò) 10 多年的發(fā)展,公司已形成 “導(dǎo)航+車(chē)聯(lián)網(wǎng)+自動(dòng)駕駛+大數(shù)據(jù)+芯片”五位一體的縱深布局,并在擁有測(cè)繪甲 級(jí)資質(zhì)以及國(guó)汽智圖為背書(shū),使其已成為兼?zhèn)洹跋∪毙浴⒊砷L(zhǎng)性”的“隱形冠軍”, 以迎接智能駕駛時(shí)代的全面升維。
破局“數(shù)據(jù)黑箱”,盈利模式的蝶變。公司承接的自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)管理服務(wù)平臺(tái) 項(xiàng)目抑或是車(chē)聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)平臺(tái),不僅僅只是平臺(tái)搭建而已,其盈利模式更深層的變 化來(lái)自于“數(shù)據(jù)管理服務(wù)”。因此,我們判斷盈利模式未來(lái)或?qū)⒁浴皵?shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)”的 形式展開(kāi)。根據(jù)我們測(cè)算,在悲觀、中性和樂(lè)觀的情況下,至 2025 年 L2 及以上 自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)管理服務(wù)市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的增量空間或?qū)⒎謩e達(dá)到 30.4 億元/年、60.7 億 元/年、121.4 億元/年。
訂單大年,看好“合規(guī)+地圖+定位“閉環(huán)下盈利模式的蝶變。繼戴姆勒訂單 后,沃爾沃“云合規(guī)”、“高精度地圖”、“自動(dòng)駕駛服務(wù)平臺(tái)”的發(fā)布,也清晰地展 示了訂單背后的業(yè)務(wù)閉環(huán),即從“信息合規(guī)-數(shù)據(jù)建模-底圖驗(yàn)證-功能展現(xiàn)-定位輔 助”的全壘打。此后福特訂單也陸續(xù)而至,后續(xù)訂單更值得期待。至此,我們?cè)俅?強(qiáng)調(diào),公司拐點(diǎn)已至。同時(shí),“合規(guī)+地圖+定位”三合一的數(shù)據(jù)服務(wù)年費(fèi)模式也正 式開(kāi)啟,且單車(chē)年服務(wù)費(fèi)收入根據(jù)車(chē)型不同在幾百元不等。根據(jù)我們測(cè)算,僅考慮 最剛需的 L2 及以上自動(dòng)駕駛汽車(chē)數(shù)據(jù)年費(fèi)(即云服務(wù))市場(chǎng)在 2025 年空間就將 達(dá)到百億元以上。
6.2 科大訊飛:數(shù)字經(jīng)濟(jì)與人工智能的領(lǐng)軍者
教育業(yè)務(wù)穩(wěn)健高速發(fā)展。根據(jù)公司官網(wǎng)云年會(huì)披露數(shù)據(jù),公司因材施教業(yè)務(wù) 2021 年全國(guó)新增 20+的地市縣區(qū),收入增長(zhǎng) 48%,2022 年預(yù)計(jì)覆蓋 50+地市縣 區(qū),公司預(yù)計(jì) 2022 年因材施教業(yè)務(wù)合計(jì)收入增加 80%以上。英語(yǔ)聽(tīng)說(shuō)考試業(yè)務(wù) 2021 年新增 4 個(gè)省市高考、29 個(gè)地市中考,累計(jì)覆蓋 14 個(gè)省市高考、87 個(gè)地 市中考,2021 年?duì)I收增長(zhǎng) 45%,2022 年預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 50%。個(gè)性化學(xué)習(xí)手冊(cè)業(yè)務(wù) 2021 年收費(fèi)學(xué)校數(shù)增長(zhǎng) 50%、用戶(hù)規(guī)模同比增長(zhǎng) 40%、續(xù)購(gòu)率增長(zhǎng)至 90%、轉(zhuǎn) 化率增長(zhǎng)至 65%,營(yíng)收同比增長(zhǎng) 63%,2022 年預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 70%以上。學(xué)習(xí)機(jī) B、 C 兩端雙輪驅(qū)動(dòng),有力支撐教育根據(jù)地業(yè)務(wù),2021 年 C 端銷(xiāo)量增長(zhǎng) 150%,2022 年預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 200%。
汽車(chē)與醫(yī)療業(yè)務(wù)驚喜不斷。汽車(chē)業(yè)務(wù)方面 2021 年合作車(chē)企超過(guò) 40 家,車(chē)型 超過(guò) 1100 款,新增車(chē)型超過(guò) 200 款,定點(diǎn)儲(chǔ)備增長(zhǎng) 90%;2022 年前裝車(chē)輛預(yù) 計(jì)新增 900 萬(wàn)輛,汽車(chē)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng) 70%。醫(yī)療業(yè)務(wù)方面,2021 年全科醫(yī) 療助理日均提供診斷超過(guò)77萬(wàn)例,同比增長(zhǎng)年度有價(jià)值的修正診斷超過(guò)17萬(wàn)例, 安徽覆蓋全省價(jià)值驗(yàn)證后產(chǎn)生持續(xù)運(yùn)營(yíng)收費(fèi),全國(guó)覆蓋目前已覆蓋 280 區(qū)縣;而 基于全科能力的家庭醫(yī)生助手,日均隨訪突破 100 萬(wàn)例,同比增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn) 100%。 2022 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入翻倍,合同同比增長(zhǎng) 200%的高額增速。
6.3 新點(diǎn)軟件:政務(wù)軟件搭臺(tái),企業(yè)級(jí) SaaS“唱大戲”
公司是披著政務(wù)信息化“外衣”的高 ROE 企業(yè)級(jí)軟件龍頭。公司成立于 1998 年,是一家政企信息化整體解決方案提供商,業(yè)務(wù)涵蓋規(guī)劃咨詢(xún)、應(yīng)用軟件與智能 設(shè)備研發(fā)、實(shí)施交付到持續(xù)運(yùn)營(yíng)維護(hù)等全方位服務(wù)。公司 2020 年年毛利潤(rùn)率達(dá) 69%,凈利潤(rùn)率達(dá) 19%,ROE(攤?。┻_(dá) 47%。公司以中央研究院為技術(shù)底座、 多級(jí)研發(fā)團(tuán)隊(duì)與多級(jí)市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)為脈絡(luò)所形成的高產(chǎn)品化能力和快速實(shí)施交付能力, 為多業(yè)務(wù)方向拓展實(shí)現(xiàn)“非線性”增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
以 ToG 業(yè)務(wù)為入口打通 ToB 業(yè)務(wù),智慧采招 SaaS 化轉(zhuǎn)型后勁十足。公司業(yè) 務(wù)涵蓋智慧招采、智慧政務(wù)、數(shù)字建筑三大領(lǐng)域。公司以 G 端業(yè)務(wù)為入口,通過(guò) 其經(jīng)濟(jì)民生接口效應(yīng)逐步挖掘 B 端應(yīng)用場(chǎng)景。智慧采招業(yè)務(wù)方面,公司通過(guò)智慧 招采軟件平臺(tái)為使用主體實(shí)現(xiàn)技術(shù)咨詢(xún)、維護(hù)、輔助清標(biāo)、評(píng)標(biāo)等支撐服務(wù)而取得 的收入,貢獻(xiàn)了整個(gè)業(yè)務(wù)板塊約 30%的營(yíng)收。參考公司采招平臺(tái)省市縣覆蓋數(shù)量, 公司龍頭地位穩(wěn)固,而招標(biāo)類(lèi)業(yè)務(wù)本身具備較強(qiáng)的用戶(hù)黏性,公司在該領(lǐng)域的平臺(tái) 服務(wù)模式有望實(shí)現(xiàn) SaaS 模式,具備永續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)大潮來(lái)臨,公司有望成為時(shí)代“弄潮兒”。2022 年 1 月 12 日,國(guó)務(wù) 院發(fā)布《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》總體要求與目標(biāo)。我們認(rèn)為,伴隨數(shù)字經(jīng) 濟(jì)自上而下的頂層設(shè)計(jì),以及由“鄉(xiāng)村振興”帶來(lái)的政務(wù)信息化應(yīng)用場(chǎng)景下沉,公 司有望在“十四五”期間持續(xù)享受行業(yè)紅利。
6.4 用友網(wǎng)絡(luò):數(shù)字經(jīng)濟(jì)千億龍頭,央企數(shù)字化先鋒
數(shù)字經(jīng)濟(jì)將是新基建重要主線。根據(jù)求是網(wǎng)官網(wǎng),發(fā)表重要文章,提出 不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)。此前,國(guó)務(wù)院已于 1 月 12 日晚印發(fā)《“十四五” 數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》,明確了“十四五”時(shí)期數(shù)字經(jīng)濟(jì)是下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心。
千億國(guó)產(chǎn)軟件龍頭,有望成為數(shù)字中國(guó)“先鋒”。從產(chǎn)品上,用友作為國(guó)產(chǎn)軟 件龍頭,擁有覆蓋企業(yè)數(shù)字化全流程的產(chǎn)品線,通過(guò)重磅定增打造核心產(chǎn)品YonBIP; 從生態(tài)上,以“精智”工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)賦能百萬(wàn)企業(yè),拿下多家重磅央企引領(lǐng)產(chǎn)業(yè) 鏈上云。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)下一階段發(fā)展,用友有望扮演“先鋒“角色?!丁笔奈濉皵?shù)字 經(jīng)濟(jì)規(guī)劃》中明確到 2025 年幾大關(guān)鍵指標(biāo):數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加占比提升至 10%;軟件和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá) 14 萬(wàn)億,CAGR 為 11.4%;工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)普 及率達(dá) 45%,當(dāng)前為 14.7%;在線政務(wù)服務(wù)實(shí)名用戶(hù)數(shù)到 8 億人,較 20 年翻倍。 用友作為我國(guó) ERP 的領(lǐng)軍者,從產(chǎn)品上能夠賦能企業(yè)從產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)制造、進(jìn) 存銷(xiāo)、中后臺(tái)管理的全流程數(shù)字化,從生態(tài)上擁有”精智“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)引領(lǐng)產(chǎn) 業(yè)上云,有望成為下一個(gè)階段我國(guó)企業(yè)數(shù)字化的引領(lǐng)者。
(本文僅供參考,不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息,請(qǐng)參閱報(bào)告原文。)
精選報(bào)告來(lái)源:【未來(lái)智庫(kù)】。未來(lái)智庫(kù) - 官方網(wǎng)站
以上就是關(guān)于臺(tái)式pos機(jī)研究報(bào)告,數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度研究及2022年度策略的知識(shí),后面我們會(huì)繼續(xù)為大家整理關(guān)于臺(tái)式pos機(jī)研究報(bào)告的知識(shí),希望能夠幫助到大家!
