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1、pos機(jī)新大陸me31報價

pos機(jī)新大陸me31報價

“今年我們機(jī)構(gòu)幾乎沒怎么看項目，進(jìn)入盡調(diào)階段的才有2個項目。但今年我們確實比往年都要忙，忙著給被投項目找新股東，做基金退出和到期清算；忙著四處募新一期基金”。

隨著2015年前后募資高峰期成立的基金相繼到期，大多數(shù)LP希望盡快拿回錢落袋為安，今年很多機(jī)構(gòu)投資人都在忙著為自己被投項目忙著找各種退出通道。

今年前9個月，上交所科創(chuàng)板新上市了93家企業(yè)，融資額達(dá)到了252.6億美元；

深交所創(chuàng)業(yè)板新上市了117家企業(yè)，融資額達(dá)到了205.4億美元。

兩家交易所今年上半年分別晉身成為全球第一和第二大上市目的地。

香港港交所今年前9個月共產(chǎn)生了47宗IPO，共籌資88億美元。

10月，A股及港股又有37家中國企業(yè)成功上市，募資總額384億元，其中VC/PE機(jī)構(gòu)IPO滲透率為78.38%。

據(jù)統(tǒng)計，2020年至今三年不到，A股新上市了1200多家企業(yè)，IPO數(shù)量連續(xù)三年居于高位。

雖然國內(nèi)企業(yè)上市數(shù)量屢創(chuàng)新高，但相比募資規(guī)模，還是顯得有些“杯水車薪”。

東方財富數(shù)據(jù)顯示，2020年以來國內(nèi)VC/PE市場融資數(shù)量超過2.7萬次，總交易規(guī)模超過2.4億元人民幣。

如果假設(shè)每個企業(yè)融資3輪，那么IPO大約只能解決10%的退出。

受錮于目前太過擁擠和有限的退出通道，投資人加快尋找和開拓新的退出渠道。

01

眾所周知，瑞幸、滴滴退市以前，美股一直是國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)重要的上市目的地。

去年12月，美國證券交易委員會（SEC）發(fā)布《外國公司問責(zé)法》及相關(guān)實施細(xì)則以來，百余家中概股面臨從美國退市的風(fēng)險，又逢今年港股量縮價跌，市場氣氛低迷，不少擬境外上市IPO的中國企業(yè)迫切需要尋找除美股、港股以外新的國際資本市場拓寬融資渠道。

這其中，以蔚來汽車、揚(yáng)子江金融控股為代表的企業(yè)，將新加坡交易所帶入投資人視野。

3月10日，蔚來汽車通過采用介紹上市的方式在港股成功掛牌。

兩個月后，蔚來汽車正式以“NIO”為股票代碼登陸新加坡交易所主板，成為全球首家美股、港股、新交所三地上市的汽車企業(yè)。

此外，今年4月，全球頂尖的造船企業(yè)之一的揚(yáng)子江船業(yè)分拆的投資業(yè)務(wù)——揚(yáng)子江金融控股，成功在新加坡交易所（新交所）主板上市，募集資金50.6億元人民幣。

作為加坡證交所掛牌最重要及最活躍的個股，揚(yáng)子江金融控股還進(jìn)入了海峽時報指數(shù)（STI）。

對于蔚來汽車以及揚(yáng)子江金融控股這樣尋求地域多元化募資的中國企業(yè)而言，新加坡市場不僅有來自全球的投資人，而且具備完善的法律體系、活躍的國際投資群體以及穩(wěn)定的政治環(huán)境，這些條件對于中國企業(yè)海外融資都非常有利。

美股對中國科技公司上市設(shè)置壁壘，反而讓新加坡看到了機(jī)會。

上個月，新加坡交易所（新交所）首席執(zhí)行官羅文才在新交所第23屆常年股東大會上表示，預(yù)計將在截至2023年6月的新交所2023財年內(nèi)，實現(xiàn)該交易所與深圳證券交易所（SZSE）和泰國證券交易所（SET）的鏈接。

對于國內(nèi)企業(yè)選擇新加坡上市的好處，一位美元基金高層表示：

與中國A股相比,中國公司選擇在新加坡上市具有以下好處:

1、申請新加坡上市相對境內(nèi)上市而言時間較短、成功率更高。

2、境外上市后再融資靈活性強(qiáng)，難度也會降低。

3、上市募集資金可以在新加坡元、港幣、美元之間選擇;

報表貨幣可選擇新元、美元和人民幣，甚至交易貨幣也可選擇新元、美元、港元。

從資金交易量以及投資活躍度角度而言，最新一期全球金融中心指數(shù)（GFCI）報告認(rèn)為新加坡目前已成為全球第三大金融中心，超過了東京、香港、首爾。

與此同時，新加坡交易所還為全球各地領(lǐng)先的科技公司進(jìn)入其市場打開方便之門：

要求低；費(fèi)用低；時間短；無外匯管制；采用的會計核算準(zhǔn)則比較全。

新加坡交易8月公布的財報顯示，在新交所非新加坡的上市企業(yè)中，來自大中華區(qū)的企業(yè)已占到32%左右的市值。

目前積極尋求新加坡上市的中國企業(yè)主要有兩種：

一種是由于美股退市風(fēng)險走高，尋求其他平臺避險、資金多樣化的中概股；

另一種是有意進(jìn)軍東南亞市場，看重新交所在東南亞地區(qū)和國際資金間的連接角色。這位不愿具名的美元基金高管補(bǔ)充道。

02

今年在美股上市的中國企業(yè)雖然聊聊無幾，但有家上市公司卻在華爾街市場掀起一股“勁風(fēng)”，那就是由香港商人蔡志堅實際控制的尚乘數(shù)科(HKD)。

7月14日尚乘數(shù)科(HKD)登陸美股，發(fā)行價7.8美元，綠鞋后募資1.435億美元，是年內(nèi)最大的中概股在美IPO項目。

上市17天，該股票價格一度上漲近150倍，市值最高突破2100億美元。

最近幾年，尚乘集團(tuán)不斷拆分旗下業(yè)務(wù)板塊單獨(dú)進(jìn)行上市，其中尚乘國際于2019年8月登陸紐交所，并在2020年在新加坡交易所二次上市，是新加坡第一家同股不同權(quán)的上市公司。

今年在紐交所上市的尚乘數(shù)科則是尚乘集團(tuán)旗下的一家數(shù)字金融公司。

截至10月底，今年前十個月共有27家中國企業(yè)正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交IPO申請(不含秘密遞交申請)，其中4家已完成上市，分別是尚乘數(shù)科(HKD)、香港的金融服務(wù)提供商智富(MEGL)、無晶圓廠集成電路設(shè)計公司豪微科技(NA)以及跨境電商大健云倉(GCT)。

據(jù)Dealogic最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來中國企業(yè)赴美上市的總募資額，從去年的約130億美元驟降至3.03億美元。

中國企業(yè)今年在美股上市可謂門可羅雀，但歐洲市場卻成了中國企業(yè)上市募資新坐標(biāo)。

相比美股市場，今年以來中國企業(yè)通過發(fā)行GDR（全球存托憑證）等方式，在歐洲市場完成約26億美元的募資額。

特別值得一提的是，奔赴瑞士上市成了A股上市公司的新趨勢。

7月底中瑞證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)正式開通后，杉杉股份(600884)、科達(dá)制造、國軒高科(002074)、格林美(002340)等四家A股上市公司所發(fā)行的GDR迅速在瑞士交易所上市，募資總額逾15億美元。

10月31日晚間，東方財富發(fā)布公告稱，擬在取得境內(nèi)外相關(guān)有權(quán)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)后，發(fā)行全球存托憑證（GDR），并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，GDR以新增發(fā)的公司人民幣普通股（A股）作為基礎(chǔ)證券，2000億“券茅”東方財富這次也將募資目的地放在了瑞士。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前宣布將登陸瑞士資本市場的中國企業(yè)，包括三一重工(600031.SH)、樂普醫(yī)療(300003.SZ)、方大炭素(600516.SH)、健康元(600380.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、美錦能源(000723.SZ)、國軒高科(002074.SZ)、杉杉股份(600884.SH)、科達(dá)制造(600499.SH)、格林美(002340.SZ)等，涉及鋰電、醫(yī)療、工程機(jī)械等行業(yè)。

對于越來越多A股上市公司積極赴歐發(fā)行GDR完成上市募資，有投資人認(rèn)為其背后主要原因：

一是受中概股退市風(fēng)波等因素影響，今年以來中國企業(yè)赴美上市的意愿驟降；

二是今年2月證監(jiān)會發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，倡導(dǎo)A股公司到瑞士、英國、德國發(fā)行GDR并上市，吸引越來越多A股公司紛紛開啟赴歐上市征途。

03

今年9月，西方知名媒體稱拜登政府正在考慮采取新的措施，限制美國對中國科技公司的投資，這項投資限制有可能在數(shù)月內(nèi)以行政命令方式實施。

如果這一措施得以實施，想必會對很多國內(nèi)知名VC機(jī)構(gòu)資金量、項目融資以及投資退出產(chǎn)生很大影響。

受政策風(fēng)向影響，美國養(yǎng)老金、大學(xué)捐贈基金、母基金作為 LP 的美元對國內(nèi)GP和項目投資普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，但近兩年以LGT資本為代表的海外S基金管理機(jī)構(gòu)（包括“P+S+D”策略的母基金和專業(yè)化S基金公司）正推動國內(nèi)二手私募股權(quán)市場興起，并朝著更成熟和專業(yè)化的方向發(fā)展。

眾所周知，絕大部分被投項目很難通過IPO或者并購進(jìn)行退出。

由于一級股權(quán)市場的公共流動性非常低，因此老股交易成為解決投資人退出的第三條道路。

清科研究統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年中國股權(quán)投資市場退出案例中，68%通過IPO退出，19%通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出，其余通過回購、并購等方式。

當(dāng)機(jī)構(gòu)境內(nèi)外募資受阻，一級股權(quán)投資市場活躍度偏低，投資機(jī)構(gòu)需要更多的為資金流動性做考慮的時候，S基金作為私募股權(quán)基金退出的一種方式，越來越受到市場的關(guān)注。

而因為一級股權(quán)投資資金流動性緊縮，優(yōu)質(zhì)被投項目自降估值，也為S基金逢低買入提供了絕佳的市場機(jī)會。

今年5月，漢領(lǐng)資本獲得上海QFLP試點(diǎn)資質(zhì)，成為上海首家通過QFLP設(shè)立的S基金。

6月23日，漢領(lǐng)資本還與全球最大消費(fèi)品基金L Catterton完成3.6億美元結(jié)構(gòu)性續(xù)期基金交易的簽約，將收購L Catterton第三期亞洲投資基金底層資產(chǎn)的少數(shù)份額。

該交易的底層資產(chǎn)以符合行業(yè)結(jié)構(gòu)性趨勢的消費(fèi)主題為主，主要覆蓋亞太地區(qū)美妝個護(hù)、食品飲料、醫(yī)療健康、消費(fèi)服務(wù)、寵物、線下零售、跨境電商等細(xì)分行業(yè)。

近年來，國內(nèi)多家頭部投資機(jī)構(gòu)參與了S基金交易。

2020年，昆仲資本將七個項目打包出售給TR CAPITAL在海外設(shè)置的主體,為人民幣基金創(chuàng)造了25%的DPI,交易涉及資金約1億美金。

這次交易也被稱為國內(nèi)人民幣轉(zhuǎn)美元基金的基金重組交易第一單。

此外， 2020年IDG將其一支成熟人民幣基金中尚未退出的資產(chǎn)，通過引入國際知名母基金管理機(jī)構(gòu)Habour Vest等財團(tuán)，完成了超6億美元的S基金交易，成為國內(nèi)最大一筆S基金交易。

君聯(lián)資本則將其于2020年4月到期的基金LC Fund IV（總規(guī)模為3.5億美元）中尚未退出的12個項目轉(zhuǎn)移到新的接續(xù)基金中，買方是漢領(lǐng)主導(dǎo)的國際財團(tuán)。

新的接續(xù)基金總規(guī)模2億美元，其中四分之一為新LP的追加投資，續(xù)期基金的期限為5年。

2021年5月19日，漢領(lǐng)再次領(lǐng)投了君聯(lián)資本2.7億美元醫(yī)療續(xù)期基金。

2021年，海外基金加速中國市場的S基金布局。

隸屬于皇家LGT銀行的LGT資本成功募集雙S基金，總額60億美元；

專注私募二級市場的外資機(jī)構(gòu)科勒資本在北京市朝陽區(qū)新設(shè)基金管理人3354科勒(北京)私募基金管理有限公司；

國際PE巨頭TPG宣布收購專注于亞太地區(qū)的私募股權(quán)二級投資平臺——信誠投資。

今年6月，對于高瓴為其被投項目退出積極與S基金買家頻繁接觸，以及進(jìn)軍S基金的消息，高瓴積極回應(yīng)稱：

“S基金是我們的新策略。對于高瓴長期看好的領(lǐng)域,我們既做股權(quán)投資,也購買二手資產(chǎn)。目前,我們正在與地方引導(dǎo)基金合作,推進(jìn)S基金落地” 。

與此同時，人民幣基金也加快了涉足S基金的步伐。

近期召開的2022年全球PE論壇上，中國證監(jiān)會市場監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人特別強(qiáng)調(diào)：

“發(fā)揮合力，共同推動私募基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。近幾年，承載私募基金份額轉(zhuǎn)讓的S基金受到多路資金的熱捧。截至8月底，預(yù)計新設(shè)S基金超過500億元”。

雖然目前投資機(jī)構(gòu)在募資以及資金流動性上遇到了很多困難，原本熟悉的退出渠道和關(guān)系也發(fā)生了很大變化，但通過今年一級股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的實際退出情況可以看到：

“當(dāng)舊的路走不通的時候，可能會發(fā)現(xiàn)更多新的路可以走”。

今年8月，證監(jiān)會黨委委員、副主席方星海出席《中基協(xié)第三屆理事會下設(shè)私募基金委員會成立暨第一次工作會議》并表示，證監(jiān)會將維護(hù)和發(fā)展好海外市場上市渠道，保持國內(nèi)IPO規(guī)模穩(wěn)步增長，持續(xù)推出有利于行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的政策。

我們有理由相信，一個更加多元化的募資和上市、退出環(huán)境正在悄慢慢醞釀。

統(tǒng)計來源：IPO Global

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